昨天的英国金融时报有篇长文，讲中国有些地区性银行的坏账已经把净资产摧毁有余。它还点名道姓，列出了这些银行的伤残细节。但对中国人来讲，这不是什么新鲜事。1998-99年，五大国有银行也基本上处于负资产和空转状态。八十年代初以来的信贷狂奔产生了过多的坏帐。

当时，政府的方案是成立信达资产管理公司等四大“坏银行”，把五大国有银行的坏账搬走。同时央行和财政部又对几乎空壳的五大银行注资。这一直被世人称为壮举。但是，多年来我一直写文章唱反调。我认为那是一个巨大的錯誤，是今天全中国浸泡在信贷污水中的根源之一。比如我2013年在英国经济学家杂志的文章。下面有链接。

试想，当时的五大银行虽然处于负资产状态，但是流动性从无问题，而且老百姓也并不知道它们已经瘫痪了。更重要的是，其实老百姓即使知道，也别无选择。反正跟它们打交道就等于跟政府打交道。存款的安全根本就没有问题。

如果政府当时不成立信达资产等四大坏银行，也不给五大国有银行注资（实际上都是印钞票，空气币，高能货币），那么，五大银行的生存和全国的金融安全也根本没有问题。但是，由于大量的坏帐无法收回，因此，五大银行的放贷能力就会受到资金的限制。这也是芝加哥的货币主义学派所倡导的不干预政策：保持稳定的货币供应量，让坏帐调节银行的信贷能力。在一个没有央行的理想之国，事情就是这样。

如果没有信达等等，中国今天就不会浸泡在浩瀚的信贷污水之中。从2000年以来，五大銀行由于得到了注资，又由于央行的“再贷款”（其实是原始贷款，和赤裸裸的印钞和高能货币），中国每年的广义货币供应量以20-30%的复合增长率狂奔了多年。

这十几年，很多大小银行上市融资，又极大地扩充了银行系统的产能。而银行的资产出表更是罪大恶极。考虑到银行的坏账核销不足，实际上，正如英国金融时报的文章所言，中国的银行系统的资本足率从来就是极低的，而信贷扩张的倍数是极高的。

怎么办？这次咱们千万不能让某些地区性的烂银行增资扩股。坚决堵住它们的融资渠道，逼它们收缩信贷总额，同时政府担保全部存款的安全。如果它们活不下去，那就让咱们的五大银行（或者八大银行）收编它们。所幸的是，咱们的大银行现在都很健康。

https://www.economist.com/free-exchange/2013/09/13/reasons-to-be-bullish-on-chinese-banks