消费金融公司一般由银行发起成立并控股。发起人不理性，而小股东们就更有意思了：你明明可以在二級市场上用20%、45%的净资产折扣购买银行的股票，随时可以变现，每年获得现金分红，那为什么要用不打折扣的真金白银购买消费金融公司的股份，还不知道何时退出、如何退出、而且可能要先亏几年呢？
每个金融产品都有潮涨潮落的问题。对于银行来说，东方不亮西方亮。而消费金融公司或者汽车金融公司、轮胎金融公司、冰淇淋金融公司就只能过期关门。

我觉得，消费金融公司是一种完全多余的、没有意义的金融机构，因为任何银行理所当然都可以做消费金融，还单独发起消费金融公司干什么？而且银行有很多优势：有存款，有网络，有规模，有牌照，有公信力。

需要消费金融这个额外的层级干什么呢？独立的架构，独立的注册、额外的董事会、多一层审批、监管、费用。这不是瞎胡闹吗？是否应该成立单独的小企业金融公司、中型企业金融公司、大型企业金融公司、央企金融公司、住房按揭贷...

经济学家杂志文章称， “美国的GDP在1880年就超过了英国。但是美元到六十年后才占上风（即布雷顿森林体系）。

“而且，即使美元上了上风，英镑依然长期维持相当强的地位。惯性很重要。军事实力更重要。

“今天中国的GDP比美国小40%，而且人民币不给人以信心。”
见图。
Dollar dominance is as secure as American global leadership

The currency’s wobbles have fed fears that a reckoning looms for the world’s economic hegemon

书中说，高盛集团的合伙人Tim Leissner 为了最终屠宰马来西亚政府，安排马来西亚驻美大使的女儿到高盛集团实习（这是违反美国法律的），并且跟她发展了一段婚外情。
不久，肉男又跟沙劳越州的首席部长谈婚论嫁，并且说自己已经归依伊斯兰教，起名叫Salahuddin。

高盛集团的Vella说，不宰利比亚、马来西亚这种“愚蠢的”客户，难道你让我们去屠宰对冲基金？
摘自 “Billion Dollar Whale”, 作者： Tom Wright and B. Hope.  

2007年，高盛的一个衍生工具让利比亚政府亏十亿美元，高盛赚2亿美元。利比亚政府在倫敦法庭告高盛。输了。
后来，马来西亚政府又被高盛屠宰了一次。亏60亿美元。上星期，高盛与马来西亚政府合解，赔偿39亿美元。

我在外资银行时，见到这种屠宰意识和行为，心里很难受。1989年我发表文章，反对高盛和汇丰银行安排中国发扬基债券，第二天就被汇丰开除了。但是，很多第三世界国家的官员不敢、不愿起诉。背后原因你知道的。
我正在读这本英文书， Billion Dollar Whale, 讲的是高盛如何屠宰马来西亚。虽然外资银行可恨，但是第三世界国家的官员愚蠢、政治腐败、管理不透明才是最重要的原因。其实被屠宰是活该。可怜之人必有可恨之处。

    书评：也许可以译为《王陵遗址：埃及革命的历史》The Buried: An Archaeology of the Egyptian Revolution. By (author) Peter Hessler.

   2011年，开罗示威，穆巴拉克下台。Hessler 带着妻子和双胞胎女儿来到开罗，一住就是五年多，与垃圾工人、门卫、教师、警察和各种人打成一片。他卖力理解社会，最后的结论是：

（1）阿拉伯之春失败了。民选总统Morsi被国防部长Sisi推翻。而Sisi在装模作样了半年之后，“无可奈何地”...

在埃及卖女性内衣，他们发现街上到处都是扔了的塑料瓶子。夫妻俩虽未上过学，但是灵机一动，从浙江老家运来塑料回收设备。一不小心，一个成功的环保企业诞生了。
故事动人。但是中间的细节可能让你笑破肚皮。中国女人的缠足与埃及女孩的割礼一样不人道。

我写了一段放在英文博客LinkedIn。

Chinese traders in Egypt.

          Stuck at home, I was depressed to read stories about US-China tra...

交易之前，两个公司的估值分别是今年销售收入的20倍和50倍。均亏损。市值分别为180亿美元和130亿美元。
Virtual care group Teladoc to buy rival Livongo for $18.5bn.

   ft.com 2020-8-6,
Companies aim to capitalise on boom in demand for tele-health services during coronavirus pandemic. Teladoc Health, a virtual care company, has agreed to buy rival Livongo in a $18.5bn cash-and-stock de...

中小企业贷款能否做到年化利率6%以下？某领导问我这个问题。我的回答是：当然可以！不过，有两个条件：一是信贷总量要大降。大降！二是获客要更加挑剔。绝大多数中小企业将无法获得信贷。你如果真心想帮助中小企业，那你就別帮它们加杠杆。
大家都认为，政府如果把贷款利率的上限从24%或者36%向下调，就会导致大批非银行金融机构的亏损。错！利率过高才会导致亏损。如果他们被迫大降贷款利率，他们反而幸福了：減少信贷，減少坏帐，只贷最安全的客户，或者把钱存在银行里。

欧美国家过去几十年的经验教训是：投资垃圾债券所获的利益未必胜过低息的债劵。我们只听过前者死亡，未听说过后者死亡。这也是为什么大家一直追逐国债，把国债的收益率逼到零，甚至负数。你以为他们傻吗？
阿根廷和委内瑞拉的债券虽然有很高的收益率，但是风险太大。

世界第一个P2P公司是英国的Zopa。它成立于2004年，现在有了16年的历史，依然健在，还比较健康，但是没有做大，也没有上市。今年六月份，英国的金融监管局FCA（The Financial Conduct Authority，相当于中国的银保监会) 授予了它一张银行牌照，所以现在它有两个板块，一个是Zopa P2P，一个是Zopa 银行。

它把每个出资人的钱分成很多小份，贷给很多人，目的是分散风险。出资人的起点是1千英镑。借款金额上限可以达到好几万英镑。借...

今天， IPO君在自媒体“新经济IPO”中发表了一篇震撼性的文章：“助贷好做？某上市金融科技公司担保贷款坏账率30%！”
业内一片骚动。作者讽刺了那个助贷平台（也是在美国上市的中国大公司）的风控能力，和脸皮厚：竟然还在宣传自己的大数据和风控能力。可是，诸君，我是个厚道人。你听我说：别的助贷平台也好不了太多。不是他们水平不行，只是两个宏观的原因，谁也无法抗拒：

（1）法律不帮忙。“凭本事借来的钱，为...

亚马逊有Echo系列的智能家居和Ring照相机。谷歌岂能示弱？它昨天注资7.5亿美元给ADT, 一个员工多达2万人的硬件厂商兼营销/安装公司。以后ADT为谷歌提供独家服务，只卖谷歌的Nest系列产品。
ADT股价大涨。

英国金融时报的故事。

Google signs $750m deal with ADT to sell its Nest devices
US home security group will exclusively market tech giant’s cameras, thermostats and speakers.

G...

清华大学的博导胡鞍钢教授最近在研究什么课题啊？我一直想讨教他，既然中国的综合实力早已超过了美国，那下一个目标会不会超过土耳其？

它的董事长出差时，喜欢用公司的公务飞机。为了摆谱，用两架。区别于那些只有一架公务机的“小公司”。
前不久，某亚洲国家的央企的董事长亲自来香港做年度业绩发布会，和路演。我有幸被招见，“聊聊战略上的事”，被那派头吓倒了。十二个人随行，外事局的小王告诉我。他们的股价跟GE的走势一样，只是市值比GE小80%。

经济学家杂志发表了一篇风趣的文章，讲硅谷的独角兽公司为什么都选择后门上市，即，SPAC, 与一个已经上市了的空壳、但是有现金的公司合并。知名的后门上市企业有Nikola, Virgin Galactic, Draftkings, 和医疗行业翘楚Multiplan。连Bill Ackman 都成立了一个40亿美元的上市公司壳，等着跟你合并。金融科技行业的大牌 Affirm（POS贷）也有可能走后门上门。
文章有一个小错误。它说，不用做路演。这是作者的误解。其它内容都对。

字节跳动受到了不公平的待遇。可是你用过Facebook, 谷歌，推特和WhatsApp吗？
我们长期做资产的国际配置，可是外国人怎么配置中国资产？

四百多个中国企业已经到美国上市融资。有多少美国企业在沪深股市？

华尔街日报报道，美国POS贷款公司Affirm 正在考虑IPO, 估值一百亿美元。

创始人也是PayPal的联合创始人。

Affirm 也有可能走后门上市之路，即与上市了的封闭式专门基金Spac 公司合并。这个方式越来越时髦了。

在次贷领域的金融科技公司中，失敗者众，大都是“上市之前香，上市之后臭”。著名的失望包括 GreenSky Inc, On Deck, Funding Circle, Amigo Holdings, LendingClub, 和一批中国的fintech 企业。

唯一的例外是澳洲的Af...

在写作《一个次贷工作者的醒悟》这本书的过程中，我和写作班子的成员们一直在辩论一件事情：为什么美国的科技公司不愿意进入信贷行业？为什么美国的 Capital One （第一信贷银行）五年以来的股价表现大不如主流银行和美国运通银行American Express?

为什么中国的科技企业都急不可待地进入信贷行业，包括蚂蚁金服、腾讯、京东、百度、贝壳找房? 有的成员说，因为美国消费信贷和小微企业贷款已经过剩，所以美国的科技公司不愿意进去...

上星期二，在香港数码港的研讨会上，一个外国投资者说了这番话：

“中国企业在海外市场上受到那么多歧视（官方的、民间的），加上国内的惩罚性营商环境（税、费、罚款、索贿、敲诈、政策多变，等），可是它们在海外市场竟然还有竞争优势。根本原因是政府补贴、便宜的土地、和便宜的信贷”。

我忍不住发表了评论：“你只说对了一部分。（1）政府补贴越来越少了。有些补贴很多企业宁可不要，因为高管们不愿委屈自己，或者做一些没...

既然大家确实害怕通胀，政府可否为可怜的房奴们做一件好事呢？八年前，我提出了如下建议。现在，它的时间太成熟了！

建议发行"中华地票"

(2012-12-15)

文 | 张化桥

长期以来，中国政府把储蓄存款的利率压在通货膨胀以下，结果之一是老百姓对人民币的保值功能失去了信心。这是事实，不是观点。何以为证？很多人被迫买第二套，第三套，甚至第八套、第十套住房。很多人买了房子以后，既不住，也不出租，甚至根本不装修。由于中国...