八十年代，我在央行工作时，目睹各分行和地方政府如何到央行来求信贷指标。央求。哀求。设圈套。说假话。拍胸脯。等等。你如果有钱，自己放贷就是了，还到央行要啥额度和指标？

可是各位，问题是各分行和地方政府都没钱，也没有几块钱的存款，所以到央行要指标，实际上是要央行直接贷款，印钞票（即，高能货币），然后他们去用。

吵吵嚷嚷，指标分完了，还没到四，五月份，那些指标就用完了。于是，分行行长们陪着地方政要又来北京的三里河（后来搬到了成方街）央求。于是，央行开了一个小灶，又一个小灶，兑现了更高领导的一个批条，又一个批条。省级政要在央行的走廊里一等就是几个小时，平常事儿。

那时，信贷（或者货币供应量）的年增长率高达30-40%不新鲜。银行的贷存比例经常高于100%！

奇怪的是，印鈔票越多，坏帐率也就越高。当时最常用的词是三角债。坏帐堆积如山。后来，信达资产管理公司等四大机构把坏帐拿走了，但是央行又印了更多的虚钱（电子币），让银行们放更多的款。名曰‘再贷款’，其实是原始贷款。信贷总额和货币供应量一直以20-30%的年复合增长率攀升，尽管我们的有些金融机构其实根本就没有什么资本金（如果你把不良和坏帐考虑在内的话）。

最近十五年，游戏変了。银行不断上市融资，扩大净资产，也扩大信贷能力，从而信贷总量。

但是，这还不夠疯狂。最疯狂的是银行资产的出表（理财）。如果考虑表外资产的膨胀和坏帐该撇的未撇这两个因素，中国的银行的资本充足率是很不夠的。

这也是为什么中国的银行股票”那么便宜”! 不管多少人捶胸頓足，银行股就是不涨。连高额分紅也无济于事。

正如罗杰斯说的，股市里即使人人都傻，但作为一个群体，它可不傻，至少长期不傻。