财新传媒
2019年06月17日 23:54

妙谈不良贷款

今天的Bloomberg 有一篇出自国际友人Dinny McMahon 的暖心文。他说,银行1.8%的不良率没人信,但是政府用模糊的态度对待不良率,也是好事,它会给政府额外的空间来处理问题。
 
毕竟是在华居住了十多年的老手啊!
 
不过,敝人不完全赞同他的观点。咱们的政府根本就不需要那个模糊空间。你看,1999年朱总理说,“中国的银行从技术上讲已经破产了”,有人害怕吗?绝对没有。
 
后来,温总理多次说,“中国经济不平衡、不协调、不可持续”,你恐惧了吗?没有。肯定没有。
 
所以,中国人民见过大风大浪。......
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2019年06月17日 18:37

沪伦通也开了

当股民真好。到处是机会。

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2019年06月16日 12:18

印度统计数字的水份太大了

印度统计数字的水份太大了
印度的经济增长率赶上了中国。
而且,印度统计数字的水份也赶上了中国。
见英国“经济学家”杂志的分析。
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2019年06月16日 11:37

洋垃圾袭击了中国几十年

过去几十年,中国为什么接受了万亿吨的洋垃圾?

英国“经济学家杂志”问。

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2019年06月16日 11:19

印尼总统的父亲节

印尼总统的父亲节
印度尼西亚前总统苏哈托曾屠杀了几十万人(多数是华人),盗窃国库几十亿美元。但是,他的儿女认为他是民族英雄。
 
其女竟然大言不惭地声称,“父亲教给了我民主的精髓”!
 
见南华早报报道。见图。
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2019年06月15日 12:54

狠批“国有资产流失论”!

当国有资产“贱卖”给民企时,政治敏感性过高的人们和嫉妒心强烈的人们受不了。可是藏富于民不是挺好吗?让人民富起来,有什么错?政府的最高宗旨不是为人民服务吗?
 
多数国企长期摧毁价值,远不如卖给民企,让民企把价值挖掘出来,并发扬光大。由此而来的就业、税收、消费者福利改善远远好过不死不活的国企。“国有资产流失论”是一种荒唐的静态思维。
 
国企破坏市场竞争的公平、合理,毒害整个营商环境。
 
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2019年06月15日 09:19

亚马逊准备信贷腾飞

亚马逊准备信贷腾飞
一直只在三国开展(美、英、日),八年来不温不火,才7亿美元余额。原因是它只知道客户在本平台的库存及现金流,而没有客户全方位的信贷历史资料。
 
欧盟的“支付服务新规则” PSD2将改变这一现状。它将允许科技公司(任何人)在借款人授权后,直接查看他的银行户口记录。银行抱怨不公平,因为银行无权查询客户在社交媒体及电商平台上的资料。
 
亚马逊正在招兵买马,准备信贷腾飞。见图。
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2019年06月14日 21:10

上海联华超市啊!

七年前,我写了一篇博文,“巴菲特的连锁超市”,大谈联华超市(980.hk) 的估值便宜、暖心、多年来较高的息率(3.5%),不错的销售额增长率(11%)和20%上下的ROE。
 
可是我错了!它的股价从那时的5.76港元跌到了现在的1.63港元。获奖分析师的水平不行。
 
后来,永辉超市当了二股东,撼不动顽固的国企,弃企弋兵而逃。
 
去年,阿里巴巴接棒当了二股东。迄今为止,业务和股价还是一直往下走。足见国企制度之朽。今天的市值才区区18亿港元。这四年,年年亏损。起码五年未分红了。去年的销售额甚至低于2014年。
 
......
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2019年06月13日 10:21

假如利润被夸大了

昨天我在博客里讲,我买了很多便宜的股票(4-5倍市盈率,甚至1-2倍),引来不少人羨慕。

其实,不必。考虑到利润注入的普遍性,也许我买的公司的真实市盈率高多了。


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2019年06月12日 19:28

我今天成了香港人

今天,我在香港居住正好25年半,超过了我在任何其它地方的居住时间。

一位香港出生的老同事告诉我,大多数香港人都是50年代到70年代来香港的(加上他们的后代)。他说,要理解香港,就要考虑这个事实。
 

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2019年06月12日 09:57

在价值陷阱中享受

去年和今年的香港(甚至内地)股市很惨。可是,如果你坚持在超便宜的股票中深挖洞,广积粮,回报还是不错的。更重要的是,你可以完全避开著名的IPO灾难。什么独角兽、CDR、翻几倍、O2O、颠覆性,我都不看,把心跳全部让给别人。
 
什么叫超便宜?
 
(1)4-5倍市盈率,或者1-2倍,比如不少地产股、银行股、工业股,少量的贸易公司、公路股。
 
(2)息率5%以上,最好7%以上。
 
(3)PB在1倍以下,最好在0.5倍甚至0.3倍以下。
 
我的资产组合里全是这些东西。安心。
 
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2019年06月11日 07:57

股民故意把自己蒙在鼓里

股民故意把自己蒙在鼓里
如果公司乱发期权或者新股,股民肯定反对。
 
但是,如果央行乱印钞票,或者财政乱花税金,消费者和纳税人往往觉得,“事不关己,高高挂起”。
 
见英国金融时报。
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2019年06月09日 11:26

有人宁可下一届英国首相是抢劫犯!

有人宁可下一届英国首相是抢劫犯!
英国政客为什么经常胡说?比如,某议员说,“英国在二战时,帮助半个欧洲获得解放……” 还有很多议员经常夸大英国的实力和地位,比如说,“欧洲有求于英国,必然要在各方面让步”。云云。
 
金融时报的专栏作家Simon Kuper认为,原因有二。(1)这些议员无知、愚蠢,(2)有些议员明明知道自己讲的是胡话,但是因为他们知道选民们无知、愚蠢,所以,他们装傻,以赢得选票。全世界都有这两个问题。
 
意大利历史学者Carlo Cipolla 曾讲,“蠢人比抢劫犯更危险。蠢人导致社会总财富的丧失。即,双输。而抢劫犯只带来财富的转移。”作者说......
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2019年06月09日 09:44

明星基金经理为何倒台?

明星基金经理为何倒台?
投资要靠分散风险,和系统性的风控/合规,而不是名人。颐指气使的名人是灾难的源头。指数基金更好。
英国金融时报详解。
 
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2019年06月06日 16:39

上市公司的形象

如果说中国公司在国内的形象糟糕,你可知道,它们在海外的形象更糟!
 
两年前,在澳大利亚上市的中国公司有66家。这两年,20家被逼退市。原因是做假帐、高管偷窃公款和其它违规。在英、美、德、日、港上市的中国公司,有不少也有形象问题。
 
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2019年06月05日 19:40

让世界人民羡慕中国股民

经常有人说中国的投资渠道有限。我大不以为然。
 
我们全国人民不断有新的投资产品:A, B股,H, 红筹,中小板,创业板,科创板,新三板,沪港道、深港通、伦深通、伦沪通……
 
让全世界人民羡慕、嫉妒恨。
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2019年06月05日 15:55

A股市场的现实

A股估值低?但是它还应该更低,低很多,因为企业技术水平差、核心竞争力弱、公司治理制度差、负债太多、假帐太多、政府干预太多、小股东们奈何不了大股东(即法律基础脆弱)。
 
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2019年06月05日 11:31

中国的落后让英国人猛醒

中国的落后让英国人猛醒

英国人Nial Gooding 迷上了中国,在香港工作了25年,创办了“中国梦基金管理公司”,一天到晚听“中国威胁论” 和“未来属于亚洲,属于中国”之类的论调。他厌倦了。
 
他十五年没有去过美国了,最近去美国转了18天,感想痛切:中国之落后长期被评论员们(包括他自己)所忽视。中国与美国的差距太惊人了。
 
不敢承认自己贫穷和落后,才是真正的耻辱。
 
我还是留待大家自己读他的文章吧。
 
链接:http://www.chinadream.asia/a-......
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2019年06月05日 09:09

英国明星基金的终结

英国明星基金的终结
英国某基金完蛋了!
 
今天的英国金融时报报道,英国最知名的基金经理之一,Patient Capital 耐心资本公司的Neil Woodford,四年前披露了他的十大重仓(PE和上了市的股票)。迄今平均跌80%。基民一直在赎回。详情见图。
 



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2019年06月03日 22:17

货币贬值往往等于自残!

货币贬值往往等于自残!
不少人说,中国可以用人民币贬值来抵销美国增加关税的一部分影响。我完全不赞同。
 
不知道什么原因,大家总认为货币贬值可以刺激出口。
 
如果货币贬值真的那么好,那世界上货币贬值最严重的国家(比如俄国、乌克兰、津巴布维、委内瑞拉、阿根廷)为什么越来越穷呢?货币贬值以后,进口商品用本国货币计算就会涨价,产生通胀,从而伤害出口竞争力。
 
也不知道为什么,大家以讹传诈,说日本经济过去二十多年的较慢增长是因为1985年的广场协议。须知,广场协议是五大强国(美日英法德)的协议。为什么偏偏只有日本受到了特别的影响呢?
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