财新传媒
2019年06月03日 09:49

特斯拉:请听我的祈祷!

我的研究报告(去年八月九日发表于财新博客)。
—————-
 
特斯拉,请听我的祈祷!
 
2018-08-09,
 
马斯克说,他准备把特斯拉退市。我提心吊胆。为什么?
 
我担心他做私有化的钱从何而来?现在人们都在乱猜。但我希望他的金主千万不是咱们无知无畏的中国国企。千万不是中投,中化,中信,中冶,中铁,中交,中建,五矿,海通,之类,更不要是国开行,农发行,进出口银行,等等。
 
用别人的钱,胆子大。这我理解。而且在咱中国,一个没有制约的地方,......
阅读全文>>
2019年06月01日 16:11

企业见光死!

有些企业在上市之前,受到PE机构、媒体甚至公众的崇拜。不少人开后门也想投资。可是一上市就被当成了废品。其实,这些企业的业务在上市之后并未恶化,有些甚至越来越好了。
 
上市后,它们唯一失去的是神秘面纱。哦,还有,管理层忽悠的难度也加大了。
 
可见,人民天生就喜欢开后门、求人。在公开市场能够买到的股票显得没意思。
 
阅读全文>>
2019年06月01日 14:34

海天酱油=3个德意志银行

特斯拉跌到了330亿美元的市值。海天酱油涨到了400亿美元市值,相当于3个德意志银行。

阅读全文>>
2019年06月01日 12:05

一个有制衡的制度才能伟大!

一个有制衡的制度才能伟大!
书评:”救火——美国的金融危机及其教训”。Firefighting: The Financial Crisis and Its Lessons.
 
这本英文书由美国2008年次贷危机时的三个最高财经官员:联储的前主席伯兰克,两位前财长(保尔森和盖特那)最近撰写。它简述救火的过程,跟议会的博弈和惊心动魄的市场变化。
 
整个故事我早已读过。所以此书在这方面无新意。但是,有一点他们反复强调:
 
虽然在处理危机的那三四年,他们的工作十分艰难,除了许多不眠之夜和偶尔的惶恐之外,他们还要跟复杂的法律制度和监管体系肉博。政府各部门的权限其实......
阅读全文>>
2019年05月31日 20:09

两本书给了我正能量!

Trying not to be depressed.

If you read news every day (as I do), it’s easy to feel a bit depressed. The trade war and the financial sector turmoil are two of the most troubling issues to me.

Two books have helped me stay calm and even happy in recent months:

(1) Henry Kissinger’s On China. I spent six full days reading it. I knew how Chinese officials had dealt with the outside world mainly (or only) from China’s media. But Kissinger provides a different perspective. The book is somber historical background. How can I blame the officials of today? They are already doing far be......

阅读全文>>
2019年05月30日 16:59

都是別人的错!

在我們需要国际友人的声援的时候,他們都选择了沉默。

阅读全文>>
2019年05月29日 11:43

央行的大手笔!

它有可能不再公布基准放款利率。
 
八十年代,我还在央行工作时,利率自由化就是一项主要的改革目标。我在有生之年终于可以看到利率自由化的初芽,老员工我心潮澎湃。山呼!
阅读全文>>
2019年05月29日 08:07

国家领土的污染没关系!

国家领土的污染没关系!
今天英国金融时报头版文章,马来西亚把3000吨洋垃圾退回到美国、加拿大和沙特。
 
国家之间常常为了小小的地盘发起战争,但是,领土的长期滥用和污染,无人心痛。中国和越南、马来西亚等国在过去几十年来一直是每年几百万吨、几千万吨洋垃圾的排放站。为什么?
阅读全文>>
2019年05月28日 08:24

股市也要打击通胀!

股市的假帐,热气球和高估值祸国殃民!

——张化桥2012年在慢牛投资俱乐部的发言

十多年前,我在UBS当中国研究部主管。格林科尔和它的董事长顾雏军正在香港高等法院起诉我和UBS,理由是我诽谤他和他的公司。另外一个中国的红筹公司,欧亚农业(在沈阳市荷兰村种植兰花的骗子公司)的董事长杨斌也正在对记者喊话,要告我。我有过很多不眠之夜,全靠家人和雇主支持。香港的媒体非常好:他们公正的报道给了我鼓舞。香港的意见领袖蔡东豪还在信报撰文,"我挺张化桥"。UBS高层对我的大力支持也让我终生难忘。奇怪的是,当时,国内的数家大媒体反而骂我"黑嘴","别有用心"。

某日,我......

阅读全文>>
2019年05月27日 17:11

谁是中国的巴菲特?

张化桥写于2013年。

巴菲特非常强调公司在中长期对产品的定价权,也就是必须有"护城河",而且最好牢牢掌握控股权。

在中国,谁是真正的巴菲特?你看看谁控制中国的最好的资产:电讯,石油,铁路,港口,银行,保险,供电,医院和机场。还有烟草业,甚至白酒。

是中国政府。中国政府是最称职的中国巴菲特。当然,巴菲特有时也犯点小错误,比如投资一些航空公司之类。但是,瑕不掩玉:它的业绩和投资方向的选择简直无可挑剔!昨天,我反复想,如果巴菲特随意来咱们中国投资,他会选择什么。我列出来的单子让我吓了一跳:咱们国资委下属的企业都是利润率高,护城河深,有长期定价权的行业。

政府在有些行......

阅读全文>>
2019年05月26日 16:00

美国的危机并未结束!

美国的危机并未结束!

我对官员写的书很抗拒,因为他们不说实话,还摆谱。不过,美国联储主席和两任财长在退休7-8年之后写的这本书,我期待一阅。210页而已。没有精装。没有外套。不装玄。见图。在包商银行被接管和网贷监管不当的日子里,这本书会很有趣。

阅读全文>>
2019年05月25日 13:42

China banks

Reasons to be bullish on Chinese banks.

Fears of big trouble in China's banking system are overwrought.

The Economist, Sept. 13, 2013.

阅读全文>>
2019年05月25日 12:51

中国现代史太沉重!

中国现代历史的沉重。

我花了六整天,读完了基辛格的《论中国》。如果我的书评太另类,太反动,或者无人共鸣,那我写它干什么呢?

如果不写书评,我心中又有堵塞。也許写日记是个好主意?

一本关于斯多葛的书解決了我的纠结:只操心自己掌控之中的事情。
 

阅读全文>>
2019年05月25日 08:47

不良贷款的警戒线?

2016年,包商银行的不良贷款率为1.68%。不久,它就出了状况。
 
难道1.68%就是中国的警戒线吗?或者它把数字写错了?
 
很多出状况的公司即使在前一个月还在收到各种奖状。大家当思。
阅读全文>>
2019年05月25日 07:21

银行不良贷款急需催收!

不良贷款催收管理的必要性,紧迫性。

下面是我今天早上的英语博文。

China Baotou Bank’s downfall.

Yesterday, this mid-sized bank was placed under receivership by the People’s Bank of China/CBIRC, citing “serious credit risks”. The event sent a chill down my spine.

As debt collectors, perhaps we should not have been surprised. We are in the kitchen, after all, helping the banks collect unpaid credit card debts.

Baotou Bank had a total asset of 570 billion yuan as of Q2 2017.

Debt collection isn’t glamorous. But as plumbers often say, “someone has to do it”.
阅读全文>>
2019年05月23日 06:43

国家的暗伤

谁控制着国际支付体系?这是我们国家最大的风险、弱点和暗伤。比芯片更大的暗伤。你不知道,不等于它不存在。牛哄哄之前,大家请考虑一下。

绕开美元,中国自建国际支付体系
阅读全文>>
2019年05月21日 17:31

谁控制着国际支付体系?

这是一件大事。
 
绕开美元,中国自建国际支付体系
 
此文成文于2018年5月20日。
 
今天的英国经济学家杂志(英文版)(www.economist.com)有3篇文章,值得热血沸腾的中国人一读。
 
(1) The long arm of the dollar,
 
(2) Disappearing tricks,
 
(3) About the big stick
 
结论是,由于美元实际上是世界货币,而99%以上的美元结算必须通过纽约的银行,所以美国可以制裁任何国家的任何银行,只要斩断你......
阅读全文>>
2019年05月21日 17:19

世界的未来属于亚洲吗?

书评:The future is Asian, 可译为《未来在亚洲》,作者:Parag Khanna

最近市面上有三本英文的畅销书,谈这一个话题。我买了两本。今天足不出户,飞快地读完了这一本。比较失望。

两大优点:

(1)作者有历史观和全球视野。他出生在印度,求学于英美,现居新加坡。书中有海量的历史事件,人物和数据,让我读到呼吸困难,有一种游泳时呛水的感觉。也许是因为作者堆砌了太多东西?不过象我这种历史知识贫乏的人,读一下亚洲各国最近几百年(特别是二战之后)的主要事件,还是很好的,况且他的文字流畅。

(2)作者看好亚洲的大结论也许是对的。谁知道呢?欧洲的人口下降和制度缺陷是个大问题。拉丁美洲和非洲还有......

阅读全文>>
2019年05月21日 07:04

英国金融时报批评美国!

英国金融时报批评美国!
今天,英国金融时报社论批评美国对华为的限制。
 
过去二十多年,在中国“入关”WTO及美国授予中国最惠国待遇等问题上,西方媒体和企业界都对美国政府大加挞伐。但是,这次,他们都沉默了。
阅读全文>>
2019年05月20日 08:52

美国的外汇管制

美国会学习中国实行外汇管制和QFII吗?

一切皆有可能!

Never say never.

阅读全文>>