慢牛投资公司元旦社论-张化桥的财新博客-财新网

谢谢各位的圣诞卡，贺年卡，和电邮问候。慢牛投资公司的同事们抱歉没有一一回复。谨在此发表元旦社论，以表问候！

现在，中国股票市场的形式一派大好，不是中好，更不是小好。不过，大家要记住：

第一，古今中外，做生意而发达的大有人在，而炒股票而发达的只是极少数。而且，在炒股票发达的这极少数人中，绝大多数是依靠赚取管理费和利润分成而发达的。也就是说，他们的发达靠的是别人的钱，他们是卖铲子的基金经理和基金公司老板。单单依靠掘金而发达是罕见的（利用内幕消息者除外）。

第二，股民如果想发达，就必须把自己当做生意人，把自己当成真正的股东。这就决定了持股的长期性和选股方法上要坚持基本面。这是第一个结论的自然延伸。生意人（餐馆老板、百货店主、汽车修理厂的老板，等等）如果没有把企业上市，并不知道他的身价每天的涨跌。他们只管埋头干活，日复一日，年复一年，在很多情况下，一不小心就发达了。他们发达的概率远远高于股民发达的概率。试想，如果他们每天把他们的餐馆或者商店买来卖去，他们能发达吗？除了注意力的分散以外，他们得交多少税啊！他们还得支付多少费用啊！

这10年，中国人在房子上赚钱的不少，但是在股票上赚钱的不多（除了生意人和原始股东以外）。你会说，那是因为房价的直线上升。但是，如果房子也像股票一样，只要打个电话或者按一下电脑键盘就可以成交的话，他们会耐得住寂寞吗？我们频繁的交易只会肥了税务局和经纪人，而房主的最终净回报会大打折扣。上市公司的董事们，因为股票的锁定，或者不好意思（形象方面的考虑），而被迫发达。这样的例子很多。

第三，股市里到处是专家。但是，你问问自己，专家们为什么有那么好的心肠主动把真谛传给你呢？他们为什么不悄悄地自肥呢？

第四，宏观经济的故事一般都挺有趣，而且学术流派很多（创造大量就业机会），但是他们与投资的关系不稳定，不可靠，不中用。

第五，我们应该认真研究问题，研究企业。但是，不要做预测。如果一定要做预测，那就只做长期的、模糊的和方向性的预测。做预测而犯错误的概率正好是一半。每每听到别人预测年底的，甚至下个季度的股票指数、汇价、铜价、金价、股价或者物价指数，我就想哈哈大笑。人们真勇敢！

第六，股市到处是陷阱，怎么提防都不过分。留足空间是关键。我最近还发现了自己给自己设下的“价值陷阱”：因为偷懒，我和很多股市的同行一次又一次受害于夕阳行业的诱惑，或者不思进取的企业的诱惑，亏了钱还慷慨激昂地为那些公司辩护。

摘自本人老作《避开股市的地雷》2012年出版

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