财新传媒
2013年12月20日 08:56

避免大危机, 现在就加息

中国要想避免大危机, 现在就必须加息!

加息至少有4个好处:

(1) 加息可以让影子银行缩水,

(2) 加息可以让地产泡沫得到收敛,

(3) 加息可以减少储蓄大众对贷款特权阶级 ( 国有企业,和有关系的民营企业 ) 的补贴;

(4) 加息可以迫使地方政府减少浪费性投资。

"价值中国"专访张化桥 (2013-11-14)

"价值中国"的记者:影子银行的主要成因是什么?这是中国经济转型期的一个短期现象,还是长期存在?

张化桥:影子银行全球都有。发达国家的银子银行主要是高利贷,PE基金, 垃圾债券和衍生工具。中国的影子银行主要是银行......

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2013年12月19日 21:20

China's private sector still in shadow of the state

China's private sector still in the shadow of the state

South China Morning Post, 19 Dec. 2013

In an essay published eight years ago (Financial Times; October 5, 2005), I said that China’s private sector was in the shadow of the state.

I can make the same argument today with one significant difference: the state sector’s dominance in China has grown considerably in the last eight years.

The last decade has almost completely undone the reforms of the two previous decades.

The consensus in the West is that China’s state sector is corrupt, inefficie......

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2013年12月19日 16:48

选股票的体会

12月17日在股票分析师午餐会上发言:

(1) 一定不要被自己的行业所限制。如果你对其它行业的某个股票有特别的兴趣,或者有特别强烈的感觉,管它什么行业?。

(2)绝大多数股票,如果未来有15%或者20%的上升空间,不要浪费时间写报告。这证明你没有强烈的感觉,也许你完全错了。也许这个股票可以上升3倍,只是你完全没有看到而已。把你的时间和精力放到你有强烈感觉的股票上。

(3)出了问题的股票,或者公司,是最佳研究对象。

(4)某个公司的股票很便宜,甚至出现"市值低于净现金"的情况,但这绝对不是推荐的理由。公司的现金跟小股东有何关系?没有任何关系。现金......

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2013年12月15日 15:42

A股的未来十年

昨天,北京某单位邀请我在元旦以后给他们的投资年会做主题发言。我受宠若惊。就像过了契的演员突然又获得了领衔主演大片的机会。

我赶紧准备讲稿。讲什么呢?还是把过去的讲稿翻出来看看吧。已经快有两年没有人请我讲股市了!这跟我在瑞士银行工作时每个月均收到邀请的风光差了太多了。世态炎凉啊!

两年前(也是最近一次),我在香港科技大学的同学会上主讲的标题为,"A股的未来十年"。

我突然发现,这篇讲稿完全不需要做任何修改。我的观点两年来并没有发生什么变化。(也许,我应该回绝这次演讲。叫他们参考这篇文章,得了。省下机票,酒店费用和讲课费。)

A股的未来十年

(摘录如下)

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2013年12月11日 20:30

谁是中国的巴菲特?

巴菲特非常强调公司在中长期对产品的定价权,也就是必须有"护城河",而且最好牢牢掌握控股权。

在中国,谁是真正的巴菲特?你看看谁控制中国的最好的资产:电讯,石油,铁路,港口,银行,保险,供电,医院和机场。还有烟草业,甚至白酒。

是中国政府。中国政府是最称职的中国巴菲特。当然,巴菲特有时也犯点小错误,比如投资一些航空公司之类。但是,瑕不掩玉:它的业绩和投资方向的选择简直无可挑剔!昨天,我反复想,如果巴菲特随意来咱们中国投资,他会选择什么。我列出来的单子让我吓了一跳:咱们国资委下属的企业都是利润率高,护城河深,有长期定价权的行业。

政府在有些行业,比如供......

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2013年12月10日 09:31

张化桥致歉,因病不能参加北京影子银行活动

我满心期待在北京跟读者交流影子银行的心得。但是老天不帮忙。我在重庆和上海的活动之后,得了重感冒,不能参加北京的活动。非常抱歉。

张化桥
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2013年12月05日 23:56

影子银行支持伦敦 RQFII

我本月8日在重庆,12日在北京将伙同数位专家,讨论影子银行和 P2P如何影响中国人的现在和未来。

这两场讲座的目的都是为了融钱(包括卖书):湖北省荆门市马良中学三个年纪的电子教学设备需要更新。捐款将由湖北省沙洋县政府监督使用。

最大的2家赞助商除了获得政府的表彰,还将获得邀请到伦敦参加下一届的RQFII研讨会(2月10日)。

赞助商可以跟我联系,也可以跟天窗出版社联系。联系人:郑雪梅,(010)8250 9830, 电邮:maggie.zheng@enrichculture.com 或者,joezhang88@yahoo.com

 

 
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2013年12月04日 17:06

中国人在海外的矿业投资

12月3日,我应邀在伦敦的全球矿业大会 Mines And Money专题发言,讲中国的宏观经济。然后,我回答问题。

A问:Joe, 中国企业近几年在海外的矿业投资几乎是全军覆没,损失惨重(当然有例外)。这会不会影响你们未来的投资意愿?

张化桥:当然会的。其实,已经影响了。不过,我担心的是,过几年以后,有些企业好了伤疤忘了痛。而且,用别人的钱不心疼。

B问:世界上很多矿业项目在期待中国人的投资。你们的新钱何时能够到来?

张化桥:我个人其实不赞成中国企业到海外投资矿业项目。2004年我就在《财经》杂志发表过反对文章。不过我是个小老百姓而已。为什么不应该到海外投资矿业......
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2013年12月02日 17:53

影子银行北京论坛:时间延后1小时

《影子银行内幕》新书发布会,以及P2P行业两位牛人论道:开鑫贷的王健,和有利网的刘雁南,讲座于12月12日13:30开始。


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2013年11月30日 17:04

北京论坛:影子银行与P2P

北京论坛,名家撑场:
"影子银行和P2P的康庄大道"

在我的新书《影子银行内幕》发布会上,我想讲讲书中不能写出来的一些内容。时间:2013年12月12日 12:30 开始。

我很荣幸,邀请到p2p行业的两位领袖,有利网主席刘雁南先生,和开鑫贷首领王建先生到场给大家讲授行业的光明前景,以及他们是如何为消费者和投资者提供阳光化,规范化服务的。

小心:如果你以后跟朋友聚会,对于影子银行和p2p在中国的深远影响,不能讲出所以然,你就 out 了!

地点:北京百万庄大街22号机械工业出版社10楼报告厅
费用:全免。

(1)有利网 www.yoouli.com
(2)江苏......
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2013年11月26日 21:05

债券与股市的关系

-11月24日在伦敦某午餐会上发言(节录)

1986年6月,我到人民银行总行工作。第一份月工资54元(含鸡蛋补贴5元,和交通补贴3元)。可是,办公室扣掉了我10元国库券的认购。那时候,每个干部都要认购国库券,年息10%,5年期。大家咕咕哝哝,但也只好接受。

那时候,西单和三里河到处是二道贩子,倒买倒卖国库券,也是五年期的。我记得很清楚,基本上都是半价,甚至3-4折。为什么?原因有二:国库券没有合法的二级市场的转让。而且,通胀严重。在通胀严重的情况下,我觉得那时候黑市的国库券价格相当合理。

未来5到10年的通胀如何,我不会预测。不过,现在十年期国库券的收益率在4.7%左右,这是市场很......

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2013年11月23日 01:51

香港招聘股票分析师

A leading Chinese investment bank is seeking 2-3 experienced research analysts, to be based in Hong Kong. The sectors include pharma, consumer and metals and mining. You should have at least four years of experience in an international investment bank. Interested candidates may write to me for a confidential discussion, joe@chinamezz.
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2013年11月20日 18:57

重庆演出: 小贷, p2p

下面两位专家将跟张化桥同台演出:

(1)小贷技术专家王恒福

(2)信而富公司创始人,CEO王征宇(美国芝加哥伊州大学统计学博士。曾长期在美国为跨国公司Sears 和 Grey MDS从事消费信贷管理)。信而富在全国23个城市有2500员工,提供消费者信贷服务。

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2013年11月19日 17:36

重庆朋友会:影子银行和股票投资

讲坛:影子银行和股票投资

金牌主办单位:重庆市九龙坡区隆携小额贷款公司,
银牌赞助商:征集中(。。。)

会议地点:重庆喜福置业有限公司喜来登大酒店,南岸区南滨路78号,六楼皇家宴会厅,

会议时间:12月8日上午9点正

主讲:张化桥,慢牛投资公司董事长
副主讲:征集中....(报酬不菲)

费用:全免。
登记:必须跟重庆市隆携小额贷款公司确保座位
电话:023-68066606 | 68066607 | 68066608
传真:023-68066609

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2013年11月17日 19:00

中国股民的巨大贡献

最近,我看到媒体有点急躁了,大骂咱们股市长期低迷:经济下行,股市就跌;而经济好转,股市也跌!这话好像责怪股民们不给力似的。我为股民们感到委屈。我觉得这样的批评很不公正。

我认为,中国的股民太好了。他们顶着重重压力,依然坚守,(基本上)不弃不离,这不是一般的人民能够做到的。

你看,股民们的工作环境多么艰难:上市公司里经常有假账和地雷爆炸,大股东和PE们不断减持,高管辞职并且减持。在通胀很高的情况下,影子银行(和理财产品)的高息不断诱惑着股民。但是,股民们还在坚守,相信曙光终究到来。

对股民的贡献(奉献,捐献,以及牺牲),大家要心存感激。不要责怪。官员和民众都要问,"我能......
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2013年11月15日 06:40

《新概念英语》应该包括中国的故事

三十多年前,我在学习《新概念英语》时,特别喜欢其中的一篇文章:A Puma At Large (一只美洲虎从动物园跑掉了)。

最近,我读英国文化协会前主席Gerald Lemos 去年出版的书:中国梦的终结(The Eng of The Chinese Dream)。其中两段,也许可以加到《新概念英语》里面。

其中一段描写他到重庆农村参观。当地政府"安排"了一户农家接待他,但是,那个安排太粗糙,一看就知道做假,做得太低级:床垫上的塑料包装尚未取下来,电视机和音箱都是尚未用过的。参观时,气氛太紧张了!他因为被骗,所以一言不发。....  终于,当地的陪同官员松了一口气:参观完毕了,吃饭的时间到了。好酒好菜由纳税人买单,......

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2013年11月14日 19:29

加息,放慢信贷增长速度

"价值中国"的记者:影子银行的主要成因是什么?这是中国经济转型期的一个短期现象,还是长期存在?

张化桥:影子银行全球都有。发达国家的银子银行主要是高利贷,PE基金, 垃圾债券和衍生工具。中国的影子银行主要是银行理财产品,大量的非银行金融机构(信托,小贷,典当),P2P和民间借贷。

记者:您曾担任瑞士银行中国区副总经理,为什么要离开?又怎么想到要跳进影子银行呢?

张化桥: 我在投行工作了15年以上,想换换地方。另外,我的满足感不够,天天只是想着自己的小算盘。上市公司里有很多好人和好公司,但是也有大量的丑恶嘴脸。坏人不少。特别是做假账的公司,政府官员的干预和寻租。......

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2013年11月10日 03:06

英国的影子银行

这段时间,我在英国跟P2P公司,高利贷业者以及拉美国家的同业者做了些交流。

(1)英国的银行产能过剩非常严重(跟中国一样),但是,银行是嫌贫爱富的化身,所以,虽然政客们一天到晚呼吁"银行一定要重视中小企业贷款",但是银行我行我素,长期不愿意弯腰做小企业的生意,原因?成本高,风险大。老百姓虽然很容易获取信用卡,但是,不少"月光族"一年到头在信用卡的压迫下挣扎(这让我回忆起文革时期咱们中国官媒的胡说八道)。在英国,很多老百姓和小生意人(特别是少数民族:亚裔,东欧和非洲移民)一直依靠民间借贷。这几年,英国的P2P开始活跃。Zopa 开了世界P2P的先河。英国还有一种挨家挨户敲门的贷款......

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2013年11月09日 03:34

Chinese banks: The ultimate contrarian trade

Bank on the banks,

SCMP, South China Morning Post, 9 Nov. 2013.

By Joe Zhang *

Every investor likes to think that he or she is a contrarian. The truth is that they are anything but.

A vast majority of investors go with the crowd, and why shouldn't they? They have received the same education, and so too have their end-investors. Research analysts are too scared about losing the confidence of fund managers, so they mostly write the same research.

The way I see it, the ultimate contrarian trade at present is the buying of mainland bank stocks.

These banks and thei......

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2013年11月06日 03:01

招聘中国股票机构销售: 香港

China Equity Sales People:

A leading Chinese brokerage firm based in Hong Kong is looking for two to three additional equity sales people.

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