在高盛投资银行大中华CEO峰会的发言（2012.10.29）,

发言之后, 问答....

（1）主持人：目前中国银行业最大的问题是什么？

张化桥答：最大的问题有两个。（1）对存款利率的管制等于剥夺存款人，补贴那些能够获得贷款的特权阶层（国企和能够获得贷款的的民企）。（2）银行业的利润太丰厚，牺牲了其它行业。第一个问题会导致阶级斗争，第二个问题伤害了中国的效率，和公平。

（2）主持人：中小企业贷款的前景如何？

张化桥答：未来几年，前景不好。（1）银行业只是实体经济的反映。在实体经济层面，我看中国的国进民退已经到了无法忍受的地步。国有企业在各个领域都太强势，凭着政府的保护，与民企竞争。这种竞争很公平吗？国企每创造一元GDP，可能会摧毁民企的GDP好几元。

作为银行的一个普通经理，你为什么要对中小企业感兴趣？太麻烦了！太不值得了！作为银行的分行行长，和支行行长，你每天压力山大，根本无法顾及公民责任，考虑中小企业贷款，因为中小企业贷款吃力不讨好。

（3）主持人：可是现在很多银行都在做中小企业贷款。你怎么解释？

张化桥答：没错。他们的中小贷款增长很快。但是这有几个因素。（1）很多银行的经理都是凭着良心发放中小企业贷款。但是，这可以持续吗？政策能够建立在良心和觉悟的基础上吗？（2）有些银行的中小企业贷款存在"定义"和分类上的小把戏。（3）如果在实体层面，国企继续围剿和扼杀民企，银行的中小企业贷款就会失去长期增长的基础。现在，不仅银行，连我们小额贷款公司，都遇到了好客户不够的问题。

（4）主持人：小额贷款公司的前景如何？

张化桥答：皮之不存，毛将焉附？如果咱们中国人继续让国企围剿民企，要不了几年，我们小额贷款公司的客户就死光了。咱们也就都成了公务员，或者领取失业救济金的前公务员，如果 ...到时候国库还没有亏光的话。

（5）主持人：银行业的前景如何？

张化桥答：利率自由化主要是放开存款利率。它至关重要，利国利民。可是，应该发生的事情会不会发生呢？我的冷静判断是：五到十年内不会发生。这很遗憾。我从1983年加入人民银行总行那一天就反复听说利率自由化，和人民币自由兑换，今天呢？我们还是停留在讨论阶段。但是，29年过去了。

银行业受宠，牺牲其它行业。我们这些自私自利的投资人，该怎么办？除了批评政府以外，只好买银行的股票。英文里有句套话，if you cannot beat them, you join them。"如果你斗不过他们，那就加入他们吧"。当我发现我们小贷公司，租赁公司和典当公司实在无法跟银行较量时，我服服帖帖地买了招商银行和民生银行的股票。这就发生在今年2月。

（6）主持人：现在宏观经济怎样？

张化桥答：不死不活。各个行业产能过剩是大问题。为什么产能过剩如此严重？长期的低利率使然。

（7）主持人：中国银行业的坏帐风险在哪里？

张化桥答：最大的坏帐风险，在理财产品和信托公司。理论上，这些产品的风险都是由最终投资者承担的，但是，你我都知道，银行和信托公司是脱不了干系的。这些理财产品大约6万多亿元，相当于总信贷余额的9％。不小的比例。理财产品利高，风险大。我不明白，政府为什么不直接把存款利率放开（或者，大幅提高存款利 率）。用理财产品的快速膨胀来蚕食普通存款，这是玩火，很危险。

（8）主持人：银行业股票的投资机会怎样？

张化桥答：好极了。但是，作为中国人，我真的不希望现实是这样的。