从张家口滑雪归来，在北京机场的小书店里，我发现了一本有趣的书，《乳业内幕－中国奶业的江湖》，作者谢鹏是《南方周末》的快速消费品记者。

这是一本200页的小书，语言质朴，不夸张，中肯，易读。我在三个小时的航程中就把它读完了。书中的不少人物我都认识，我还亲自见证过几个故事情节。

我不敢说全书的故事都是真实的，但是，我能够感到作者在"公道，公允"方面下了一些功夫。昨天，我在家里又把这本书读了一遍，并且写...

圣诞节前后，我和朋友三家人到张家口崇礼县万龙滑雪场滑雪四天，累坏了，也很开心。前几年我们去北海道，近两年在万龙。

万龙滑雪场距离北京机场三个半小时车程，有23条雪道，从初级到最难（最危险)。光是崇礼县就有4个滑雪场。听说，在北京周边就有20多个滑雪场。看来，这种体育有可能跟高尔夫一笔高下。其实，滑雪比打高尔夫球更便宜，更大众化，虽然对体力的要求更高。

（1）我们住的是万龙酒店：干净，高质量，服务员友好亲...

长期以来，中国政府把储蓄存款的利率压在通货膨胀以下，结果之一是老百姓对人民币的保值功能失去了信心。这是事实，不是观点。何以为证？很多人被迫买第二套，第三套，甚至第八套住房。很多人买了房子以后，既不住，也不出租，甚至根本不装修。由于中国建筑质量普遍太低，很多房子在十年以后，或者二十年以后就需要成为"旧城改造"的对象。

这个状况让人十分痛心。它起码有四大恶果。
首先，"投资者"并没有真正实现财富的增值保值...

读者见面会, 并讲座

1月19日下午1点半到4点半,
广州市广州大道289号，南方报业传媒集团大厦4楼报告厅，

我的新书《避开股市的地雷》主要由案例组成：在股票市场亏钱的案例，以及碰上地雷的案例。应《21世纪经济报道》邀请，我将于2013年1月17日到广州，讲述避开股市的地雷所需要的两种技巧, 展望明年股市。

征求企业赞助：
讲座的全部现金收入将用于湖北省荆门市马良中学电教设备更新。

联系：天窗出版社，郑雪...

－在香港慢牛投资俱乐部年终聚会上的发言（12月21日）

各位，今天我很陶醉。大家唱的"草帽歌"和"青藏高原"把我带到了七十年代的大学生活。我感谢你们。那个年代，我们穷乐！我们开心！比起今天的鲍鱼来讲，那好太多了。我不吃鲍鱼！

2012年，香港是个大牛市。牛市是干什么的？我听一位投资者说过这样的话：牛市是让我们纠正错误的。太对了。我乘着这个机会，把以前的历史遗留问题解决了很多。我们剩下五个重仓股：

（1...

最近，我听说A股市场有800多家公司排队准备上IPO。我非常震惊：只有800多家？我不敢相信这个数字，于是打电话问了几个券商。大家都说，确实只有800多家。

各位看官，现在，这么高的IPO估值，中国竟然没有出现打破脑袋，通宵排队上市的情况！排队的公司竟然只有800多家，而不是8万多家，或者80多万家。我真不敢相信！我坦白，长期以来我对中国企业的看法太负面。现在，我道歉。我发现他们中的绝大多数确实挺厚道：股市里明明可以...

－在广州慢牛投资俱乐部的发言（节选，2012年12月2日）

1994年，我到投资银行当分析师的时候，A股一般都是50－60倍的市盈率。这个数字一直在往下跌。现在平均值为10多倍。但是除开中国石油，中国石化，保险类和银行以外，平均市盈率可能还在20倍。这两桶油也许不是严格意义上的企业，它们是正部级"单位"。中国人寿的成长性也遇到结构性的问题。银行确实不错。几年来，我反复讲，银行的股票是通用设备，特别适合小股民。当然，H股...

十年前，我在瑞士银行工作。QFII正热。外国的机构投资者把中国证监会和外汇管理局的门都踏破了，央求中国政府多给点QFII 额度。咱们的政府部门（和公众）齐声说，"你们这些老外不就是想来赚我们中国的钱吗？没门儿"！于是，这种央求持续了好多年。

世事如云啊！今年，听说中国的证监会和股票交易所去了全球做路演，推广QFII。我还听说QFII们十分看好中国股市。

我想笑。如果他们真的看好，咱们的A股怎么会一直跌呢？三十多年前，...