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中国经济正在减速。通胀也可能正在趋缓。炒股的人们和评论员们不断地给政府施加压力:再来个四万亿吧!减息吧!增加信贷吧!过去二十多年,中国就是这样走过来的。

希腊和西班牙也就是这样破产的:你想当选总理?你必须答应大幅度增加福利开支。更多的假期。更好的失业救济。更象样的市政工程。

中国人的逻辑很相似。最好的亲民政策是,免费的高速公路,四万亿,宽松的财政政策,更多的假期。更多的,体育馆,和地方融资平台。

天下没有免费的午餐。我还是老观点:如果印钞票和财政刺激能够富国强民,世界上为什么还有那么多穷国和难民?

你看看神州大地:工业产能过剩,房地产泡沫,资源枯竭,河流污染。它象什么?它象一个得了肥胖症的中年男人,喝了太多茅台酒,吃了太多鲍鱼,得了高血压,和肝硬化。他一走路就大喘粗气。他需要吃更多的鲍鱼吗?不! 他需要吃稀饭和清汤,他需要增加体育锻炼。这不是一个愉快的调整,但是,他别无选择。

今年四月底,中国的货币供应量比去年同期增加16.1%。过去十年,年均复合增长高达18.2%。这都是天文数字!我纳闷:为什么还有那么多聪明人呼吁政府放松信贷,实施财政刺激?

我认为,中国需要慢慢加息(比如1-2个百分点)。而不是减息。更不是财政刺激或者信贷刺激。我听到了你的惊呼:我们的国企哪里受得了?失业大军怎么办?

三十多年来,中国的利率管制直接导致了负的真实利率,惩罚了储蓄者,奖励了投机者和能够获得贷款的特权阶级,使低质量的投资项目得以上马,导致产能过剩,恶化房地产泡沫,恶化社会不公正。一句话:它罪大恶极。

中国需要把疲倦不堪的企业家解放出来:他们被毫无意义的会议,"监管",繁杂的手续,和送往迎来折腾的死去活来,根本没有时间和精力做生意。

本人投资的浙江某企业最近变更股东结构。这类事情,在香港或者欧美国家,股东最多签一到两份文件(当然, 不用面签)。但是,我需要飞往浙江,花了两个小时签文件, 盖手印。工作班子花了多少时间准备,就更不要提了。过去两年,我在广州做小额贷款,签字的次数比起我在外国银行工作二十年还要多几倍。

签字能够创造财富吗?

除了财政刺激,货币刺激,咱们中国人还有别的招数吗?减税,降低企业负担,大力裁减公务员的数量,削减他们的权利,减少他们对企业的骚扰。这都是反复被别国证明行之有效的政策。为什么大家不多多考虑呢?

我认为,人民银行必须加息,才能真正减息。什么意思?大量的国企和大民企常年在资金池里浸泡着。低利率鼓励他们投资更多低效率的项目,浪费资金,加剧全社会的资金短缺。所以中小企业就只好付出高息。换句话说,中小企业的高利息负担是国企和大民企的低利率所导致的。人民银行必须大幅提高基准利率,才能真正降低中小企业负担。


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张化桥

张化桥

1392篇文章 2年前更新

香港慢牛投资公司董事长。瑞士银行11年 (研究主管/投行副主管)。86-89年任职人行总行。五年(2001-05)"机构投资者"杂志评选的中国分析师第一名。

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