我在英国出差。从北京传来喜讯，我的新书《影子银行内幕》刚刚获得2013和讯华文财经图书大奖。

这是我的第二次。
《一个证券分析师的醒悟》在2011年获得同样的奖状。

这次《影子银行内幕》的获奖，我要感谢律师：如果不是因为他把我最激动人心的内幕章节砍掉，这书能出版吗？

当然，我应该感谢编审（再审，复审，和重审）的朋友们。这书虽然经过律师的大刀阔斧，还是多少有点那个。同志们辛苦了！
 

A recession will be good for the equities market.

南华早报，1月24日，张化桥撰文

作为一个忠实的中国公民，和H股投资者，我祈祷中国来一次像样的经济衰退。如何实现这次衰退？大幅提高利率，汇率和水电油气的价格,紧缩信贷。咱们的污染，资源枯竭，社会不公，资产价格泡沫，和政府债务已经无法再持续了。
经济高速增长了20年，股市不断下跌。经济放缓，对股市不见得是坏消息。巴菲特对此有过精辟的论述。美国1964－1998年...

明晟指数 MSCI 与富时 (FTSE) 有意将内地A股纳入在其全球指数的构想，遭到追踪该两项指数、规模以万亿美元计的外资基金大泼冷水。被喻为民企之父的慢牛投资公司董事长张化桥表示，有关想法根本没有意义，因为外汇不能随意出入中国，外国投资者也不能买A股。

　　受内地经济下行风险增加，以及资金面紧绌所拖累，A股近期徘徊于2,000点水平，明晟指数早前表示有意于一五年五月将内地A股纳入其MSCI全球指数，若然计划落实，将有...

读书笔记：《印度只有在晚上才能增长》

如果你想把自己弄得更加压抑，这本书绝佳。

书名有趣："印度的经济只有在晚上等官员们睡觉之后，才能增长" "India Grows At Night", by Gurcharan Das, 2014.

（1）书中讲，在2009年大选之后，542位国会议员中就有150位曾经有过犯罪记录。（第46－47页）。
A fractured Parliament cannot be depended on when 150 out of 542 seats were occupied by members with criminal records aft...

如果我买股票的目的是为了用更高的价格卖给下家，那么我的命运就被捏在了下家手里：如果下家要等好几年才出现，甚至永远不出现呢？如果下家对价格更挑剔，出价低于我的成本呢？

如果完全不依赖下家，那才叫无欲则刚，那才是估值的底线。基于"求人不如求己"的信念，我们怎样给企业估值？我觉得，我们要回到巴菲特的一个逻辑：股票也是债券，是一个不需要归还的债券，比普通债券更波动，更危险。

基于上述，我们会要求股票的...