金融科技公司的 IPO-张化桥的财新博客-财新网

今天，Afterpay (股票代码为 ASX: AFY），澳大利亚的一家金融科技公司上市交易，IPO 融资2500万澳元（post-money 估值为 1.65亿澳元）。第一天股价上涨25％。上涨后市值为2.1亿澳元。另外还有8％的期权。公司网站：www.afterpay.com.au

该公司很年轻：去年上半年成立。还亏钱。
业务：Afterpay 跟一些电商（或者零售企业）达成协议，允许消费者先买，再分期付钱，Afterpay 立刻支付货款给电商（或者零售企业），然后56天内从消费者那里收回货款（分四期收回，每两周一期），并且承担全部风险。

电商（或者零售企业）得到的好处：
（1）增加销售额，和客流量。很多低收入的人（包括年轻人）不见得有现金，未必办了灵活的支付APP，或者不愿意提交这样那样的个人资料去走个人信贷程序。
（2）不承担违约风险，

表面上，消费者免息，不付费。公司从零售商那里获得两项收入：固定收费+交易额的一定比例的返点。如果消费者逾期不还钱，也有惩罚金。去年下半年，从零售商那里来的收入占公司总收入的80％。

为什么选择56天？因为公司尚无贷款牌照，所以，如果期限太长，则不划算。但是，有了贷款牌照以后，它将考虑延长期限。

截止今年2月底，Afterpay 有100个零售商为客户，和38000个消费者客户。仅2月份，客户消费额为280万澳元。Afterpay 从中赚取的收入为10万澳元。

IPO 融资将用来做这些事：
（1）增加零售商家数，
（2）让已有的零售商增加内容，
（3）延长付款期限。该公司尚无贷款牌照，正在申请。
（4）国际业务。

公司的长项是科技。两个内容：
（1）The transaction integrity engine,
(2) The Afterpay operating platform.

前者对消费者进行还款能力和信用评估，减少欺诈，减少错误的赊销。这个系统对消费者进行跟踪分析，并跟零售商分享信息。后者是一个跟商户链接的交易系统。
这两个系统都有一家在澳大利亚独立上市的公司，Touchcorp Limited 开发和维护（收取服务费）。但是Afterpay 拥有全部知识产权和数据。Touchcorp Limited 占它上市后的30％股份。
该公司没有负债。迄今为止，业务全靠股东资金：300万澳元。上市后，资金实力将增加到2300万澳元。必要时，还可以借款或者增发新股。
该公司最近的半年（2016财年的上半年），营业收入22万澳元，毛利额19万澳元，EBITDA 亏损45万澳元，税后亏损130万澳元。
公司的口号："先买，再分期付钱"。
目前，平均每笔交易（货单价）150澳元。