－ 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》 2012,

六个中国故事, 同一个地沟油文化。

1. 某制药公司。2001年，它的业务零碎，市值只有7亿港元。董事长曾在中央某部工作，跟石油进口有关系。我在UBS当研究部主管。某日，他托人约我吃饭。饭毕，董事长说，上周是我的生日，他想送股票给我做礼物。我吓了一大跳！我马上说，你的话算没有讲，我也算没有听见。由于你说出这话，你的股票我永远不会研究！后来，我把这事完全忘了。他的公司也早就倒闭了，不知道伤害了多少股民。

2. 某玻璃厂。它2004年到香港上市，好不隆重！三家投资银行抬轿子。在后来的一年里，我和秘书十几次联系它，想去拜访。但是，公司总是推托。为什么？因为我在2002年跟两家坏公司（格林柯尔和欧亚农业）挣扎打斗，所以，有香港媒体叫我为“打假英雄”。有问题的公司都害怕我去拜访。直到今日，我也没有见到公司管理层。当然，我也不需要见了：3年前，它出了大问题，正在清盘。

3. 某铝制品公司。总裁是我投资银行的旧同事。他们的故事已经广为人知：买铝材，加工，毛利率固定，然后“顺价销售”。虽然故事不算令人兴奋，但是也还算过得去。2003年，我还为公司组织过几次午餐会（跟基金经理见面）。我做出了2004年利润预测，写成了报告。我的推荐意见当然是“买入”。过了一个多月，公司公布业绩，业绩大跌！我跌破眼镜！为什么？他们的毛利率完全没有什么稳定性！管理层一直在撒谎。也许他们做铝的期货亏了很多钱，只好用产品加工的毛利率的大幅下降来掩盖？我除了在分析师大会上骂管理层骗人，还专门写信谴责他们。一周后，我宣布停止对该股票的研究。三年后，这家公司债务缠身，破产了。

4. 某食品配送公司。2004年，它被几家投资银行隆重推荐上市。股价扶摇直上。公司又配售了新股，发行了CB。2005年，我多次陪同基金经理拜访，参观他们的餐馆和超级食堂。他们声称为上百万工人提供盒饭。客户包括TCL、海尔、鸿海和大量的写字楼白领。

为几百万人烧饭的食堂该有多大啊！虽然公司说他们的食堂分布各地，但是，深圳的食堂据说也为50万人烧饭啊！我看不到忙碌的厨师们，也看不到川流不息的卡车（或者餐车）。公司说，我去的时间是上午9点钟，太早了。那么，几点钟最忙？11点钟？OK！我11点钟再去。还是冷冷清清。我打电话给鸿海，他们说，他们不用这家公司的送餐服务。我质问公司的CFO，他回答：“哦！我们以前为鸿海送餐。现在忙不过来，就不再为他们服务了。”我不悦，再问鸿海公司，以前是否用这家公司的送餐服务。回答是否定的。我更气愤了。再质问公司的CFO。他说：“抱歉，我记错了。”另外，他们的大米仓库小得可怜。CFO指着仓库中间的一堆大米说：“那就是我们的大米。”我琢磨，他们在深圳的仓库每天起码需要400吨大米。我种过田，卖过稻子，大概知道400吨是什么概念。CFO完全是睁着眼睛说瞎话。

5. 某药厂。2003年，我80年代在北京五道口读书时的某校友跟这家药厂管理层连手欺诈。他“师兄前，师兄后”叫得很甜。后来，我安排这家公司和另外几家医药公司到新加坡做了一趟路演。不知为什么，我的心里产生了一种莫名其妙的悲凉：我真地了解这些公司吗？我在帮助坏人还是帮助诚实的企业？几个月后，我听说这家公司连工厂都没有。我大骂师弟不诚实。他极力辩解。某日，这家公司的股票暴跌90％以上，然后，那只妖火就熄灭了。和蔼可亲的董事长再也见不到了，我的师弟也消失了。

6. 某中药公司。2010年，我还在瑞士银行做投资银行业务时，带同事拜访过它。我们希望跟他们建立关系，日后配售股份或者做其它生意。董事长兴致勃勃的讲解和展示给大家留下了深刻的印象。突然，董事长小心翼翼地从保险柜里拿出一个三层丝绸包着的发黄了的线装书。那本书的外面页码都破了，烂了，卷起来了。一眼看去就知道是老书，很老的书。

虽然基本上没有文化，董事长也不知道从哪里弄了一个医学博士的文凭。听说他的公司还在申请博士后流动站。他本人也是几家大学的博导。我对国内的博导头衔产生了莫名其妙的鄙视，就跟鄙视我自己的董事总经理头衔一样。我知道这种心理状况很不健康，好在我掩盖得不错。

董事长眉飞色舞地讲起他祖先在明朝元年开始师从中医吴天禹学习草药和香熏技术的光荣历史。那一页一页竖排版的、密密麻麻的文字，都是闪光的智慧。当然，董事长只是在我们眼前晃一晃，不会让我等认真地看。不过，我生性多疑，不然，哪里来的“香港打假英雄”的称号呢？我一眼就看到书的中间有“东风吹战鼓擂，现在世界上究竟谁怕谁？”之类的句子。我差点叫出声来：这不是“文化大革命”时期的句子吗？

我稍微给董事长施加了一点压力。我问他为什么把“文革”的那几页纸“夹杂”在如此贵重的传世之宝里面。董事长似乎明白我的讽刺，招呼大家到隔壁的书房吃午饭。虽然我已经知道这家公司是骗子，不过，午餐还是在轻松愉快的基调中进行的。

一年后，该公司的欺骗性开始被多家媒体怀疑。它主要依靠几个美女和少俊乱舞乱叫来支撑的局面已经难以维持了。现在股价从顶峰跌了80％以上。