纽约时报 (英文版), 

2014-11-29,   张化桥撰文,

翻译摘要:

六十多年的城乡分割实在是罪大恶极。

13－15年前，中国的住房改革基本上是把城市的房子送给了住户。

随后的高速印钞，高速通胀，高速加薪把农村完全抛弃了。

经济不景气, 企业融资成本却居高不下。不是因为基准利率高，而是因为风险溢价太高了! 风险溢价为什么高? 长期的信贷膨胀毒害了营商环境, 就好像化肥施用太多, 毒害了土地。

市场有个均衡利率。如果有人用了低息，就必然有人需要买单。

今天，中国的货币供应量（M2）是七年前的3倍（也是世界之冠）。谁也不敢说，中国人民银行在印钞票和刺激信贷方面不卖力。

中国的经济规模远远小于美国，但是，货币供应量大大高于美国。而且，用现在的增长率，4－5年后，中国的货币供应量会是美国的两倍以上！

但是，市场利率，理财产品的利率，信托产品的利率，和民间借贷的利率（也就是, 千千万万中小企业和普通老百姓的融资成本）居高不下，甚至比七年前更高了。而且，上海股票指数还不到七年前的一半！

咱们似乎可以得出这样三个结论：
（1）人民银行放水越多，市场利率越高。至少可以说，市场利率会居高不下。请看事实。

（2......

英国金融时报，2014－11－10

张化桥 撰文

今天，中国的货币供应量（M2）是七年前的三倍（绝对数也远远高于美国），但是，上海综合指数是那时的一半。为什么？那些鼓动财政刺激和货币刺激的人们应该想想这个矛盾。

China's economy is choking on a surfeit of stimulus

By Joe Zhang, Financial Times, 10 Nov 2014,

The central bank's efforts exacerbate overcapacity, writes Joe Zhang

When Europea......