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2012年05月25日 13:17

强迫上市公司分红很危险

不少人建议中国证监会强迫上市公司的现金分红要到达某个水平。我觉得这个主意千万使不得。五个原因: (1)每个公司处于不同的发展阶段。是否分红和分红多少的条件不同,政府很难制定统一的政策来约束它们。分红未必就好,不分红未必就坏。 (2)现金究竟在上市公司里面还是在股东手上,本质上应该是一样的。中国的公司有这样那样的恶行,并不能通过强制分派现金来解决。 (3)是否分红和分红多少是企业的权力,不是政府的权力。我们不能乱来。 (4)现在的A股估值还是太贵。一元的现金支撑着好几元的股票市值。也就是说,他们的"市净率" price-to-book 在3到4倍。如果强制分红,我估计很多股票的价格会因为......
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2012年05月25日 10:32

过桥贷款是个陷阱

大多数小额贷款公司和担保公司都喜欢发放过桥贷款。背景如下:企业要先归还银行的老贷款,然后才可以再借新钱。这几天的过桥甚至成了某些小额贷款公司和担保公司的主食。你看:500万元的过桥贷款,期限一天,利息率每天百分之一。如果年化的话,那简直比高利贷还高利贷。

过去三年,我们万穗公司也做这项业务, 并且从来没有出过问题。不过,我一直就很怀疑这个产品。但是没有勇气干掉它。

我知道,过桥贷款的风险跟回报太不成比例了。比如,那单500万元的过桥贷款,虽然"年化利率"非常高,但是,咱们还是别讲利率,咱们讲利息额吧。如果这单过桥贷款不出意外,我们收取5万元报酬。如果出问题,我们的损失是100倍!我们......

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2012年05月23日 20:10

强制上市公司分红非常危险

听说有人建议中国证监会强迫上市公司的现金分红要到达某个水平。我觉得这个主意千万使不得。五个原因:

(1)每个公司处于不同的发展阶段。是否分红和分红多少的条件不同,政府很难制定统一的政策来约束它们。分红未必就好,不分红未必就坏。
(2)现金究竟在上市公司里面还是在股东手上,本质上应该是一样的。中国的公司有这样那样的恶行,并不能通过强制分派现金来解决。
(3)是否分红和分红多少是企业的权力,不是政府的权力。我们不能乱来。
(4)现在的A股估值还是太贵。一元的现金支撑着好几元的股票市值。也就是说,他们的"市净率" price-to-book 在3到4倍。如果强制分红,我估计很多股票的价格会因为失去现......

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2012年05月23日 20:10

强制上市公司分红非常危险

听说有人建议中国证监会强迫上市公司的现金分红要到达某个水平。我觉得这个主意千万使不得。五个原因:

(1)每个公司处于不同的发展阶段。是否分红和分红多少的条件不同,政府很难制定统一的政策来约束它们。分红未必就好,不分红未必就坏。
(2)现金究竟在上市公司里面还是在股东手上,本质上应该是一样的。中国的公司有这样那样的恶行,并不能通过强制分派现金来解决。
(3)是否分红和分红多少是企业的权力,不是政府的权力。我们不能乱来。
(4)现在的A股估值还是太贵。一元的现金支撑着好几元的股票市值。也就是说,他们的"市净率" price-to-book 在3到4倍。如果强制分红,我估计很多股票的价格会因为失去现......

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2012年05月10日 15:24

政府欺诈对股市的毒害

—— 5月8日在北京慢牛投资俱乐部的发言

政府的欺诈有多种形式,对社会道德和股市文化产生着致命的打击,比企业家的欺诈具有更大的杀伤力。如果我们想重建中国的商业道德和股市文化,必须从政府开刀。 我举三个例子。 (1)某地政府为了扶持几个本地的公司到证券交易所上市,不惜在税收,环保,资金和土地等方面给这些公司开小灶。他们甚至帮企业设计如何做假帐,比如伪造前几年的销售额,利润和实际缴税额。这种做法有很多恶果:破坏公平竞争,浪费纳税人的钱财,鼓励官商勾结,欺骗股民,毒害股市。 政府的扶持当然不能让一个阿斗公司强壮起来。这种补贴虽然是一次性的,可是,股民买的是公司未来很多年的利润。......
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2012年05月07日 09:20

我的投资难题

今天我49岁。我老婆和孩子们给我的礼物是让我回湖北农村看看父母亲。我还是象三十多年前从大学放寒暑假一样充满了喜悦和期待。

我妈问,我做了一年信用社(其实是小额贷款公司),感觉累不累。我回答,很累,赚钱很难,肯定比做投资银行还要难一些。我坦白说,我以前从来没有读过一本励志的书,但是现在,我有时要靠励志的书支撑,才能在单位里保持热情洋溢。官员们口头上很支持我们的行业和公司,但是,我要做点事情可不容易。规则多而且荒唐,合规成本太高,而我天生就胆子特小,不敢违规,当然什么事也做不成。但是,我知道有些好人被迫违规。

我妈摸着我的秃顶,说,"你的头发好像又少了一些"。我说,我最近经常......

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