书评： Mastering the market cycle, （可译为，掌握市场的周期），作者：Howard Marks 橡树资本的爱华德·马克斯。
马克斯是一个很成功的投资者。此书由巴菲特等人联袂推荐。我立刻买来读完了。书中有两大精彩，但是总体上我相当失望。
精彩之一，他认为投资者必须深刻理解和把握市场的周期，提高赚钱的概率。原因是，经济、信贷和人心（味口）都有周期。投资应该顺势而为，而不是逆水行舟。在这一点上，他弥补了巴菲特的长期持有的理论。Buy and Hold 理论听起来美好，在任何地方都是有问题的。今天我跟伦敦来访的一个基金经理吃早餐，他也认同我的一个谬论，中国的所有行业都是周期性的，虽然咱们的统计数据歪曲和掩盖......
全世界房地产行业的好日子过去了吗？今天英囯金融时报有篇长文，声称好日子确实是过去了。记者Merryn Somerset Webb 的文章题为Will house prices ever rise again? 她说世界（特别是西方世界）的房价永远不会再涨了。它援引一篇德意志银行的研究报告说，其实啊，从1939年以来，扣除通膨因素，英国房价的年复合增长率也就3%而已！各位看官，她说“而已”！你知道吗，在一个长时期内，3%的复合增长率也是一个很可怕的高增长率！它翻译成累计数，就是834%。况且，你注意呀，她讲的是“扣除通膨之后”。而房价上涨本身就是通膨的主要构成部分。这相当于说，房子在帮房东对冲了通膨之外，还涨八倍多。你还不满足？
作......
（1）美國上市公司的投資者关系主管
（2）投資銀行的机构銷售主管。
Two jobs for the ambitious.
(1) a China-based financial-sector company listed on the NYSE need an IR and capital markets professional. I have advised the company for five years and am helping with this recruitment. This person will spend at least 1/3 of her/his time in Guangzhou and the rest in Hong Kong or wherever. Contact joe.zhang@slowbull.cn
(2) Head of equities and bonds sales. SBI China Capital is one of the oldest boutique investment banks in Hong Kong. I am a co-chairman there. The head of ......
China is already in a credit crisis. We may not see a dramatic event or an official announcement about it. Rather it is going to be a long period of water torture. Last time China had a credit crisis, in 1999-2001, Zhu Rongji, Vice-premier announced the country’s banks were “technically bankrupt”. What followed was the creation of four “bad banks”, the asset management corporations (Cinda, etc). Massive recapitalisation of the banks led to high inflation of goods, services and asset prices. As a result, the bad banks turned into huge profit centres. This time,......
今天的南华早报有篇纪念金庸的文章。作者是该报七十年代的一个英国记者Graham Earnshaw。他曾把金庸的小说《书剑恩仇录》翻译成英文并出版。他说，凭着金庸对中国文学的影响，他理当获得诺贝尔奖。可是为什么没有呢？
金庸跟Earnshaw说，江主席也很喜欢他的武侠小说，并派人跟诺贝尔文学奖的委员会联系，建议授奖给金庸。金庸说，“那当然不行。这也就决定了我永远不可能获得此奖”。
金庸的小说都与中国历史密切相关，“书中的人物，背景，衣服等都让外国人难懂。他对武打场面的描述经常拖泥带水，没完没了，the fight scenes go on and on and on, 因为为了占报纸的版面。其实，写《雾都孤儿》的小说家......
