P2P投资：带刺的玫瑰-张化桥的财新博客-财新网

国内P2P平台良莠不齐，出问题的平台不少，但是，也有大量的优秀企业。他们从开始就是认真在做，风险防范也不错。当然，任何投资都有风险。

据我片面的理解，中国P2P平台基本上通过三种办法来化解风险：

（1）第三方担保（比如，通过担保公司或者小贷公司的担保或者坏帐回购），
（2）通过独立的风险基金来达到同样的目的，

（3）通过对底层资产（即贷款项目）的直接掌控来化解风险：大额的贷款有实物抵押，小额的贷款则依靠风险分散和控制。

最近，有些朋友向我查询安全的P2P投资平台。我的接触面有限，不过最近两年，我研究了，并且也投资了不少钱在P2P平台上。另外还有大量类似的平台，一定也很不错，只是我不熟悉而已。

多数P2P平台的年回报率都在10％上下。这是一个很不错的回报率。从中长期来看，没有股市或者债市可以跟P2P市场媲美。这是一个较高风险的市场，相应地，它的回报率也很高。分散投资可以化解一部分风险。

我在资金比较集中的时候，曾经遇到难把资金配置出去的困扰。一般在年底时，容易投资。股市好的时候容易投资。以下几家公司我比较看好。

（1）信而富（www.crfchina.com）：这是一家有12年历史的"老公司"。创业者王征宇博士长期在美国从事消费者信贷管理，是业内前辈。从2006年以来，每个季度都根据国际会计准则进行独立外部审计，非常讲究贷款的"小额，分散，严谨"。公司的运转以模型，和统计学为基础。信而富在全国30个城市有3000多名员工，基础资产扎实。我本人两年来一直滚动投资于信而富。

缺点：进行线下投资后在网站上查询，不是很直观。线下投资后有投资协议，给投资人有更加踏实的感觉。年化收益率12%左右，让人满意。坏帐通过风险基金解决。

（2）有利网：由三位年轻人创办的投资平台，网站看起来清晰明了。还经常有投资红包奉送，大家可以在论坛里发表自己对投资平台的看法，帮助投资平台不断改进。平台开发的产品种类很多，投资起点低，单笔投资限额最高10万元。很适合年轻人，对于资金量大的投资人，投资起来就比较费时间。年化收益率11%左右，属于中等（也许偏下）水平。其平台运作的方式主要是与小额贷款公司和担保公司合作。这是一个优点，也是一个缺点。我个人一直在滚动投资。

（3）开鑫贷：以“国家队”的形象示人（股东硬）。其投资起点较高，单笔投资无上限，投资最长期限一般为9个月，投资收益率较低，一般为年化率9%左右，还得扣除收益的10%手续费。对于资金量大的客户可以考虑投资该平台。我曾经在这里投资，他们的伙伴银行（南京银行）还派员到湖北跟我的代理人见面，让人感动。服务极好，利率较低。

（4）淘淘金。这是泛华金融去年下半年推出的P2P平台。泛华金融多年来为买房者提供按揭类贷款或者按揭服务，因此淘淘金的项目均以其自己的底层资产为基础：实在，安全。泛华金融的母公司（泛华保险经纪）是在美国上市的大公司，安全度高。

它所有线上标的资产均与线下资产对应，利率与期限都不错配，让投资人可以清晰知道自己所投资的资产。淘淘金通过开店的模式推广产品，多了人情味，客户体验好。我熟悉管理层，已经注册投资。

（5）苏州钱袋 (www.suzhoumoney.com)。它是总部在苏州的香港主板上市公司，中国汇融（1290 HK）的子公司。它以中国汇融的几十亿元抵押贷款（典当）为底层资产，安全，可靠，无需仰仗别人的资产。

（6）拍拍贷。我跟两位创始人，张军和顾少丰，有过长谈，了解他们的哲学和风险控制体系。我认为他们很严谨，很卖力，只是我个人尚未作为消费者体验他们的平台。我准备近期试试。

（7）陆家嘴金融交易所：很活跃，安全，大众熟知。我对他们早期的历史很熟悉，很欣赏管理层。但是我近期跟踪太少。对我来讲，他们的回报率也许太低了一点。
政府监管：鸟在笼中飞
作为"老愤青"，我经常批评政府的金融监管太严苛，死板，扼杀了活力。有时我的批评太多了。但是，该赞美的时候还得赞美（该拍的马屁还是要拍）。我认为，人民银行和银监会在监管P2P行业时的平衡术十分英明，有艺术。用一句话概括：让鸟在笼中飞。P2P平台无非就是自古以来就有的民间借贷的现代化而已。它不是洪水猛兽。它比在黑暗的街角的偷偷摸摸好了一万倍：效率更高，透明度也更高。

我理解，政府的政策要点是，
（1）有严格的红线（不准设立资金池，不准吸储，不准担保），
（2）与同业自律密切配合，
（3）避免过时的，有害的禁止或者审批。
（4）大众教育做得不错。从开始就培养"风险自担"的意识。

免责声明：本文是我在一个研讨会上的发言, 不构成任何推荐意见。投资风险自担。

话题：