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2020年08月31日 19:38

钱多了,烧包。

印度Tata集团在欧洲的全盘失败,让我想起巴菲特的一句话:如果公司帐上有现金,战略发展部的人一定会想出办法来,把它花掉。英文的俏皮话:钱会把口袋烧个洞 Money will burn a hole in your pocket.

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2020年08月31日 14:22

印度Tata集团在欧洲的失败

今天英国 FT 长文,分析Tata在过去二十年收购欧洲企业(以英国为主)的全盘失败:Tetley Tea 茶叶、大宇汽车欧洲、美洲虎、路虎、Corus钢铁等等,耗资大、负债多、并且一直亏损。最要命的是:前景暗淡。

Tata有150年历史。它的轻资产业务(如 IT服务公司Tata Consulting)是摇钱树,国内商业、食品业也很兴旺,可是,他们(我们)都有对欧美的那一点点额外的向往,而这点向往经常成为致命的错误。

我国某国有企业领导曾私下对我说...


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2020年08月31日 04:59

中国宣布外债重组。

中国宣布已经就20个穷国提出的债务重组方案达成协议。但是,中国究竟借了多少钱给第三世界国家,还是个谜。今天,英国金融时报报道。

China strikes debt deals with poor nations under G20 scheme.

Half of requests to defer payments have been agreed — but key Angolan test awaits.

China says it has struck agreements with half of the 20 low-income nations that have requested debt restructurings as part of...


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2020年08月30日 13:26

了解别人,并从别人那里了解自己。

知己知彼,百战不殆。中国这些年与欧、美打交道的艰苦,以及香港发生的事情,又一次证明,我们不了解别人,甚至也不了解自己。

我是谁?我们是谁?这不应该关着门来回答。任何事情都是相对的,任何事情都是多维的。即使我们想了解自己,也必须通过了解别人来实现。

中国是一个有14亿合伙人的合伙制企业。虽然股份有大有小,影响力有重有轻,但是,每个合伙人的思考和行为都对结局有影响。

你的健康关系到我,反之亦然。你的知识...

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2020年08月30日 00:59

亚洲的经济奇迹不见了!

1993/94年,两篇学术论文席卷了经济学界,连媒体和政府都热烈地讨论了好几年。一篇是Paul Krugman 1994年在外交杂志 Foreign Affairs 的长文, The myth of Asia’s miracle, “亚洲奇迹是虚幻的”。另一篇是1993年Alwyn Young 的”对东亚各国经济发展的不同观点”,Lessons from the East Asian Nics: A Contrarian View, NBER Working Paper No. w4482。那一拨讨论也把所谓的“亚洲价值观” Asian values 鞭打了一阵。

他俩的观...


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2020年08月29日 00:10

张化桥:不卑不亢的中国人

1988年,央行派我去北京语言学院参加了英语强化训练。结业时,外交部某副处长来跟学员们讲出国留学的注意事项。多数内容我都忘了,不过,我记住了两条。一是西方国家有物质文明,中国有精神文明。二是中国人在国外要不卑不亢。

到了澳洲的第一个星期,国立大学安排我和同行的王志刚(化名)去诊所打疫苗。他先一步进去。护士把帘子一拉,说,“脱衣服吧”,就离开了。等她回来时,王志刚一丝不挂,站着。护士大惊:“你这是干什...


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2020年08月28日 03:19

世界”比特币女皇”人间蒸发

男友是联邦调查局的内线。

比特币投资公司 OneCoin 收割中国人和其它国民40多亿美元。某日,40岁的女创始人,保加利亚的Rula Ignatova 怀疑男友不忠,于是派人刺探,结果发现他原来正在为FBI 做内线。她数周后失踪,引发一长串奇案。华尔街日报报道。节选如下。

OneCoin took in Billions. Then Its Leader Vanished.

Federal prosecutors allege Ruja Ignatova, known as the Cryptoqueen, sold the promise of riches—but wa...


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2020年08月26日 12:54

印度尼西亚的鸦片战争

从香港去伦敦的飞机上,我读了这本书,有关印尼在1997-98年亚洲金融危机中的惨状。Resurgent Indonesia, by Vasuki Shastry。这本英文书跟我竟然是在越南河内的书店里巧遇。

那是一场新的鸦片战争。印尼、泰国、韩国和菲律宾被狠狠地收割了一次。当然,根源是这些国家的腐败政治和固定汇率(和相对的固定汇率)。这些国家的货币长期高估,本国货币在国内的购买力下降之后的压力无法随时得到释放,最终必有火山爆发。跟中国这几十...


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2020年08月24日 22:29

世界上增长最快的保险公司..

2014年成立于澳洲。本来是旅行社。发现了一个痛点:出国旅游的客户经常无法买到保险。于是改成保险公司,获得了60个国家的保险公司牌照(注:在宇宙內的别国获取保险公司牌照,不象中国这样难)。团队极小。以IT开路,与各国当地保险公司合作。去年获得1千万美元融资。近期准备融7千万美元。用于到更多国家的扩张。2018年销售收入0.9亿澳元。

它的主要客户是互联网旅游公司OTA, 比如Booking.com. 商业模式有点象B2B2C.

英国金融...

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2020年08月24日 14:58

中国人到海外做广告的5忌。

(1)不要因为经费花不出去而做广告。

(2)不要为了出洋相而做广告。

(3)不要为了装阔而做广告。

(4)不要以为留过学或者在海外工作过的人就会设计外文广告。

(5)不要为了巴结国内的领导,而做外文广告。

中外企业做广告的区别。

几个朋友问我,既然我讽刺珠海、成都、中国邮储银行、中国农业银行的英语广告,它们究竟有什么缺陷?

我集中回答:

(1)中文的八股文根本没有办法翻译成英文。

(2)中文里的“做大做强”、“市值管理”、三个关键点、五个中心等,在英语里只能让人取笑。

(3)广告要有优美感。这跟书记讲话有区别。

(4)英语广告(或者德语广告)需要创造,而不是翻译。


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2020年08月24日 08:50

信贷机构早死早超生

昨天,某小贷公司董事长来微信抱怨15.4%的放款利率上限。

我说,能贷就贷,不能贷就算了。也许少贷(甚至不贷)可以赚更多、赔更少。何况,关门何尝不是好事?我们的政治、法律和文化与信贷并不相宜。

他说,“那更多的中小企业将无法获得融资”。

我回他:“第一,宏观与你无关。第二,中国信贷早就严重过剩。而且,五、六月份,全国的信贷余额还在以13%左右的同比速度上升。这是近三年来的最快速度。水漫金山,不缺你的几个亿。早退出早安心。我只怕你等久了,全部都变成坏帐。

对于很多中小客户来说,你贷款给他们,是伤害他们。最后当然是互相伤害”。

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2020年08月23日 21:40

珠海上了英国经济学家杂志。

英国经济学家杂志上,满满两整页的广告:“珠海经济特区40年的伟大成就”。

作为读者,我立刻就有压抑、呼吸困难的感觉。我耐住性子,读了几段,写得不优美。好在多数读者是不会读的。即使满篇错字,也不会有人注意到。如果不付广告费,还行。图。

https://m.weibo.cn/1965945984/4541182081766008


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2020年08月23日 13:36

为什么那么多失败的IPO?

老板的心态都是要一次性赚够。没有例外。投资银行的人竞争压力很大,也不便实言,只是说,“同类公司的二级市场价格20-25%的折扣”。于是,很多赴美和来港的IPO是注定要失败的。但是九大中介机构,大家都把死马当活马医。一直到失败。

垂头丧气地回来,骂基金经理不认货、骂投资银行忽悠了、骂审计师延误、骂竞争者使坏、骂CFO笨蛋、骂PE投资者不给力...

只是不骂老板。

世界上没有相同的两片树叶子。哪里有什么同类公司?

...


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2020年08月22日 11:32

延安窑洞会不会塞满美元?

证券时报转发大风号文章:“中国正抛售美债,1个月卖掉643亿!美元信用快速损耗,黄金价格飙升”。

这篇文章满是数据、图表、结论,但是缺一样东西:常识。

中国是美元帝国的俘虏之一(是我们主动送上门的)。只要我们沉浸在“外汇储备”的世界观里,只要我们继续畏首畏尾,不敢开放人民币的自由兑换、自由流通,只要我们死守出口好、进口坏、贸易顺差好、逆差坏的重商主义的文化,我国就只能依附于美元:交投活跃、资产量巨大、...


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2020年08月22日 11:31

信贷企业:千万要保住革命的种子

在信贷行业水漫金山的时候,千万不要蛮干。退一步海阔天空。信贷就象香烟、酒精、博彩和抗生素,不是越多越好。一定要适可而止。国际货币基金组织早在2012年就出版了一份工作报告,指出在信贷总额超过GDP时,就算“过度了”。而中国早就超过了260%!

这篇文章有点书呆子气,用计量经济学的模型掩盖了很多常识。大家可以看看。谷歌搜索一下。

Too Much Finance? by Jean-Louis Arcand, Enrico Berkes and Ugo Panizza, IMF Workin...

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2020年08月19日 10:09

贸易条件的恶化!

70年代甚至80年代,世界经济学界的最重要的话题之一是 terms of trade, 发展中国家贸易条件的恶化。

那个时候,最著名的说法是,第三世界国家运了一大船的香蕉到欧美,换回来的是一个芯片。或者运了一大船的衣服到欧美,换回来的外汇还不够给官员买一辆防弹汽车。

当时,我们的英语阅读材料就有西德总理科尔,和史密特在联合国和南南合作论坛上就世界不公平发表的慷慨激昂的讲话。在欧美国家的经济学界,也有很多有识之士...



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2020年08月19日 10:07

中国失业者和“低端人士”自己搞定。

美国失业者每周获得600美元的联邦补贴,但是中国的失业者和“低端人士”急政府之所急,绝不给社会添乱,勒紧裤腰带过日子。

各省的失业救济金数额小得可怜,而且发放的人数反而比去年下降了,只有220万人。很多地方要“户口”。你如果是一个“低端人士”,在城里卖了二十年的命,如果没有那万恶的户口,你什么也不是。

政府的政策只是降息,帮助了有房阶级和有股阶级。奢侈品消费陡增。 英国金融时报FT文章。图
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2020年08月18日 15:07

中小企业融资的悲哀。

美国金融科技行业,服务中小企业的两面旗帜都倒下了。OnDeck上市了多年。在股价下跌了90%以上之后,用9千万美元卖身。
另外一个名气更大,叫Kabbage。三年前,SoftBank 投资2.5亿美元给它,估值12亿美元。但是,今年4月份叫停信贷业务(“风险太大”)。去年放贷的发生额为28亿美元。但都做了证券化。昨天,它卖身给美国运通银行。(证券化的资产属于ABS债券投资者,不在此次卖身的作价范围内)
不过,此次作价未抵露。图。
欧洲用金融科技为中小企业融资的旗帜叫Funding Circle. 兩年前上市,股作跌80%。
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2020年08月18日 11:13

投资印度的大好时机到了

买印度债劵,外资机构先要接受政审。然后,填写海量的表格,让你昏厥过去。如果你证明你确实是印度市场的“铁杆子投资者”,热爱印度,不投资印度就活不下去,那印度会恩赐给你一点投资额度。

外资机构一般都在新德里和孟买驻扎两个工作团队,一个因队昏过去了,另外一个团队顶上。跟我们可爱的QFII 制度以及京沪两个团队相似。

最近,印度比较缺钱,于是慷慨地放开外商投资的额度,但是外资机构的味口又没有了。可惜。图...



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2020年08月18日 09:07

外汇储备净额并不影响楼巿、股市。

锐眼商业发表文章说,“外汇储备净额跌破1万亿美元,还有理由对楼市、股市抱有幻想吗?”
几个朋友问起我。容我一并回复。
(1)我不赞成此文的分析。 楼市和股市与外汇储备大小并没有直接关系。货币供应量、利率、外汇管制、通胀预期、企业盈利、政治气氛、监管、税收等一系列已知的,和未知的因素都影响楼市、股市,而且这种影响是不确定的、滞后的、或者提前的、相互加强的、或者相互抵销的、并非一对一的。锐眼商业的...

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