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书评：Good Strategy, Bad Strategy，作者： Richard Rumelt.
这本书在我的书架上躺了五年，最近我终于分三天把它读完了。非常好; 看来我对战略和企管书的偏见是错的。
此书有理论，有案例。作者是加州大学洛杉矶分校的管理学教授，实战经验丰富。他把理论穿插在故事中，容易理解。
他多次强调，战略不是喊口号、订目标、下任务和企业愿景之类的空洞之物。做战略是对企业进行诊断，找到问题的症结以及解决方案，然后集中火力去攻克它。战略也适用于政府部门，军队和学校等。
书中案例很多，其中两个我最喜欢。一是意大利电信公司的并购，二是美国Global Crossing的疯狂和破产。
1998年，电讯行业很热门。意大利电信公司的新CEO 在投资银行摩根斯坦利的怂恿下，很想与另一个巨无霸，英国的大东电讯Cable & Wireless 合并。但是，意大利电信公司的控股家族心里不踏实，也怕被CEO带错路，于是请了本书的作者当顾问，跟投行聊聊这个并购的战略意义。他们的对话很有趣。
教授：这个并购的逻辑是什么？
投行MD: 规模经济 economies of scale..
教授：但是这两个电讯公司的市场完全不一样，一个在意大利和周边国家，一个在英国，亚洲和拉美，哪里有什么规模经济可言？
投行MD: 但是，意大利电信需要大东把电信流量从拉美输到欧洲，而大东电讯有海底电缆，连接拉美和欧洲。
教授：为了传输拉美国家的电讯流量，就去做一个五百亿美元的并购吗？为了给花园施肥，就去收购一个牧场吗？两家电讯公司签一个业务合同，不就行了吗？
投行MD：你不明白。合并的逻辑不光是电讯传输，还有“块头经济”的好处 (economies of mass)。
教授：什么叫块头经济？
投行MD: 就是公司越大越好做事。块头大，合并后的现金流大，就可以做更大的并购。
教授：可是现在这两个公司的现金流分别已经很大，而且派不上好用场。他们的股价之所以疲软，就是因为资本市场担心他们无法找到好用场。合并之后的问题不是更大了吗？
后来，意大利电信公司的董事会拒绝了这个并购建议，也踢走了那个CEO。
第二个案例是Global Crossing 的故事。1997年，这个公司成立，铺设英美海底电缆，为电讯公司的国际语音和数据提供服务。CEO Gary Winnick 融资7.5亿美元，铺了海底电缆，把一部分传输能力卖给了电讯公司，收入20亿美元，然后还净落得一个估值300亿美元的上市公司! 当时股市发疯了，整个世界也发疯了，竟然看不到一个明显的事实：海底电缆其实是一个完全没有壁垒的生意，充分竞争，而且当时很多公司都在铺设欧美的海底电缆。不管数据和语音在未来怎么增长，产能过剩是无法避免的。
当时类似的公司的股价也都涨到了天上，比如，Qwest, WorldCom. 当这个行业的股价持续高到常理无法解释的时候，人们就会发明新的理论来解释它，比如，不同的估值方法，以及难以量化的未来需求（互联网的数据，影象需要，等）。1998年，雷曼兄弟公司的分析师在一份研究报告中，对未来几年海底电缆的供求做了十分深入和正确的分析，得出了严重过剩的结论。可是这怎么行呢？那个万能的，无所不知的股市显然不同意这样一个结论。咋办？于是，分析师们开始和稀泥，用一些含糊和无法精准描述更无法量化的因素支持了股市。
岂止雷曼兄弟公司的分析师？所有的人（本人当时也是分析师）也都干过类似的事情。
未来发生的事情都是历史了：这些公司的大股东都没有在大家沖昏头脑时套现走人，而是把自己也忽悠进去了。他们负债累累，越陷越深，有的破产，有的坐监。这一点你必须承认，咱们华夏的不少企业家还是更明智一些：他们一边唱好自己的公司，为自己的股票喊冤，一边減持，內外有別。
海底电缆不是什么高科技，更不是Global Crossing 的独有技术。随着技术进步，铺设海底电缆的成本迅速下降，产能大涨。这个标准化的产品叫大宗商品，commodity，在充分竞争时，边际成本几乎为零，而产品的定价必须等于边际成本。而被严重夸大的互联网需要又没有象人们预料的那样增长，特别是国际性的流量并没有那么快的增长。
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