阅读：0
听报道
有朋友问，美国的股票那么贵，却连续上涨了十年。可是中国A股 …
我说，美国的股票当然比A股便宜，而且便宜多了。为什么？
五大原因：1）估值要考虑负债水平。你想一下承债收购的概念和EV（企业价值）的概念。
2）估值要考虑核心竞争力：科技，品牌，长期可持续性等。毕竟大家买的是企业未来几十年的利润。这些公司到时候还健在吗？
3）在美国上市的公司里，小股东在某些情況下可以通过法律手段迫使大股东就范，包括撤换管理层，或把公司清盘。这在中国行吗？两国法律和营商环境不同。咱们的地方政府对企业的干预基本属于帮倒忙的性质。你知道中国的上市公司要花多少时间和精力应付监管部门? 四级政府, 五套班子, 几十个部门, 无穷无极的审批。
4）两个货币的长期趋势不同。
5) A股市场除了金融企业以外，多数企业的估值都太高。而金融企业的不良贷款是一个问题。而且，你想想，金融企业为什么占所有上市公司的利润的一半以上？金融企业的高利润是坏帐拨备不足的结果。
理论上，派息率不影响企业的估值。但是，它确实反映了企业创造现金流的能力。中国企业的现金流状况大家是清楚的。
股市表现是全国人民共同决策的结果。这可不能责怪任何人。
话题：
0
推荐
财新博客版权声明：财新博客所发布文章及图片之版权属博主本人及/或相关权利人所有，未经博主及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括财新博客的文章及图片。博客文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。
京公网安备 11010502034662号 