应英国《金融时报》邀请，我写了一篇论文，分析西方国家当前的经济政策。文章被缩短了很多，昨天发表了。结果出乎我意料。近百人发表评论，而且有些评论者非常气愤。很快，报社就把我的文章的评论栏关闭了。

我先归纳一下我的观点，然后讲讲评论者的愤怒......

Financial Times, 11 March 2016.

Are state-owned enterprises so much worse than QE or negative interest rates? writes Joe Zhang,

- 2014年书评：《印度梦，重新做》Reimagining India: Unlocking the potential of Asia's next superpower

连续3天，我读完了一本400页的好书。麦肯锡咨询公司邀请63位全球各界名流（包括比尔盖茨，星巴克的CEO，谷歌的CEO，米塔尔的CEO，英国金融时报的资深记者，IT大亨，影视翘楚，等）各写一篇短文，讲印度的问题究竟在哪里？

＊张化桥接待中国支付通（8325 HK）访客时的发言


前几天，某基金经理跟我说，"港币完了。肯定完了。流通中港币 xxx 万亿元，如果每个港人（或者一半的港人）都拿着港币找香港政府兑换美元，香港政府无法拒绝。但是，政府手上又没有那么多美元。...."。

我当了10多年股票分析师。我跟其他分析师的习惯一样，我们每天都要想方设法抓住客户的注意力，让客户"多做事"（即，多买，多卖）。这是正常的自私（职业毛病）。投行老板给分析师的工作任务就是，多想出 "actionable ideas"（能够让客户多做事的主意）。买了再卖，卖了再买，反复不停。唯恐客户闲着。

中国经济下行了三年。原因之一是，过去长期的财政刺激和货币刺激走过头了。现在经济不振对很多产业，银行和家庭打击很严重。但也有很多好处：
（1）让咱们清醒一点：经济增长从长期来看，靠的是效率提高，精兵简政，和制度建设。从长期来看......

中国经济下行了三年。原因之一是，过去长期的刺激（财政刺激和货币刺激）走过头了。现在经济不振对很多产业，银行和家庭打击很严重。但也有很多好处：
（1）让咱们清醒一点：经济增长从长期来看，靠的是效率提高，精兵简政，制度建设。从长期来看, 宏观政策只能帮倒忙，或者至多是无用。

（2）过去十年，中国的宏观刺激帮了大宗商品的出口国（石油，矿产等）和奢侈品厂......

SCMP, 8 February 2016,

过去几十年，西方的货币政策可以归纳为一个目标（通胀），一个工具（利率）和一个机构（独立于政府的央行）。

但是，2008年发生了次贷危机。七年以后，西方世界依然处于低......

我不看电视，也基本不看电影（一年最多三次）。昨天我看了"大抛空"（The Big Short）。美国次贷危机2006－08年，几个聪明人在美国人民陶醉于住房繁荣和劣质按揭贷款（次贷）时，如何保持清醒，挖掘商机，抛空按揭债券，发大财。

划时代的事件......

1979年，我到武汉上大学。我一无所知，在大学四年所学也很少。我反复听到的，也是唯一能够记住的就是，"经济基础决定上层建筑"。1983年我到北京五道口读研究生，所学也非常有限。我能记住的主要内容之一是，"社会主义公有制的优越性"。

四年前，我应聘担任了某......

这几年，有些国家的货币对美元贬值幅度都在30％-50%，所以，用咱们中国某些人的话来说，他们都是货币战争的最大胜利者, 因为"他们的出口竞争力增加"最多。光荣榜如下:

（1）操纵股价。去年八月，某公司大股东对我说，"我持有60％的股份。还有几个铁哥们儿持有7％左右，三个友好的大基金一共持有13％。都不会卖。所以，真正流通的散货很少。股价非涨不可"。昨天，我看了一下：比八月份跌了一半多。

......

In the 1990s, almost the whole world agreed that the Chinese RMB was about to collapse. 

I was a lonely and noisy contrarian in those years. In December 1998 when, as the head of China research, I was sacked by my employer, HSBC Securities, for giving an interview to the South China Morning Post (SCMP) on the basis of my published report wh......

"2008年美国人以次贷危机震撼世界。2012年希腊人以赖帐震撼世界。2016－17年，中国人会不会以信贷危机震撼世界？"。全球资本市场都在问这个问题。

我看中国的信贷膨胀将会以温水煮青蛙的方式摧毁财富和储蓄，而不会爆破的方......

中国的三大污染源分别是：工厂，汽车，和地产公司。你也许不知道，咱们的商场，酒店和住宅的能耗太大了!  如何降低能耗真是迫在眉睫。

香港上市的，总部在无锡市的博耳电力（1685 HK）是中国最大的节能方案提供商。它除了服务于医......

2010年，印度首都新德里主办"英联邦运动会"，耗资140亿美元，比预算高出40倍。这是一个惊人的贪污盗窃过程。组委会每次开会就像土匪分赃一样。

对运动员的饮食供应，组委会进行了全球招标。一家美国企业中标。组委会的主席要求10％提成（进贡）给他本人，遭到拒......

在狂涨了几年以后，台湾证券交易所指数终于在1990年初达到了历史高位：12465点。但是4个半月后，它大跌60％。然后，它就成了 ... 阴沟里的死鱼。

在泡沫破灭之前的1989年底，台湾的一家银行（中国商业银行）的市值......