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贵的股票终究要跌下来

-在广州慢牛投资俱乐部的发言(十月六日),

上次我们开会时,王君问我,"过去十年,中国的高速公路公司的H股表现很好,可是为什么A股表现一塌糊涂呢?"我回去查了资料,今天可以答复大家。

问题在于这些公司的A股股价的起点太高。也就是说,A股IPO的发行价格太高

下面是几个A+H公司十年来的数字:
(1)安徽皖通。A股跌17%,H股涨121%。
(2)深圳高速。A股跌49%,H股涨89%。
(3)成渝高速。A股跌66%,H股涨221%。
(4)宁沪高速。A股跌42%,H股涨228%。

其实,这种现象在别的行业也一样(十年来的表现)。

(5)广深铁路。A股跌60%,H股涨88%。
(6)青岛啤酒。A股涨355%,但是H股涨更多:1110%。
(7)华能电力。A股涨29%,但是H股涨更多:107%。
(8)中石化。A股涨74%,但是H股涨更多:498%。
(9)江铜。A股涨430%,但是H股涨更多:2789%。
(10)鞍钢。A股涨11%,但是H股涨更多:376%。


结论:
从长期来看(不看短期),中国股市还是有规律的。贵的股票终究会跌下来。今天,上述公司中,多数公司的A股依然比它们自己的H股贵很多。而中国的长期市场利率远远高于香港的市场利率。我认为,利率的倒数就是市盈率(当然还有其它次要的因素起作用)。也就是说,长期来看,A股会跌到H股以下。调整正在进行中。




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