- 摘自张化桥的老书《避开股市的地雷》

人，生来爱凑热闹。IPO就是一个大热闹。券商把公司的亮点都挖掘完了，还有多少空间留给散户呢？即使我在投资银行工作的那十五年，我也一直觉得买IPO不够明智。我举两个真实的例子。

2009年，本人在瑞士银行投行部工作，有幸跟其它3家投资银行一起担当一家红筹公司的IPO主承销商。当时市场气氛不错。全世界人民刚刚从金融海啸中爬出来，感到无比幸运。这家公司的董事长说，过去几年的上市努...

  1996年2月，加拿大上市的一家小型矿业公司 Bre-X 发布公告，在印度尼西亚发现了震撼世界的大金矿（起码2亿盎司）。股价飙升。 竞争者们坐不住了，立刻开始活动，希望分一杯羹。加拿大的另外一家矿业公司，Barrick Gold, 通过它的两名非执行董事（美国前总统布什，和加拿大前总理 Mulroney）马上跟印尼总统苏哈托的长女组成合资企业，展开活动。 为了保住自己的地盘，Bre-X 也跟苏哈托的儿子签订合同，每月付给太子100万美元咨询...

我从来讨厌炒作概念。在我看来，沪港通也只是一个概念。大家千万小心为妙，因为地雷到处都是。

2012年9月，我出版了得意之作《避开股市的地雷》一书。书中谈到我十多年在香港当分析师的观察，以及避开地雷的体会。20个月之后，我很荣幸地向读者报告，其中推荐的十多只股票，多数上升一倍以上（比如安瑞科，深圳国际），少数几个错误选择，也只是打平或者微亏。运气好, 撞对了一次。

我希望你买我的书，并且从中得益（比如，先...

从失业率只有3％的祖国，我飞到失业率高达22％的西班牙。报纸上说，这里年轻人的失业率高达40％！初次来，我很担心。西班牙刚开始从"破产"中爬出来，还欠着一屁股的债。

我在巴塞罗那待了一周，搜寻经济的裂痕。没有找到。你完全感受不到"危机"。

跟西班牙的商界人聊起经济，五个人中起码有六个人不知道本国的GDP增长率是多少，更不要谈CPI。还是中国的经济学教育做的好。阿婆阿婶都知道广义货币供应量。

该不该加薪，总得有个标准。鄙人的看法如下：
　　（1）你说你有两个硕士学位。但这根本不是加薪的理由。很多学位只是笑料而已。即使你学贯中西，又如何？我们还得看你的实际贡献。你为社会创造了什么？
　　（2）你说你天天加班，周末不能得到休息，领导随时召唤，你做PPT也很利索，等等。但这也不是加薪的理由。你的效率如何？你做的事情有价值吗？你在帮倒忙，还是在为社会添砖加瓦？
　　（3）你说你的月薪只有3000元，不好意...

“股市真便宜"是什么意思？

http://www.scmp.com/business/economy/article/1463048/letting-air-out-bubbles

Rather than bursting, mainland real estate and credit markets will take decades to unwind;

Joe Zhang, South China Morning Post, 3 April 2014

Despite the familiar refrain from analysts these last few years, China's real estate and credit bubbles have not...

牛津大学一学者认为，当今世界最大的经济学难题是，中国的房地产泡沫（和相关的信贷泡沫）如何终结。

很多人预言，这两个泡沫终究会爆破，就像美国的次贷危机一样，甚至更加严重，更加富有戏剧性。

不过，我认为，这两个泡沫也许会象咱们的A股股市一样，温水煮青蛙，长达20－30年。

1992年以来，中国的股市一直在给巨大的泡沫放气：它的市盈率从一百多倍，一直在往下走（除了偶有上涨，比如2007年），现在股市当然依然太贵：...

中国人民最忠实的朋友，Anthony Bolton, 在富达基金管理"中国特殊情况基金"长达3年多，业绩挺差，被华夏牌的地雷炸伤了。他上周退休，给他在英国投资长达25年的光辉业绩蒙上了一层灰。他说，万万没有想到中国企业的假帐多到这种程度。

三年前，我就通读了他的投资著作，收益良多。不过，我发现他对中国的地雷阵没有思想准备。