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2018年09月26日 07:06

给金融科技的警告

书评:When Genius Failed: The rise and fall of Long-Term Capital Management, 作者:Roger Lowenstein, 中译本《营救华尔街》
 
投资银行的证券交易员有两种:一是传统派,靠的是感觉、经验和对股、债、外汇等产品的认识。但是新派的人们强调大数据、数学模型。
 
九十年代初,美国老牌投资银行所罗门兄弟公司(后来成了花旗集团的一部分)的一群有点名气的债券交易员自立门户,伙同两个大学教授,诺贝尔经济学奖获得者 (Robert Merton 和 Myron Scholes),及美国联邦储备委员会副主席David Mullins等组建了一个对冲基金,叫长期资本管理公司,融资数十亿美元。
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2018年09月24日 08:53

如何反击美国霸权主义

中兴通讯的事件,以及中美关税战等一系列事件显示了美国的霸权主义野心不死。但同时也反映了中国经济实力和科技实力的巨大差距。这个巨大的差距不是咱们中国的口号派所说的那么一点点。中国还不是世界第二,更不是第一。如果说教训比成功更宝贵的话,这个教训中国人不能忘记。
 
我觉得,反击美国的霸权主义有三种方法。一种是伊朗的方法,一种是朝鲜的方法。第三种方法就是加快改革开放的步伐。中国应该采取这种方法。不为他人,为了自己。
 
本期的英国经济学家杂志在Hunker Down 和 Tit for Tat 两篇文章中指出,美国希望通过中美关税战来解决的问题,其实其他国家一直在跟中国呼......
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2018年09月21日 20:14

休想退出新财富的分析师评选!

2001年,我被美国机构投资者杂志(II) 和亚洲货币杂志同时评为中国分析师第一名。其实,你知道,这只能说明我拉票有方,与硏究水平无关。不过,我的雇主UBS真的挺高兴。年终奖金有了不少的变化。虽然我的客户(基金经理们)不把排名当一回事儿,但猎头们喜欢看这没用的东西。高盛,德银都来挖角,给了我聘书。但是UBS挽留了我:“別人什么条件,我们都盖过它”。所以,你也能理解为什么我和同行们很少有人对评选敢太清高。

当然,清高者还是有的。而且,大家公认,评选活动确实是社会资源的浪费。而且,它把人性的负面能量加以放大。第二年,第三年,瑞信,和摩根大通都表示过不参加这类评选活动。从九十年代末,高盛就一直半真半假......

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2018年09月21日 09:49

中国做好事,也是坏事

美国和西欧的历史就是殖民主义的血腥历史。但是,二战后美国在西欧所做的事情叫马歇尔计划,援欧计划。为此欧洲会感谢美国至少三百年。
 
美国在伊拉克、阿富汗和非洲诸国的赤裸裸的侵略都叫军事援助。
 
可是,中国花巨资打造的一带一路项目,虽然很多都有变成肉包子的可能性,但是它们受到的攻击和诽谤太多了。昨天英国金融时报的长文的标题就是,小心中国的殖民主义野心。China is at risk of becoming a colonialist power. 诸多受援国也是横挑毛病,竖挑毛病。不少国家(巴基斯坦、马来西亚、斯里兰卡)的新政府都公开要求重新谈判一带一路。
 
这......
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2018年09月19日 06:50

如何伤害外国人民的感情

咱们经常批评外国人,“你们根本不理解中国”。或者说,“你们的做法伤害了中国人民的感情”。

这些经常是对的。但是,换个角度,咱们中国人理解外国吗?咱们有没有伤害外国人民的感情?

例子不胜枚举。最近在欧洲的一个高层研讨会上,几个欧洲企业家批评中国对知识产权的保护太差。这本来就是事实。但是,我方某高官的回应让对方和听众背后抽冷气。他说,“知识产权不仅仅属于一个公司或者一个国家。它属于全人类,应该共享”。哗然!要共产? 你希望西方媒体如何报道此君?

如果惹怒贸易伙伴和国际社会是咱们这位高官的目的的话,他挺成功地达到了目的。但是,这对中国是有益,还是有害......

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2018年09月16日 12:28

你开心吗?幸福吗?

书评:The Happiness Project,可译为《开心工程》作者为Gretchen Rubin.

如果你在香港或者欧美逛书店,你会吃惊:关于如何开心或者幸福的书太多了。起初,我没在意。后来,经多个同事推荐,我买了两本这样的英文书。另一本叫”Hardwiring Happiness, 作者是 Rick Hanson,一个心理医生。

这个心理医生的书只有一个中心思想,他不惜笔墨反复强调,换几个角度强调:你要挖掘(甚至创造)生活中细小而无处不在的美丽,打压和忘记不愉快的东西。因为负面情绪容易占上风,所以你需要有意识地躲避它,有计划地扶持正面情绪。每当你发现了一个美丽的东西,一定不要草率地放过它。你要好好地享受它,欣赏它,吸收它,Take it in.......

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2018年09月15日 18:27

现金贷是最好的贷

昨天的《纽约时报》报道了发展经济学界的最新成果:在所有的外援和扶贫方式中,发放现金是最有效的。
 
此文题为 Is Cash Better Than Conventional Foreign Aid For Poor People? 作者是Marc Gunther. 
 
外援和扶贫的方式很多,包括提供受补贴的教育,建立公共卫生系统,修桥铺路,送食品药品和衣服,修渠,软贷款(即,低息贷款),军事援助,培训等等。
 
二战以来,欧美国家毎年都有大量外援和扶贫。但是,效果极差。为什么?绝大部分援助款都是不适用的用品和技术(比如培训和软件)。其中欧美的援助人员的差旅费,经费,咨询费又耗掉了一大......
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2018年09月13日 10:02

如何挽救中国的股市?

如何挽救中国的股市?
我四年前写的这篇文章,  批评者很多。今天我还是这个观点。供参考。
我觉得,大家需要从流动性刺激的习惯中爬出来。
 
(1)经济学第一课:货币供应量的高速增长伤害股市,不是帮助股市。过去十年,中国的货币供应量大涨了4倍,但是,咱们的股市如何?如果你说十年太短,那么咱们看看20年。过去20年,货币供应量(M2)大涨了几乎31倍,咱们的股市如何?在本文末尾,我附上中国人民银行的官方数据。
 
(2)咱们再看看跟中国一样的大国和穷国:巴西。过去十年,巴西的广义货币供应量大涨3.5倍,但是,股市呢?现在是2008年高位的正好一半。这些数据尚未......
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2018年09月11日 10:09

产业政策是个肮脏的词

产业政策就是跟市场拧着干,就是反市场,或者在没有市场的地方和时候人为地制造出一个市场。
 
一群没有商业头脑,没有经商能力的官员拍脑袋决定鼓励什么行业,限制什么行业,禁止什么行业,补贴谁,打压谁,这太可怕了。如果市场是充分的经济民主的话,产业政策就是黑暗的小圈子专政。这也是腐败的温床。
 
看着又肥又大,又无效率又无科技,又蛮横又招摇的中国国企,西方人的心态是鄙视和抗拒。很多不道德的西方企业和个人顺着中国国企领导人的毛摸,大占便宜,坑害中国纳税人。这也是为什么中国国企最近十几年海外并购全军覆灭的原因之一,亏损额在万亿元之上。
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2018年09月10日 08:17

一带一路重新谈?

今天的英国金融时报在头版刊登文章,标题为 “巴基斯坦也反对中国的一带一路条款”。
 
文章说,巴基斯坦正处于经济危机之中,新政府近期必须决定是否向国际货币基金组织求救。新首相成立了七人委员会,检讨中巴经济走廊的协议,包括一大港口,数大电厂和铁路。内阁成员,新的商务部长Abdul Razak Dawood 对记者说,上届政府跟中国人谈的条款太不公平。中国企业获得了这个免税,那个优惠,凭什么把巴基斯坦本国企业置于竞争劣势?
 
文章接着说,周末,中国外长王毅访问了伊斯兰堡,表示中国愿意重谈2006年的中巴贸易协定,“中巴经济走廊没有给巴基斯坦产生债务负担......
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2018年09月08日 19:06

现在世界上究竟谁怕谁

今天,我和一个朋友在香港上环的孙中山纪念馆度过了一个不错的下午。孙先生作为一个医生,了解中国的贫困和脆弱并不难,难的是他有振兴中华的决心。当然,最难的还是他说服千千万万人跟随他,献出金钱甚至生命。
 
满清政府的腐败无能以及中国军事和科技的原始落后状态在甲午海战中暴露无遗。孙中山组建的年轻政府也同样既无财力军力,也无科技。那些年,孙中山所需要的外交技巧和说服力,我们今天根本无法想象。“穷国无外交”,绝对正确。
 
我联想到十八世纪末叶,拿破仑带兵攻打埃及时的惊讶:难道这个著名的文明古国依然处在刀耕火种的年代吗?他们的武器怎样经不起......
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2018年09月05日 10:31

英美P2P, 估值何其高

目前,中国的P2P行业和整个网贷行业,乃至整个信贷行业都遇到了资本市场的质疑。可大家不要垂头丧气。

虽然Lending Club和 OnDeck&n......

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2018年09月03日 19:56

中国股民为什么特别多?

今天是我义务写博十周年。我选出我最得意的博文 ( 正巧也是十年前的第一篇 ),还专门喝了两杯二锅头,奖励自己。
 
中国股民队伍之庞大,可以说是“世界第八大奇迹”。人们对这件事的解释无非是,“中国人生性爱赌”。笔者斗胆提出一种新的假说,以供众贤批判。
 
我认为,国人对股市如痴如醉的根源,在于中国“管卡压”的经济制度。因为在千万条致富之路上都有“毒蛇”和“关卡”,而且营商的门槛越来越高。所以无数人在亏钱以及心力交瘁之余选择了一个懒惰的办法,把钱押在股市上。虽然在股市上亏钱也很容易,但是股市毕竟有四......
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