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2012年09月30日 18:18

慢牛投资公司做什么?

回答:

慢牛投资公司是一家BVI公司,业务有3项:为上市公司提供顾问服务,和股权投资。
(1)顾问工作的内容:上市公司重组,资产处置,并购,后门上市,股票配售,和投资者关系
(2)股票投资:以PIPE为主,即上市公司定向增发
(3)投资小额贷款公司和典当行

我们不求把生意做大,每年做一到两项爽心的业务即可。
联系方式:joe@chinamezz.com, 或者eric@chinamezz.com

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2012年09月27日 21:50

“股市真便宜"是什么意思?

1989年,澳大利亚政府决定在首都堪培拉开设赌场。在此之前,全澳人民就赌场带来的社会问题和家庭问题辩论了几年。当时,我刚从社会主义的中国去读研究生,觉得整个辩论过程很新鲜:澳大利亚竟然比中国更加社会主义!

当时,西方国家经济萧条。1991年,我到堪培拉大学当讲师,我的两个毕业生都因为找不到银行的工作而去了赌场做客户教育和心理咨询。

这些年来, 中国股市所带来的社会问题和家庭问题远远大于一般赌场带来的问题。但是,我们的政府有没有花足够的力气保护股民,并为那些不幸运的人们提供心理辅导呢?

我觉得,我们的政府官员自己必须懂得资本市场的基本逻辑。他们中很多人的知识和理解还差得很远,他们只知道......

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2012年09月22日 16:18

中国的影子银行在哪里?

-在香港会计师公会的演讲(9月21日)

...... 前面,我讲了中国各级政府对小额贷款行业的过度而且愚蠢的监管。我认为,这些监管正在窒息这个行业的成长。

下面,我回答大家的第一个问题,中国的影子银行究竟在哪里?我的回答是,中国最大的影子银行是信托投资公司,和银行的千奇百怪的理财产品。这是金融体系中最大的风险。而小额贷款公司和民间借贷实在是小打小闹,不值得一提。

据一项统计,中国的信托资产规模在2008年底只有1.2万亿。2011年底它几乎上升到5万亿。今年6月末,它又涨到5.54万亿。这个速度大大超过整个金融系统资产的增长速度。银信合作和银行发行的理财产品实际上也是把资金从左口袋转到右口......

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2012年09月21日 09:15

股民与基金的不平等地位

-摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》

今年5月,脸书(Facebook)的上市世人瞩目。由于它的股价在第一个星期便跌到发行价格以下16%,有些投资者开始追究公司和投行的责任,几桩官司开始了。

散户投资者们抱怨的理由之一是,投行在IPO的前几天把调低了的利润预测告诉给了机构投资者,但是没有告诉散户投资者。这很不公平。投行承销团的主打是摩根士丹利。它回应说,这次IPO所遵循的程序跟任何其它IPO的程序是一样的,因此无可厚非。那么,有人问我,投行一般遵循什么样的程序呢?

鄙人在几家外国投行的几个部门一共工作了15年,对"程序"略知一二。我觉得,散户与基金公司的不平等待遇在......
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2012年09月16日 17:39

股民们, 上市公司刘主席驾到!

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》,

全世界有大量小型上市公司。它们有些已经上市十年甚至几十年,但是业务不见起色,甚至江河日下。投资者和分析师们(包括本人)经常问一个问题,这种公司既然永远做不大,好像也没有野心做大,为什么大股东不把公司卖掉,或者另请高明呢?

日复一日,年复一年,总有投资者觉得这种公司的估值超级便宜,认为业务可能会有转机,或者可能会“卖盘”(即转移控制权)。于是,我们投机去买这种股票,结果被越套越牢。最近,有高人指点,我略有开窍。(活到老,学到老。)

我和高人(冯先生)都是香港深湾游艇会的会员,而且都是自己花钱买的会籍。......

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2012年09月13日 08:14

《避开股市的地雷》隆重出版

各大书店和网站均有出售; 华安基金慷慨赞助!

作者张化桥是香港股市的第一代浑水领袖.. 他认为你的时间比他的时间更宝贵; 所以书中没有一句假大空; 读者一旦发现假大空, 原银奉还!


第一章 投资银行的大茶饭
1.01离开投行为何这么难?
1.02 投资的信仰危机
1.03 第三次回到投资银行
1.04 这就是投资银行吗?
1.05 投资银行的人势利吗?
1.06 股票分析师可能成为帮凶
1.07 闭上眼睛给股票估值
1.08 分析师不能影响市场
1.09 新股上市,投行搞局
1.10 Facebook 的官司,股民的教训
1.11 可爱的分析师和审计师


第二章股......

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2012年09月11日 22:53

股民高声唱:不是我不明白,这世界变得快

- 在广州慢牛投资俱乐部的发言,

昨天,香港《信报》的专栏作家毕老林发表了一篇高水平的文章。我要跟大家分享。我读这篇文章时,耳边回旋着崔健的歌声:"不是我不明白,这世界变得快。喔... "

文中,毕老林讲了这几年世界资本市场的一个反常现象,债券投资者把息率抛到了一边,只管追逐债券价格的升值,而股民却把股价抛到了一边,只管追逐现金分红。结果呢? 在欧美和香港, 现在股票的分红息率已经跟银行存款的利率和国债回报率相若, 甚至略高。

过去三四十年,投资者买入债券,都是为了固定收益(fixed income)和由此产生的投资回报(yield),很少有人持有债券是为了博取资本升值(capital appreciat......

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2012年09月09日 18:54

我不买IPO, 我卖IPO

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》

人,生来爱凑热闹。IPO就是一个大热闹。券商把公司的亮点都挖掘完了,还有多少空间留给散户呢?即使我在投资银行工作的那十五年,我也一直觉得买IPO不够明智。我自己没有买过IPO,我最反对的是散户买IPO。这里,我举两个真实的例子。

2009年,本人在瑞士银行投行部工作,有幸跟其它3家投资银行一起担当一家红筹公司的IPO主承销商。当时市场气氛不错。全世界人民刚刚从金融海啸中爬出来,感到无比幸运。这家公司的董事长说,过去几年的上市努力都失败了,原因在于市场气氛不好,被迫延到现在,必须打一个漂亮仗。他还说,定价必须非常激进,"以充分反映公司的优点"。在确定价格区间......

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2012年09月09日 13:14

新股上市是怎样炼成的?

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》


      人,生来爱凑热闹。IPO就是一个大热闹。券商把公司的亮点都挖掘完了,还有多少空间留给散户呢?即使我在投资银行工作的那十五年,我也一直觉得买IPO不够明智。我自己没有买过IPO,我最反对的是散户买IPO。这里,我举两个真实的例子。

      2009年,本人在瑞士银行投行部工作,有幸跟其它3家投资银行一起担当一家红筹公司的IPO主承销商。当时市场气氛不错。全世界人民刚刚从金融海啸中爬出来,感到无比幸运。这家公司的董事长说,过去几年的上市努力都失败了,原因在于市场气氛不好,被迫延到现在,必须打一个漂亮仗。他还说,定......

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2012年09月07日 18:45

业绩包装过度,有些公司憋不住了

很多公司上市一年后业绩就大跌。为什么?上市那一年业绩包装过度 (俗称"做假账"):你看那3年净利润就像一条直线上升,每年增长30%。多好看啊!此外,大股东个人也慷慨地掏腰包补贴公司,买公司的产品,借钱给公司用,替公司承担上市过程中的攻关费用,等等。上市那一年的利润简直把吃奶的力气都拿出来了。

但是,包装终究有个极限。市政府的补贴(开小灶)也是一次性的。有的公司由于各种原因,上市时间被延后一两年,结果惨不忍睹:它憋不住了。业绩大泄,显露原形,不能上市了。日后如果想上市,要先包装几年,再造一条上升的直线。


摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》。

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2012年09月05日 09:46

利润不增长,股民怎么办?

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》

  股票投资的要诀是寻找(并奢望分享)企业的利润增长。但如果大多数公司要么长期不增长,要么负增长,我们该怎样投资呢?
  利润增长固然美丽,但是完全不增长的企业也可以很美;利润增长如果需要消耗大量的资金,这样的增长对股民经常是有害的。
  一家企业如果有一个可持续的生意,这个生意有“护城河”: 生意要么竞争不激烈,要么不需要竞争,那么这家企业就很幸运:它什么都不用做!即使没增长也没关系,它的长期回报率依然可以相当好。
  这就好比一个十年前购入的商铺,它有“护城河”— 你什么也不需要做,因为即使完全抛开商铺......

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2012年09月01日 10:27

如何从上市公司偷钱

摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》(人民大学出版社出版)....

最近我有点压抑:我研究了两家看起来很迷人的上市公司,结果都发现了同样的问题。它们公司的钱(即股东的钱)在哗啦啦地往外流。我不知道董事长有没有从公司里偷钱,但是,其他人有能力如此偷窃吗?

我拿出其中一个公司来举例。这家公司有4家工厂。几年前上市,股民欢呼,两年内股价翻番。当时,它的两个老厂本来就很宽敞。如果董事长是一个诚实的企业家,他应该在那两个老厂增加生产线,或者连生产线都不用增加,增加一个班次就可以了。从一班增加到偶尔的两班倒。这是很理性的解决方案,何况,它当时连一班也没有开足马力。

但是,董事长显然有另外的小算......

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