财新传媒
2019年08月22日 21:37

带着中国企业走上“一带一路”

卡森(0496.HK)与时俱进,已转型成为一带一路的基建运营运商。在越南、印尼、哈萨克、马来西亚和柬埔寨等国建电厂、物流中心、污水处理厂和公路。既赚钱也利国利民。可惜我在5元时,就把股票卖光了。
 
席间,朱张金董事长语重心长地告诉我,“上帝允许人犯错,也允许人改正错误”。
 
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2019年08月21日 19:28

天津的派头

天津的派头
天津是我最喜欢的城市之一。每次来这里,我都能发现它的美丽。这座楼特別有派。见图。
虽然天津的国企是全国最差的,但是这里的民营企业依然在夹缝中顽强求生。致敬!
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2019年08月21日 10:12

债务危机?中国人早就习惯了!

Getting used to a debt crisis!

By Joe Zhang

Mckinsey says that Asia is probably sliding into a debt crisis 22 years after the last one.

I have to disagree, at least as far as China is concerned. China has already been in a debt crisis for at least two years. Mass corporate defaults are commonplace; the leasing sector has been virtually wiped out; eight thousand microcredit firms have been killed; the credit guarantee sector (the CDS writers) has died a death by a thousand cuts; about two thousand P2P lending platforms have folded; several million retail investors have ......

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2019年08月18日 19:59

“股票真便宜是什么意思?

我们可以掌握这样几个标准:

(1)上市公司纷纷回购股票,不是装模作样地回购,而是大幅度回购,穷其资源回购。

(2)大股东们纷纷增持股票,不是装模作样地增持,而是大幅度增持,穷其资源增持。

(3)新股发行被大量的公司主动叫停,而不是被政府叫停。最好看到这种状况:几乎所有的公司都对IPO失去兴趣,撤回申请,而政府只好做拟上市公司的工作,施加压力,逼他们看在国家利益的份儿上申请IPO。最好看到政府部门动员党员董事长们起模范带头作用。

摘自: 《股民的眼泪》,作者:张化桥,中国人民大学出版社
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2019年08月17日 21:13

狠批定向降准、定向降息!

定向降准、定向降息是八十年代的产品价格双轨制的翻版,是贪腐的源头之一。

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2019年08月17日 20:03

股民!请换位思考

股民抱怨大股东不停地套现。

如果你是大股东,面临如此高的估值、如此差的企业技术实力和微薄的现金流、如此渺茫的企业前景、如此恶劣的营商环境,你会减持吗?
 

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2019年08月17日 13:21

降息的唯一办法是加息!

国务院常委会议部署运用市场化办法,推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题。这太好了。
 
几十年来,政府在这方面的努力一直是失败的。根源何在?因为市场大于任何人和机构。
 
降低贷款的基准利率是完全错误的方法,因为这样只能降低烂国企和有特权的民企的融资成本,甚至鼓励他们多吃多占。他们的多吃多占只能让其他企业无法获得足夠的信贷。而且,有人用了便宜的钱,就必然有另外的人买单。市场有个均衡利率。
 
特权企业在获得了额外的、便宜的资金之后,就在各自的竞爭行业,打压、欺负、收购、消灭普通企业。很多特权企业甚至......
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2019年08月16日 09:51

“美国最大的假帐”?

“美国最大的假帐”?

“GE,美国通用电气的假帐比安然Enron还大。GE正在破产之中”,独立调查员Harry Markopolos的报告声称。GE的股价立刻跌了15%。GE称此君”胡说,只是操纵市场而已”。

有人称此君为”美国的张化桥”,他在麦道夫出事之前曾多次警告监管当局。

见英国金融时报头版。


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2019年08月15日 10:26

经济下行,也得有个优雅的姿态

《南华早报》长文,顺便分析四大资产管理公司的核心角色。

China is slowing gracefully …

South China Morning Post, 14 Aug, 2019.

For four decades, China has seemed like an overly energetic start-up company. It has always had ambitious targets, from the “Four Modernisations” to “Quadrupling National Income” and “Made in China 2025”.

Now, it seems, “slogan fatigue” is setting in and officials appear to have run out of ideas.

In my view, that’s not a bad thing. Indeed, it is a sign of maturity and incr......

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2019年08月15日 08:33

长短期利率倒挂,狼来了!

这几年来,全球市场评论员们不断惊呼:长短期利率倒挂将导致世界经济大衰退!可是,美股不断创新高。虽然昨天大跌3%,各项指数仍然是盘据在历史最高位附近。
 
如果我还在瑞士银行当分析师的话,我会快速地写出一篇又一篇文章,为你解惑,可是现在我不需要吸引投资者的眼球了。
 
让我说句大白话:
 
经济学家们根本不知道倒挂有什么坏处或好处,只是觉得不寻常。可是天底下不寻常的事情多了去了。
 
英国FT的图显示,1978年以来美国兩年期的和十年期的国债收盖率倒挂的三次与经济衰退并无直接关系。
 
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2019年08月15日 06:59

股民为什么骨瘦如柴?

长期以来,股民的负担太重了,养着交易所、监管机构、形形色色的中介机构、媒体、內幕交易人士、税局、控股股东等。



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2019年08月13日 08:13

主啊,请给我力量!

主啊,请给我力量!

在这多事之秋,两本书给了我力量,特別是平静。基辛格的《论中国》让我从一个不同的角度加深了对旧中国的理解。《每日斯多葛》教导我,”只做你能做的事情”。


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2019年08月11日 20:40

中国在非洲的贷款只好核销

《南华早报》长文:

中国在非洲的大量贷款只能核销。

肯尼亚、埃塞、博茨瓦拉、喀麦隆,无一例外。

Lender’s remorse? China finds Africa projects require a growing wave of debt forgiveness.

From Kenya to Ethiopia, Botswana to Cameroon, belt and road developments have seen write-offs of hundreds of millions of dollars.

African nations have problems making repayments, which report says raises ‘legitimate concerns about the sustainability of China’s outbound lending’.

Perhaps yielding to growing criticism over its lending practices in......

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2019年08月11日 12:16

中国永久性的QE 你猜输家是谁?

China’s permanent QE has many losers.

Joe Zhang, SCMP, 2 Feb 2015,

In 1983, the People’s Bank of China had just risen from being a junior sidekick to the Ministry of Finance to an equal entity within the government. A staffer from the US Federal Reserve who visited the PBOC, where I was a graduate cadet at the time, explained why an independent monetary policy was a wonderful thing before asking why China had not made its central bank independent of the government.

With no trace of irony, my superior replied, “that would be very inconvenient!” T......

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2019年08月10日 10:45

我们的财技有局限

我们的财技有局限
个人玩财技= 炒波段……
 
企业玩财技= 发红股、假回购、假分红、炒概念……
 
国家玩财技= 天天想着降准、降息、汇率上下、基建支出,但是忘了一点:财技并不能创造财富,它主要是财富再分配而已。
 
见英国金融时报。
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2019年08月10日 09:16

呼唤中文报纸

西方媒体充滿了偏见和傲慢。可是我每星期六都花几个小时,读英国金融时报和纽约时报。

我期待有一份中文报纸夺走我的注意力。
 

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2019年08月09日 19:59

巴西朋友来敲门

今天,我们的老朋友、巴西最大的咨询公司E5 Capital 的两个合伙人来香港访问慢牛投资公司,希望为中港企业赴巴西的投资提供共同的服务。

具体来说,巴西因为反腐(Car Wash), 很多公司的高层被抓,或者业务关系断裂,而被迫出售控股权或者整个公司。大宗商品价格的压抑更是雪上加霜。被出售的项目特別多是在机场、港口、电厂、水电、太阳能、风电、传输、石油化工、燃气等行业。

宾主双方签订了合作协议。欲求更多信息,请电 joe.zhang@slowbull.cn 或者, joezhang88@yahoo.com
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2019年08月09日 08:21

伟大的改革、成功的进步!

摩根大通成功控股上投摩根!这种芝麻大的事情要折腾多年,牵涉政、商许多人,浪费海量唾沫和大量的人财物,竟然还成为新闻。

你可以想像这是一个多么恶劣的营商环境。痛苦啊!

十六年前,我在瑞士银行工作时,参与收购北京证券公司的讨论。开了三个会以后,我就推给了同事们。那种折磨我想躲开。
 

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2019年08月08日 23:09

武汉比香港更好

我在武汉逍遥。略感有罪。带着沉重的心情,我问了一个问题。

我的领英博客说:

Is Hong Kong better off than Wuhan?

I have visited Wuhan three times in as many weeks, analysing a bad-debt project. I am having a great time here.

Known as the Chicago of China, Wuhan is the capital of my native Hubei Province. I did my undergraduate studies here in 1979-83. But I have never looked at it closely until now, having dismissed it as an economically irrelevant backwater.

What a mistake! Wuhan is a vibrant place.

Against the background of Hong Kong unrest in recen......

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2019年08月07日 14:40

理解万岁?

虽然我30年没看新闻联播了,但是我知道它每天的内容。神了!

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