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1997年前，泰国，印尼，马来西亚和韩国等国家的货币都与美元长期处于某种挂钩状态。由于本国的信贷膨胀和随之而来的通胀（货币购买力下降的速度超过了美元的贬值速度），原来也许合理的汇率越来越不合理。但是央行一直死撑。
短期可以死撑。不过长期的死撑很不容易。首先，聪明的国人“做了不少的海外资产配置”。其次，由于国内国外的真实通胀率不同 (别看官方的统计数据），因此国内的市场利率一直大大高于美国。所以，本国企业不断寻求海外融资，反正有人兜底: 还款时只要用购买力不断下降的本国货币到央行兑换美元即可。
货币对内贬值的表现有二：商品价格的上涨，更重要的是房地产价格大涨。房地产开发商当然借大量的外债投资国内的项目。
突然有一天，1997年7月2日（也就是香港回归的第二天），泰国的货币崩溃了。立刻，亚洲其它诸国的货币也都崩溃了。
危机持续了五六年。亚洲受到了重创。问题的根源在于：固定汇率或者钉住式的汇率，也就是中国这几十年的汇率制度。
可是，马来西亚当时的总理（也就是上个星期重新当选的总理）马哈蒂尔偏要骂索罗斯。
1997年以来，中国人写过无数的“吸取教训”之类的文章，多少人的结论是错误的，和危险的，因为这些文章众口一辞，除了骂索罗斯以外，就是怪外汇管制不严密！殊不知，祸首就是外汇管制！如果没有外汇管制，怎么会有外汇危机呢？
如果汇率毎分钟都自由浮动，压力每分钟都得以释放，怎么会有火山爆发呢？
1997年以前亚洲诸国汇率制度的错误，今天依然在中国重复。我们的汇率一直没有机会调整，压力一直在增加。
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