财新传媒
2019年03月23日 09:03

小心在意大利买贵!

欧洲国家唱红脸,唱白脸。中国小心买贵!

人性就是这样:越是难以获得,就越想获得,甚至不惜代价!现在意大利和中国在谈一带一路,法德比均反对:“千万不要让中国人投资欧洲的战略资产”!

中国企业要小心:买贵的背景已经布好!见今天的英国金融时报。


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2019年03月22日 13:03

中國人房地产还有几十年大牛市!

英国人Nial Gooding 在香港工作了25年,他的基金叫中国梦,他发表文章,说中国房地产还有几十年的大牛市。

(1)持续城镇化,

(2)家庭负债率仍然低,

(3)房地产方面的衍生工具尚少,比如证券化产品不多。

(4)整个中国金融系统的杠杆水平比雷曼兄弟公司低多了!嗯。谢谢你。此君也许不知道什么叫“表外资产”。

(5)出了问题时,政府可以简单粗暴地解决。嗯。再谢谢你。

(6)政府一直在打压而不是故意推高房地产价格。关于这一点,我不敢苛同。政府在言行上有巨大的不一致。一边疯狂印钞,一边打压房地产涨价,甚至用屠杀交易的办法。十分矛盾。政府类似的矛盾很多。比如,一方面助长千千万万国企......

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2019年03月21日 17:03

不知感恩的里昂证券!

如果没有中信证券, 里昂证券CLSA可能已经死掉了。独立研究机构无法生存。

西方媒体太不讲道理!

如果我来管理里昂证券, 我会把装模作样的业务关掉, 我也会关掉一些外国办公室, 中国的纳税人也应该有点回报。见我的英语博文。

网页链接...

CLSA should be grateful to Citic!

Did China’s SOE Citic Securities bully CLSA and undermine its independence? Biased western media including Financial Times say so.

But the truth is also clear:

(1) Citic overpaid hugely in the acquisition of CLSA in 2009-10, benefiting the shareholders (management and CL bank). Management have furt......

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2019年03月21日 12:53

无人同情中信证券这个接盘侠!

我当了接盘侠,难道永不干预? 这是个什么逻辑?!今天的英国金融时报又爆料,讲中信证券与里昂证券的文化冲突。冤大头的事情,未提。中国的纳税人难道就不值得同情?


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2019年03月20日 17:21

如何操纵网民?

书评: #newpower, 作者: Henry Timms, and Jeremy Heimans.

说的好听一点,叫营销。说的难听一点,叫操纵。界限很模糊。

几个受过性骚扰的女演员合作,打翻了好莱坞的著名制片人,掀起了一场声势浩大的 #Metoo 运动。澳大利亚几个年轻人以土著人受到不公平待遇为题,发起群众运动,推翻了John Howard 政府。苏格兰的一个16岁的女孩以社交网络为平台,从欧美国家为伊斯兰国招募了大量的年轻战士。Facebook, Netflix,Snapchat 和Lady Gaga 都是操纵人心的高手。商界的轰动也很多。

新时代的这一现象让我们重新认识“影响力”,即power and influence。这本小书分析了很多例子,也谈了煽动人心的若干原则。比......

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2019年03月20日 08:34

里昂证券的眼泪:CLSA

今天,英国金融时报有两篇文章讲里昂证券的CEO和CFO离职,难免批评中国的国企干预公司的运营(特别是研究的)独立性。一派胡言!

1996-98年我在里昂工作两年,任大中华地区高级经济师。现在的CEO Jonathan Slone 当时是伦敦办公室的销售员。我们还一起去见过很多客户。这些老班底和后来的新班底都是大大的好人。只是2009-10年,中信证券花了傻钱,买贵了,太贵了,非常贵!12.5亿美元!还有后续的整合,担保,高薪留用原高管,亏损,等等。众所周知,西方的投资银行是为雇员(特别是高管们)而开的,哪是为股东们开的?即使投资银行亏大钱,高管们也是千万美元的薪资,中管也是百万美元。


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2019年03月16日 22:34

汉奸为什么那么多?伊拉克为什么散架?

书评:《搅动世界的伊拉克》,作者:顾正龙,

我一直有两个疑问:(1)日本侵华时,为什么有那么多汉奸?(2)伊拉克的军事力量在美国2003年入侵之前一直被公认为中东最强大的。可是美军几乎还没有打,它就散了架。这让全世界一直很吃惊。

新华社长期驻伊拉克的首席记者写的这本书解答了我的这两个问题。伊拉克(甚至整个阿拉伯世界和亚非拉的很多地方)都属于独裁制。人民屈于淫威,也许表现出无限忠诚,和个人崇拜。但是,只要有外敌入侵,他们的忠诚就烟消云散了。

在第131-132页,顾云龙归纳了伊拉克的七个教训。他说,

(1)受独裁奴役的人民不可能“众志成城”,并无太强的意志力去抵抗外敌,</......

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2019年03月15日 14:16

达芬奇的祖母

我中午小憩,做了一个梦。梦中读到一篇研究报告,讲述达芬奇的祖母其实是华人。历史学家们正在核实,他祖父其实很可能也是华人。另外,报告讲,大多数著名的欧洲艺术家其实都有华人血统。


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2019年03月14日 16:34

亚洲的未来延误了一点!

Is the future really Asian?
Rosy forecasts miss the region's demographic and environmental challenges
 
Joe Zhang
MARCH 14, 2019,
 
Will Asia's billions be made jobless or kept out of the work force by automation?   © Reuters
 
In a past career as a stock analyst, I was often asked to make my reports more "actionable&quot......
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2019年03月14日 15:31

世界的未来不在亚洲!

今天我在 Nikkei 日本经济新闻社的英语杂志上发表文章,驳斥“世界的未来属于亚洲”的谬论。Is the future really Asian?

我的理由是:

(1)亚洲依然是世界上最腐败的地方,社会/政治问题还在继续加深。

(2)人口过剩必然导致水和其它资源的竞争,冲突甚至战争,而自动化将恶化失业。

(3)美国的超级霸权地位由于其它国家的愚蠢正在加固。

文章链接如下:

Nikkei Asian Review,14 March 2019

https://lnkd.in/fm_E_UH

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2019年03月14日 07:26

谁上美国的名牌大学?

在美国,有钱人总有办法把子女送进名牌大学。所以咱们的官媒说得对:美国的公平和正义只是一块遮羞布。
 
中国的问题严重一百倍!咱们的户籍制度总是让人想到南非的事情。
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2019年03月13日 07:17

中国人的研究报告

From my English blog at Linkedin.

Flattering research!

The bosses of companies listed on China’s domestic stock markets often blush when reading research reports on their own companies. They privately admit they are not nearly as good as portrayed by those reports.

When some analysts named Eastern Communications a key player of the 5G revolution, management felt compelled to clarify that they “do not possess such technologies”.

“Shut up! You do”, shouted some minority shareholders.

Why allow the fact to stand in the way of a good story?

#analysts #china
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2019年03月12日 13:19

读书的诀窃

逼着自己写书评,一不小心就……

有人问我,为什么你读书那么快。很简单。你给自己一个终生的任务。每读一本书,你就必须写一个书评,可长可短。要发表在报纸上或者网站上。这就逼着自己做了三件事:

(1)只读有用或者有趣的书,

(2)快,千万不要停留在第一章。英文书三天之內(中文书一天之内)必须读完。

(3)有收获。就象啃了骨头,吸了髄之后,把书扔掉。有些书很厚很重。我就用刀把它砍成两部分,快速读完之后,就赶紧回顾:精髓是什么?然后把书扔到垃圾桶。书架上永远只有三五本书而已。永远不要想着以后再读之类的傻事儿。
 

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2019年03月12日 09:54

中国化工花430亿美元买了先正达之后

中国化工花430亿美元收购瑞士的先正达Syngenta 快两年了。它还好吗?

下面的报告是我们亚安资本Arion Capital的伦敦同事唐华荣先生半年来的研究成果。这十年,中国企业在海外投资了几千亿美元,遗留了海量的问题。大家千万不要回避。更不要“前朝之事,后朝不理”。

前言:

过去三年先正达利润为何不进反退?先正达把总部大楼卖了,现金盈利能力强大的先正达缺现金吗?中国化工号称要在5-10年再造一个先正达。先正达的中国协同潜力在哪里?

报告分三部分,产业背景和公司的产品技术;标的的财务状况和收购价格、债务结构;中国市场、协同和整合策略。全文九千字。链接在此文的末尾。

如果你想讨......

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2019年03月10日 21:27

周鸿祎的自传很值得一读

书评:《颠覆者:周鸿祎自传》,

朋友寄来此书时,曾警告我,“可能又是一本为自己脸上贴金的企业家胡说”。我读完了,觉得周鸿祎很实在,此书没有什么自我贴金之处。它让我把过去二十年中国互联网行业的历程温习了一篇。他的个人故事也很亲切,有趣。他为整个行业的进步做了很多贡献。他的执着创业也激励着他人。他做人真实,不装模作样。他与百度和腾讯之斗乃正常商业之事。他揭穿CNNIC的真实身份,让人痛快。在中国,这类伪军太多了。

我印象最深的是他在西安交大读书时被学校公安处折磨和逼供的描写(第116-121页)。见三张附图。这让我联想到1979年我表兄被姚集公社人武部折磨得死去活来的惨案。我......

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2019年03月09日 23:35

书评 | 美国的凶恶和外交

书评:《败退德黑兰:吉米-卡特的悲剧外交》

1953年,英美(特别是美国)在伊朗操纵了一次军事政变,推翻了摩萨台首相的世俗,民族政府,扶持了巴列维国王。这个事件是个复辟。更重要的是,外强的干预刺痛了伊朗人的民族情绪。1979年初,伊斯兰宗教领袖霍梅尼结束在巴黎的逃亡,受人民隆重欢迎回归。巴列维国王逃到美国治癌,更加挑起了伊朗百姓的反美情绪。大学生攻占了美国驻伊朗的大使馆,抓获52名人质。444天之后,人质获释。其间,卡特政府最高层,CIA和军方几乎天天开会商讨对策,并且也派营救队去了伊朗,但是几个故障和事故迫使营救队损兵而退。第二次行动准备动用千人左右,完全是一次入侵。但是,后来卡特放弃了这次行动。人......

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2019年03月09日 16:03

周鸿祎的感谢信

在 xxx 的亲切关怀下 …

中国的管理诀窃是,把监管规则定得死死的,把老百姓折腾得死去活来,让他们求爷爷,告奶奶,然后,你轻轻地帮他们一下,开点口子,小施恩惠,让他们感激涕零,于是他们就会说,“在xxx的亲切关怀下……”

我正在读周鸿祎自转《颠覆者》。他说由于“央行和外管局的鼎力支持”,让他换得外汇,成功地从美国退市,“当然,其中的过程比我描述的要煎熬得多”。

读到这儿,我真的生气了!难道自由换汇不是一个企业的基本权利吗?我们改革四十多年之后,还在执行这个混帐的外汇制度,不是太过份了吗?

周鸿祎颠覆了杀毒软件行业。我希望他也颠覆一下中国的顽固不化的外汇制度。
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2019年03月09日 15:31

你去中央要政策吗?

各地官员都去中央要政策。这是什么意思?难道咱们的政策不好吗?

如果好的话,你就闭上嘴巴,乖乖执行吧!如果确实不好,那全国都应该砸烂它,改革它。

你想要资本主义的政策,而让全国其它地方继续实行落后的社会主义改策。是这个意思吗?这公平吗?


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2019年03月09日 11:15

股市的无耻吹捧

为什么股市上的吹捧特别无耻?因为它直接以害人为目的,以财富的再分配为目的。

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2019年03月09日 07:41

我的看空报告太多了!

我在UBS当分析师的时候(1995-2006年),写的看空报告太多了,宏观的和个股的都有,看对的,和看错的也都很多。比如我写过1995年大反宏观调控,1998年大反财政部的外债发行,格林科尔,欧亚农业,中国移动,耀科,浙江玻璃,文化传信等。我个人几次付出了惨痛的代价。

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