昨天，我参加了中民金融的硏讨会。

一个同行认为，A股、美股、港股都很吸引，原因是国债收益率与股票的“利润收益率” earnings yields 的差距越来越大了，比过去几十年都大。利润收益率就是市盈率之倒数。

我表示了不同的意见：上市公司在大幅回购股票吗？大股东在大幅增持吗？从顶峰，股票虽有一点下跌，但是未来三年的利润下跌更加剧烈。

我又重新提到了我的一个老观点：

什么叫股票真便宜？我们可以问三个问题：

　　（1）上市公司纷纷回购股票，不是装模作样地回购，而是大幅度回购，穷其资源回购。

　　（2）大股东们纷纷增持股票，不是装模作样地增持，而是大幅度增持，穷其资源增持。

　　（3）新股发行被大量的公司主动叫停，而不是被政府叫停。最好看到这种状况：几乎所有的公司都对IPO失去兴趣，撤回申请，而政府只好做拟上市公司的工作，施加压力，逼他们看在国家利益的份儿上申请IPO。最好看到政府部门动员党员董事长们起模范带头作用。