Science （科学）杂志驻沪女记者 Mara Hvistendahl 刚出了一本书，叫 The Scientist and the Spy, 讲北京大北农公司涉嫌偷窃孟山都和杜邦的玉米种子的秘密，而几个高管在美国被捕的事情。

书中谈到中国科技界的贪腐、来虚的和不扎实。其中一段很有趣。在她访问了某生物医学项目之后，离开时，上海某大学的书记送她上汽车，坚持要给她一个塞满钞票的信封。拒绝。再推。再拒绝。书记从窗户把钱扔进车里。她后来专门找书记，退还钞票...

Science （科学）杂志驻沪女记者 Mara Hvistendahl 刚出了一本书，叫 The Scientist and the Spy, 讲北京大北农公司涉嫌偷窃孟山都和杜邦的玉米种子的秘密，而几个高管在美国被捕的事情。

很多人喜欢讨论美国的国债。我对此一点兴趣都没有。图。

它的内债、外债均可以用货币扩张来解决。美元对实物贬值，有什么了不起？哪个国家不是一样？中、俄、印度、巴西、南非、土耳其、墨西哥、埃及更严重。

昨天，我跟一个金融控股集团的领导聊天。

张化桥：你有没有想过战略大转型？比如，把你手下的所有的小贷公司、融担、租赁公司、典当公司、消金公司全部改成不良资产处置公司，把信贷业务全部停下来，从自己的不良开始做起。同时代管其它的贷款公司，只做处置、催收。有无AMC牌照根本不重要。我发现整个信贷行业基本上瘫痪了。大家在装模作样。

袁先生：装模作样？

张：对。很多信贷企业早已生不如死。但是报表和业务架构好象“...

世界各国的历史书都是肮脏的、虚伪的、丑恶的。

英国金融时报今天报道，虽然英国各界长期抵赖、淡化自己的罪恶历史，但是越来越多的历史学家不得不承认，在18世纪的高峰，奴隶贸易曾经占GDP的6%。而依靠奴隶贸易的GDP比6%再高一倍。附图片。

英国毕竟是一个了不起的国家，敢于直面自己的丑恶历史。世界上还有多少遮羞布等着撕掉！

2007-08年，美国金融危机的原因是住房次贷和在此基础上发行的债券衍生工具CDOs: Collateralised debt obligations.

2020年，疫情后美国金融危机的原因将是企业次贷和在此基础上发行的债券衍生工具CLOs: collateralised Loan obligations.

注意：企业次贷的很多客户本身可以是大公司，B级、BB级、甚至BBB级或者A级。不过疫情后，评级在降，违约将升。（张化桥评论：中国企业信贷的量更大、质更差。）

FRANK PARTNOY is a law professor at UC Berkeley. 他写了一篇妙文分析。在此。

中国人撒谎是习惯性的，从不犹豫，不当回事儿。

WSJ 今天报道，1300多个中国口罩及其它医疗用品供应商提供了虚假信息，包括它们共同的美国代表处地址。

Over 1,300 Chinese Medical Suppliers to U.S.—Including Mask Providers—Use Bogus Registration Data.

WSJ analysis shows gaps in FDA coronavirus-response program; false address, nonworking number.

Over 1,300 Chinese companies have listed the address of this residence in Wilmington, Del., as the offic...

拒绝外国企业，赶走本国企业（包括字节跳动、网易、京东、阿里）。

　　世界上每个政府（不论多大、多小、多穷、多富）都在努力打造本国资本市场，鼓励本国企业，以及外国企业，到本国的交易所上市，好处就是：

　　（1）税收，

　　（2）交易所收费，

　　（3）创造各种就业机会，培养世界级的券商和中介机构，

　　（4）酒店、餐饮、航空、出租车、银行业务、印刷...

　　而中国不仅禁止外国公司来沪、深上市，而且积极地...

中国企业寄人篱下的故事。

我们上千个公司在海外市场上市，因为：

（1）要么我们不准它们在国内上市（亏损、行业不对官员的胃口），要么上市的过程太痛苦，或者上市之后的减持、融资、并购、重组太折磨人。

（2）把资产转移到海外。如果我们根本没有什么外汇管制，资本随时流动，还会有人这样做吗？越不准它出去，越是有这种需求。一旦转移出去，打死也不回来。

（3）我们不准人民币自由兑换和流通，因此外国人不愿意、也无...

1949年以來，国家在城里做了长期、巨额的投资（路、学校、医院、文化设施、环卫设施等等），一部分投资来自全民的积蓄、一部分来自印钞机。而在农村，国家所做的投资很少，于是，农民一直被摊薄。

美国白人与黑人家庭的财富中位数差十倍。中国城乡财富差距可能大于十倍。户口制度啊！

我的领英文章：

US black-white wealth gap may be smaller than China’s urban-rural gap.

WSJ reports today, quoting Federal Reserve ...

今天WSJ 报道，美国联邦储备银行的数据显示，黑人家庭的平均净值（净财富）中位数（median) 为1.8万美元。而白人家庭的为17.1万美元。几乎十倍！

1986年，我从北京五道口毕业，去央行工作。有个年长的同学分到了外汇管理局。她跟大家说，她的理想是消灭外汇管理局。那是多么美好的理想啊！

今天FT讲安邦的故事。

其实多数中国企业（国企为主）的海外并购都十分匆忙、草率，以凸显“老子钱多”为目的，比八十年代日本企业的海外撒钱更凶，结果更惨。

现在，西方卖家发现，中国人的钱还是太少了。

When South Korean asset manager Mirae pulled the plug on a $5.8bn hotel deal with China’s Anbang in April, it looked like one more casualty of the coronavirus outbreak. The acquisition agreed in September...

我今天的领英文章，取笑一下大英帝国。

Does UK dictate its relations with China?

Today’s FT editorial says “UK’s ties with China are set for a sea change. Beijing is a strategic rival but one with which Britain must engage”.

We have seen many such statements. Do they mean half a relationship, a half-hearted relationship, or a cold relationship?

Is China begging for a relationship? Is China’...

2001年，鲜花大王欧亚农业在香港还是个不小的红筹股票、市场热度一时无双。

我和一个基金经理朋友（昵称“深圳巴菲特”）带着疑问，去了一趟沈阳荷兰村，见到了欧亚农业的董事长杨斌。然后我们又飞到四川广汉观看了英豪科教的花葡。回到香港后的第二天早上，我就把自己关在办公室，打了十几个电话，建议客户卖欧亚农业。

大跌。恐慌。市场上大家都在打听为什么，发生了什么事情。我的这个基金经理朋友也在到处打听。几乎到了中午，他才想起是不是我在搞鬼。

我反问他，“你不是全程都参与了吗？”

“我没看见什么异常啊！”

华盛顿邮报的评论员发表长文：

“如果杀害黑人的事情发生在其它国家，而不是美国明尼阿波利斯，西方媒体会如何报道？”

我想问，中国人大委员会为什么不每年发表一份《美国人权报告》？

How Western media would cover Minneapolis if it happened in another country.

By Karen Attiah, Washjj in Byron Post, 29 May 2020.

http://t.cn/A62sv3zS

If we talked about what is happening in Minneapolis the same way we tal...

“香港完了。对沖基金要跑去新加坡了！”

今天的英国FT 惊呼！这不算啥。1997年财富杂志的封面文章就是“香港之死”。

巴菲特的名言，“预测只说明了预测者，不能说明未来”。

我的领英文章如下：

Death of Hong Kong, again.

Since Fortune magazine’s infamous cover story in 1997, “The Death of Hong Kong”, many similar predictions have been made.

But “forecasts usually tell us more of the forecaster than...

我今天在领英的文章。

“Kill China’s monster regime”!

My letter to editors at Financial Times.

Dear Editors,

Gideon Rachman’s piece (link below. FT 15 June) is a typical case of double standards and self-righteousness in the West.

Does he know that The National Security Law is part of Hong Kong’s mini-constitution, The Basic Law, Article 23?

Every country has its national security law. An...

价值投资失败了。

你要么买大型科技股，要么买垃圾债。

昨天，在香港慢牛投资公司研讨会上，某君发言。题为：“要么买大型科技股，要么买垃圾债”。

亚马逊的市值究竟是两万亿美元，还是九万亿美元。80倍PE, 还是没有PE，真的有太大的区别吗？

同样，阿里巴巴、微软、Zoom、Facebook, 都一样。关键是它们独特、领先、大家都喜欢就行。

这二十年，大股票与小股票、领先企业与其它企业、科技行业与传统行业在估值上的鸿沟越来越...