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多蒙雪球错爱，邀请我谈中国股市。我资历太浅，而且过去一年住在英国，隔岸观火。不过，恭敬不如从命。
我的看法如下: ( 摘自我即将出版的新书《谁偷走了咱们的财富？个人投资漫谈》)
（1）我感到咱们大多数人太肯定，信心太足，太愿意拍胸脯。你在股市呆的时间越长，越知道世界之不确定，股市之不可捉摸, 越不敢拍胸脯。
（2）有时候，你的分析完全正确，但是股市和股票对基本面的反映可能需要几年，甚至十几年，几十年！为什么？某些别的因素可能延误甚至抵消你所看到的因素。每当我看到某人预测下个年度，季度，甚至未来几个星期的股价或者指数时，我都感到此君太勇敢。
（3）股票的合理估值（任何资产的合理估值）都是一个很宽阔的区间。同一个资产，5元不算便宜，20元不算太贵。供求关系和很多咱们根本不知道的因素都可能起作用。大家辩论某股票究竟值3元，还是4元，那是有点可笑的。
（4）绝大多数人看股票的方法是，GDP，货币供应量，政府扶持。我对这三个因素都不赞同，因为前两个因素跟股市的关系不确定（不是一对一的关系），后面的因素在我看来是负面的。
深圳有个智者有时愿意指点我。他告诉我，他的顺序是，好行业（未来3－5年有高增长），竞争不激烈（有护城河），业内有领先地位，高管激励机制正确，估值不过分高(参考市场利率)。
（5）太多人喜欢谈论宏观经济学，海阔天空谈论一通，然后，一步跳跃，直指他的股市结论：看好，非常看好！其中的逻辑? 管它呢。我本人持有三个不疼不痒的海内外经济学学位，凭着这些学位，我混迹职场25年。我偷偷告诉你，经济学对于投资用处不大。
（6）虽然国内官民的万人大合唱一直不停，可是咱们的股市却不配合。五年来，如果你去掉通胀因素和佣金，股民作为一个整体，是亏钱的。为什么？咱们一定不要把愿望跟预测混为一谈。
（7）我个人有个想法，实在不好意思说出来。希望大家别生气：除了银行以外，我个人在A股市场没有找到便宜的股票。主要是我水平太低，搜寻不得力。我认为，A股总体来说还是太贵。或者说，没有给投资者留足安全边际。
为什么说贵？你看看市场利率是多少？企业的未来收益需要用什么样的贴现率来估值才合理？然后，你再给自己留点犯错误的空间，股票还有什么油水？当然贵的可以更贵, 便宜的可以更便宜。我没有能力预测今年明年的股市。
市场上有很多博导，部局级领导，专家等等。但是，咱们长了脑袋，还得自己考虑问题。
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