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利率越降越高

现在,多數中小企业的实际借款利率在年化12%-20%,通过信托渠道或者私募基金融资的成本一般在15%左右,而且还要企业主提供这样那样的担保。这比十年前或者二十年前还高。
 
你实在不能怪央行印钞票不勤快。过去二十年来,广义货币供应量增加了17.5倍,略低于委内瑞拉和津巴布韦,但是远远高于其它国家。
 
中国的五十多个房地产企业在香港发行的债券最近的到期收益率(yield to maturity) 多在13-30%之间。这比二十年的平均数还要高,虽然世界利率水平在过去三十多年一直呈下降趋势。
 
看来,在中国,降低中小企业的融资成本,必须年年讲,月月讲,天天讲。当然结果可能还是一样:利率越降越高。咱们必须问个为什么:国企和地方政府消耗了太多的资金,必須有人埋单。反复降息降准基本上都是没用的。
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