财新传媒
位置:博客 > 张化桥 > 文章归档 > 2019年08月
2019年08月31日 15:43

对美国人的险恶 中国人为什么吃惊?

这几年,美国人(包括美国政府)的丑恶嘴脸已经暴露无疑。我们绝大多数人毫无准备、非常吃惊。为什么吃惊?因为这几十年来,我们的媒体给我们带来了一个十分错误的印象:全世界都看好中国、向望中国、甚至热爱中国。   如果我们每天都读西方的主流媒体,比如纽约时报、华盛顿邮报、卫报、Foreign Affairs 外交杂志,我们就一点也不会吃惊,因为这些刊物充满了反华的东西。不光是今天,从来就是如此。  
阅读全文>>
2019年08月24日 22:14

中国人为什么恋煤?

中国人为什么恋煤?

环保人士都爱批评中国烧煤太多。这很不公平。

中国生产的大量产品销往欧美,所以中国人实际上是代欧美烧煤。中国高煤耗的罪魁祸首是欧美人对消费品的痴迷。

见我的领英文章。

China burns coal for the West.

It is fashionable to blame coal, and blame China for its coal consumption. But since China produces many consumer goods for the West, is China not burning coal on behalf of the West?

It is the...

阅读全文>>
2019年08月24日 21:36

如何在股市偷情?

最近股市大跌,我做过一点违背原则的事情,即“偷情”。有些十分安全的公司,我闭上眼睛买了一些。它们一般都管理不善,大有改善空间。   几周内它们都升回来了,我就卖了。微微地用杠杆做了一点短炒。我的逻辑:如果它们再跌,我可以加杠杆买更多。反正我等得起。   这些都是交投活跃的港股(A股没有这类机会)。估值必须是真便宜,比如1/3市净率(或更低),息率4%-5%以上,4倍以下市盈率(扣除非经常性项目),大中型企业,现金流好。  
阅读全文>>
2019年08月24日 20:33

美国的股票在消逝

美国的股票在消逝 过去十五年,美国的上市公司每年回购4千亿美元股票,三倍于新股发行。   事实上,美国股市今天的总股数跟二十年前相若。见图。据英国金融时报。
阅读全文>>
2019年08月23日 20:19

非银行金融机构的业绩亮眼!

经济疲弱,但是头部的非银行金融机构的上半年业绩很好,最好的是趣店、拍拍贷和360金融。   香港上市的维信金科的业务也大有改善。   估计51信用卡下周将公布的业绩也很亮眼。   海通国际证券打了个翻身仗。   看来,在信贷领域,小额、短期是成功的必要条件。  
阅读全文>>
2019年08月22日 21:37

带着中国企业走上“一带一路”

卡森(0496.HK)与时俱进,已转型成为一带一路的基建运营运商。在越南、印尼、哈萨克、马来西亚和柬埔寨等国建电厂、物流中心、污水处理厂和公路。既赚钱也利国利民。可惜我在5元时,就把股票卖光了。   席间,朱张金董事长语重心长地告诉我,“上帝允许人犯错,也允许人改正错误”。  
阅读全文>>
2019年08月21日 19:28

天津的派头

天津的派头 天津是我最喜欢的城市之一。每次来这里,我都能发现它的美丽。这座楼特別有派。见图。 虽然天津的国企是全国最差的,但是这里的民营企业依然在夹缝中顽强求生。致敬!
阅读全文>>
2019年08月21日 10:12

债务危机?中国人早就习惯了!

Getting used to a debt crisis!

By Joe Zhang

Mckinsey says that Asia is probably sliding into a debt crisis 22 years after the last one.

I have to disagree, at least as far as China is concerned. China has already been in a debt crisis for at least two years. Mass corporate defaults are commonplace; the leasing sector has been virtually wiped out; eight thousand microcredit firms have been k...

阅读全文>>
2019年08月18日 19:59

“股票真便宜是什么意思?

我们可以掌握这样几个标准:

(1)上市公司纷纷回购股票,不是装模作样地回购,而是大幅度回购,穷其资源回购。

(2)大股东们纷纷增持股票,不是装模作样地增持,而是大幅度增持,穷其资源增持。

(3)新股发行被大量的公司主动叫停,而不是被政府叫停。最好看到这种状况:几乎所有的公司都对IPO失去兴趣,撤回申请,而政府只好做拟上市公司的工作,施加压力,逼他们看在国家利益的份儿上申请IPO。最好看到政府部门动员党员董事长们起模范带头作用。

摘自: 《股民的眼泪》,作者:张化桥,中国人民大学出版社
阅读全文>>
2019年08月17日 21:13

狠批定向降准、定向降息!

定向降准、定向降息是八十年代的产品价格双轨制的翻版,是贪腐的源头之一。

阅读全文>>
2019年08月17日 20:03

股民!请换位思考

股民抱怨大股东不停地套现。

如果你是大股东,面临如此高的估值、如此差的企业技术实力和微薄的现金流、如此渺茫的企业前景、如此恶劣的营商环境,你会减持吗?
 

阅读全文>>
2019年08月17日 13:21

降息的唯一办法是加息!

国务院常委会议部署运用市场化办法,推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题。这太好了。   几十年来,政府在这方面的努力一直是失败的。根源何在?因为市场大于任何人和机构。   降低贷款的基准利率是完全错误的方法,因为这样只能降低烂国企和有特权的民企的融资成本,甚至鼓励他们多吃多占。他们的多吃多占只能让其他企业无法获得足夠的信贷。而且,有人用了便宜的钱,就必然有另外的人买单。市场有个均衡利率。...
阅读全文>>
2019年08月16日 09:51

“美国最大的假帐”?

“美国最大的假帐”?

“GE,美国通用电气的假帐比安然Enron还大。GE正在破产之中”,独立调查员Harry Markopolos的报告声称。GE的股价立刻跌了15%。GE称此君”胡说,只是操纵市场而已”。

有人称此君为”美国的张化桥”,他在麦道夫出事之前曾多次警告监管当局。

见英国金融时报头版。


阅读全文>>
2019年08月15日 10:26

经济下行,也得有个优雅的姿态

《南华早报》长文,顺便分析四大资产管理公司的核心角色。

China is slowing gracefully …

South China Morning Post, 14 Aug, 2019.

For four decades, China has seemed like an overly energetic start-up company. It has always had ambitious targets, from the “Four Modernisations” to “Quadrupling National Income” and “Made in China 2025”.

Now, it seems, “slogan fatigue” is setting in and of...

阅读全文>>
2019年08月15日 08:33

长短期利率倒挂,狼来了!

这几年来,全球市场评论员们不断惊呼:长短期利率倒挂将导致世界经济大衰退!可是,美股不断创新高。虽然昨天大跌3%,各项指数仍然是盘据在历史最高位附近。   如果我还在瑞士银行当分析师的话,我会快速地写出一篇又一篇文章,为你解惑,可是现在我不需要吸引投资者的眼球了。   让我说句大白话:   经济学家们根本不知道倒挂有什么坏处或好处,只是觉得不寻常。可是天底下不寻常的事情多了去了。   英国FT的图显示,1978年以来美国兩年期的和十年期的国债收盖率倒挂的三次与经济衰退并无直接关系。   世界上最宝贵的四个字是:我不知道。
阅读全文>>
2019年08月15日 06:59

股民为什么骨瘦如柴?

长期以来,股民的负担太重了,养着交易所、监管机构、形形色色的中介机构、媒体、內幕交易人士、税局、控股股东等。



阅读全文>>
2019年08月13日 08:13

主啊,请给我力量!

主啊,请给我力量!

在这多事之秋,两本书给了我力量,特別是平静。基辛格的《论中国》让我从一个不同的角度加深了对旧中国的理解。《每日斯多葛》教导我,”只做你能做的事情”。


 

 

阅读全文>>
2019年08月11日 20:40

中国在非洲的贷款只好核销

《南华早报》长文:

中国在非洲的大量贷款只能核销。

肯尼亚、埃塞、博茨瓦拉、喀麦隆,无一例外。

Lender’s remorse? China finds Africa projects require a growing wave of debt forgiveness.

From Kenya to Ethiopia, Botswana to Cameroon, belt and road developments have seen write-offs of hundreds of millions of dollars.

African nations have problems making repayments, which report says raises ‘...

阅读全文>>
2019年08月11日 12:16

中国永久性的QE 你猜输家是谁?

China’s permanent QE has many losers.

Joe Zhang, SCMP, 2 Feb 2015,

In 1983, the People’s Bank of China had just risen from being a junior sidekick to the Ministry of Finance to an equal entity within the government. A staffer from the US Federal Reserve who visited the PBOC, where I was a graduate cadet at the time, explained why an independent monetary policy was a wonderful thing before a...

阅读全文>>
2019年08月10日 10:45

我们的财技有局限

我们的财技有局限 个人玩财技= 炒波段……   企业玩财技= 发红股、假回购、假分红、炒概念……   国家玩财技= 天天想着降准、降息、汇率上下、基建支出,但是忘了一点:财技并不能创造财富,它主要是财富再分配而已。   见英国金融时报。
阅读全文>>