财新传媒
位置:博客 > 张化桥 > 文章归档 > 2012年七月
2012年07月25日 19:04

美丽动人的中国股票

摘自我的新书《避开股市的地雷》(人民大学出版社八月底出版)...


1974年,福布斯的记者问巴菲特,"你觉得目前的股市如何"?巴菲特笑答,"我的感觉就像一个性欲强烈的男人到了 ... 色情场所一样!" 他还说,便宜的好公司太多了,他只恨自己资金不够。当然,一直到八年以后,即1982年,美国股市才大振雄威。1968年到1982年,美国经历了15年的大熊市,市场的市盈率曾经低达6到8倍。小型的成长性很好的公司不仅特别便宜,而且还派发很高额的红利。当时,诱人的公司比比皆是。

本人不才,永远不敢产生我们教宗的那种感觉。不过最近我也开始感觉到很多中国公司的股票特别诱人。当然,很遗憾,它们的上市地点主要还是在海外(香港......

阅读全文>>
2012年07月24日 17:47

中国银行改革:小微企业耸耸肩

——张化桥在美国富瑞投资银行 Jefferies 研讨会上的发言
 

China Banking Reform: What the (Under)dog Saw
        A speech at a conference Jefferies hosted in Hong Kong on 10 July 2012.

Ladies and gentlemen, thank you for giving me the opportunity to speak to you today. My name is Joe Zhang, and I am chairman of Wansui Micro Credit in Guangzhou. I'd like to speak about China's banking reforms from an SME perspective.

Broadly, my take on the banking reforms is this:
(1) First, in......

阅读全文>>
2012年07月20日 09:02

我的新书《避开股市的地雷》

今天的中港股民面临着三大问题:
(1)股市的地雷 (假账);
(2)经济增长的放慢:周期性的,加上结构性的;
(3)股票估值的反思:我们如何给利润倒退, 夕阳西下的公司估值?其实这样的公司很多,即使在经济腾飞的时候。

我是香港和大陆的第一代"浑水"。2001年,我就跟做假账的上市公司 (格林科尔和欧亚农业) 公开肉搏,也曾跟另外几家类似的公司暗斗。

经不起香港天窗出版社的再三诱惑,我刚刚写了一本新书,《避开股市的地雷》,现在开始在香港和台湾出售。大约75.3%的内容是重新写的,从未在博客或者研讨会上曝光,有些是慢牛投资俱乐部的讨论材料。这本书的一个小小优点是十几......

阅读全文>>
2012年07月14日 20:54

原谅李大霄,原谅自己

近几年,不断有媒体和股民责骂股票分析师和监管部门的官员,因为他们对股市的预测被证明大错。最近的例子是人们对英大证券公司李大霄的刁难。今天,有记者打电话让我发表评论。为了准确起见,我想还是写篇短文。

(1)大家都喜欢责骂别人,但是我们很少见到媒体和股民责骂自己。公平地说,咱们中国人对资本市场的理解还是小学生的水平。大批官员,评论员和分析师(当然也包括鄙人)都说过很多缺乏常识的话,大批股民都做过很多缺乏常识的投资。我们在责骂别人的同时,也要摸摸自己的后脑勺。我不认识李大霄,也不知道他的观点,但是我认为投资者不是儿童,要为自己的行动承担责任。

(2)凭我18年的股市经历,我发现,预......

阅读全文>>
2012年07月13日 08:37

中国只有加息,才能减息!

——在美国富瑞投资银行 Jefferies 研讨会的演讲,
(英文演讲稿已经刊登。下面是提问环节。)

(1)基金经理提问:张先生,最近几个月,中国人民银行降低存款准备金率和减息。凭你在广州的基层经验,中小企业看到好处了吗?

张化桥答:很遗憾,完全没有。中国有两个信贷市场:一是为国企和大民企服务的,二是为中小企业服务的。政府的过度监管在两者之间筑起了一条大坝,中间偶有裂缝,但那是小打小闹。人民银行的动作主要影响前者,不影响后者。今天,我们草根金融的利率还是很高。我们小额贷款行业的人们不喜欢这种情况的持续,因为高利率必有高风险,而且,这么高的利率对我们的客户的长期发展......

阅读全文>>
2012年07月12日 21:28

股民如何从愤怒中走出来

- 张化桥在中国财富管理高峰论坛的发言(2012年7月12日襄阳)

过去十多年,全球股民都亏了钱,这还不包括通胀对购买力的侵蚀。未来十年看起来也不妙。大家很愤怒。怪政府。怪投行。怪贪婪和欺诈的企业家。怪自己。

这很不健康。我们退一步,看看应该从中学点什么。我觉得有两点特别重要。一是股民的独立性。二是政府的政策调整。简言之,我们要从愤怒和指责中走出来。(喜欢用国骂的人,请不要往下读。)

(1) 股民的独立思考
*分析师要独立于投行业务:当然。
*分析师要独立于上市公司。
*分析师要独立于昨天的自己:你昨天看错了,你不需要死撑。你只需要说一身,"我变卦了!"或者"我以......

阅读全文>>
2012年07月10日 06:56

China's banking reform: What the (under)dog saw

A speech at a conference Jefferies hosted in Hong Kong on 10 July 2012.

Ladies and gentlemen, thank you for giving me the opportunity to speak to you today. My name is Joe Zhang, and I am chairman of Wansui Micro Credit in Guangzhou. I'd like to speak about China's banking reforms from an SME perspective.

Broadly, my take on the banking reforms is this:

(1) First, interest rates have been largely liberalised, with the exception of rates for household deposits; I am very surprised by the stock market view that interest rate liberalisation (and the latest ......

阅读全文>>
2012年07月06日 09:08

我是经济难民,我支持奥巴马!

1989年1月19日,当我乘坐的飞机徐徐降落在悉尼机场时,我闭上眼睛,低声地跟自己说,"This is it! This is it!"。坐在身边的也去澳大利亚留学的王卫东用胳膊肘捅了我一下,"你说梦话吗?"

阅读全文>>
2012年07月05日 14:37

我是经济难民,我支持奥巴马!

1989年1月19日,当我乘坐的飞机徐徐降落在悉尼机场时,我闭上眼睛,低声地跟自己说,"This is it! This is it!"。坐在身边的也去澳大利亚留学的王卫东用胳膊肘捅了我一下,"你说梦话吗?"

我瞪了他一眼,"大丈夫一去兮,不复还!"。

没错,我出国留学的第一天就没有想过要回国。我刚刚离开了中国人民银行总行的月薪52元的主任科员职务,到澳大利亚读书。我承认,我是个经济难民,跟千千万万在世界漂流的寻求较好日子的人们没有区别。一百年以前,下南洋的华侨就是经济难民,为什么今天的化桥不可以呢?

确实,我没出息,没有信仰。我只是老百姓一个。1994年6月,中国经济发展的大潮把......
阅读全文>>