财新传媒
2013年10月17日 19:28

请研究中国银行业的产能过剩问题!

2006-07年,美国的银行业占到整个股市的利润总额的三分之一。然后。它轰然倒塌。为什么?严重的产能过剩!为了让这个行业不断有利润,联邦储备体系断断续续减息长达20年。减息的结果当然是存款利率几乎为零。银行即使在资金成本如此之低的情况下,赚钱也不容易,因为好的机会已经被充分挖掘,利用。怎么办?加大杠杆,投资高风险的资产,给那些没有还款能力的人们放款,或者闭上眼睛投资。

中国的银行业占整个股市和整个企业界的利润总额的比重早就超过了美国2006-07年的高峰。咱们把存款利率压低到通胀之下,保证那些活宝贝有足够的利润。

咱们在2000年发明的四大资产管理公司就是个巨大的错误。它们的结果是:银行资本......
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2013年10月16日 17:00

中国的银行应该减肥,瘦身

张化桥在路透社撰文:坏银行,坏主意,
简介如下:
谁也没有先见之明。不过,现在回头看,13年前中国弄出的四大资产管理公司是个巨大的错误。
当年,银行虽然坏帐很严重,但是公众对银行的信心从来没有动摇,而且银行的流动性也很正常。1999-2001年贷款增速开始下降,信贷资金开始转不动,那本来是好事,它会迫使银行提高贷款标准,改善资金的使用效率。但是四大资产管理公司的出现以及后来大量的注资破坏了本来应该出现的改革。

这13年来的信贷失控,和高通胀都源于那次的强力注资。现在,中国的银行又有了很多坏帐。千万不要再搞"剥离"。中国的银行资本金太多(不是太少),放款能力太强,应该瘦......

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2013年10月14日 16:53

中国人不相信价格这只无形的手

也许因为中国人有五千年的文明,咱们坚决不相信价格这只无形的手。水,电,气,油和粮食很珍贵,那么咱们就把它的价格管制起来,长期实行免费,或者把价格定得很低,美其名曰"国计民生"。这30多年,水的价格跑输了通胀。

英国"经济学家"杂志本期的封面文章,大谈中国的水资源枯竭和污染,认为,政府所采取的措施将带来灾难性的后果。但是,咱们的政府(和人民)都不同意加价。
_____________

本文是我3年前为英国《金融时报》中文网撰写的。为此, 我被很多人骂; 但是, 这是良心话。一个政府是否英明, 就看他是否敢于挑战大众的愚昧,引导人民走出苦海;......

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2013年10月12日 02:04

中国股票研究主管, Yes, you can

世界公认,香港是研究中国股票的最佳场所!

A dynamic and well-funded Chinese equity brokerage firm based in Hong Kong is seeking an equity research leader. She or he should be a good analyst to begin with. Her or his ratings at external broker polls (II or Asiamoney) are desirable but not essential. By far the most important quality should be her or his leadership and marketing skills.

The team of close to 20 equity analysts at the firm are young, ambitious, and eager to learn, serve and excel. Needlessly to say, the equity research leader will command full support ......

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2013年10月02日 22:42

中国人骗人?

我的英文书,大谈中国的影子银行包括小贷行业。这本书在美国亚马逊热卖。昨天,我收到美国某高利贷业主的电邮。他的公司属于payday finance, 发放超短期救命钱,即,给月光族发放2-3天短期贷款。

他说,"Joe, 我真羡慕你啊。你们中国人诚实,借钱还钱。我们美国人,哎!别提了。能赖帐就赖帐。"

我觉得很新鲜。想到了前些天某英国人给我的电邮。他曾经在香港做财务公司(发放小贷)。后来他到印度试水。他在电邮里跟我诉苦。"哎!印度人借钱根本不想归还。我去做尽职调查,他们连家里的冰箱彩电都是借来的。更可恶的是,他们跟我的员工串通一气,骗我。中国真好啊!"

(此文非宣传品)
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2013年09月29日 20:06

《影子银行》: 丑媳妇见公婆

《影子银行》: 丑媳妇见公婆


 

别人出版了新书,喜悦。我出版了新书,惶恐。读者那么忙,为什么要把时间浪费在我的身上?但是丑媳妇终究要见公婆。现在,我战战兢兢地把书放在了全国三大电商的平台上。预订开始了。在犹豫中,我推迟了三个星期。

我的妻子问,"你为什么要出版一本书告诉天下,你的小额贷款的理想并没有实现?讲述你的折磨和心酸?"

我在广州市万穗小额贷款公司的经历是我接受再教育的过程。万穗是全国最优秀的小贷公司之一。我非常感谢那将近百位同事们。我还是股东和董事,我希望某一天能够为公司做点实在的贡献。

此书平淡无奇,最敏感的部分 (争议太大的部分) 被我的律师强制删掉了。有些章节之间显......

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2013年09月26日 22:36

谁夺走了企业家的快感?

2007年,中国石油到A股市场隆重亮相。这是中国企业界的骄傲。IPO 价格区区16.7元。不贵。

后来的故事,大家都很熟悉。无需我废话。我真诚地为成千上万的股民的巨额亏损而难过。但是,大家有没有问一个实质性的问题:中国石油所代表的究竟是什么?

它的遭遇能否说明公有制摧毁价值,过度监管扼杀企业?我不知道。

中国石油的广大员工跟其他员工一样勤勉。不过,这家企业所代表的是垄断,低效率。更关键的问题,它身上集中了政府的过度监管。大家不要一味地批评政府。咱们老百姓应该自责,咱们也都十分崇尚公有制和监管,大家动辄呼吁"加强监管"。我问你,你有没有跟大家一起呼吁,"进口天然气的价格要管制","石......
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2013年09月25日 18:21

储蓄受到嘲笑

http://www.scmp.com/business/economy/article/1316280/quick-buck-economy

张化桥:

过去30年,如果你没有灰色收入,并且每个月坚持储蓄15%的税后收入,那么,今天你也许可以买个小房子。
还是投机,和当官来的快。
咱们如何教育小一代坚持储蓄?

Thirty years ago this month, I was a graduate student at the People's Bank of China in Beijing. The average monthly wage on the mainland was about 40 yuan at that time. I was lucky to be paid 52 yuan. But my money would always run out before the next pay cheque arrived.

Fei Yun, my mentor then, was 10 ye......

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2013年09月21日 20:21

影子银行会不会成为中国人的恶梦?

影子银行会不会成为中国人的恶梦?



我的英文书《影子银行内幕:下一个金融海啸的源头?》被翻译成了中文,正在港台销售。

大陆版将在十月初推出。

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2013年09月16日 02:01

P2P 贷款公司将在伦敦IPO上市

慢牛投资公司伦敦消息:

英国"金融时报"报道,一家名为 Exchange Associates 的总部位于伦敦的 P2P 投资公司将于10月下旬在伦敦交易所上市,融资额为2亿英镑。此项 IPO 的牵头由一家名为 Liberum Capital 的小型投资银行负责。

Exchange Associates 跟多数人P2P贷款公司不同之处在于,它主要做批发。它投资于其它众多的P2P网站。

我们将于十月下旬访问这家公司和投资银行。
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2013年09月13日 22:21

Be bullish on Chinese banks

Summary:

(1) Too many bad loans? Not a problem.
(2) Deposit insurance: why do it for the sake of doing it?

http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2013/09/chinas-economy


Reasons to be bullish on Chinese banks
(Free Exchange, The Economist)

On a Monday morning three autumns ago, I was at my brother's home in Jingmen City&nbsp......
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2013年09月13日 20:31

中国的银行业资本金太多


在英国《经济学家》杂志 Free Exchange 网站,张化桥发表文章:

"我为什么非常看好中国的银行"

要点如下:

(1)很多人说"中国的银行坏帐太多,是个黑洞"。我认为,这是瞎说八道。
(2)中国银行业的监管和业务水平越来越高了。
(3)银行是个什么生意?只取决于两大因素:公众有信心,贷款有需求。其它因素不重要。资本金太多比资本金不足更糟糕。
(4)回头看,2001年中国成立四大资产管理公司,接管银行业的坏帐,是个很大的错误。
(5)在中国引进存款保险制度,等于东施效颦,至少是多此一举。


Summary:......

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2013年09月12日 17:59

研究中国股票?去香港吧!

世界公认,香港是研究中国股票的最佳场所!

A dynamic, ambitious and well-funded Chinese equity brokerage firm based in Hong Kong is seeking an equity research leader. She or he should be a good analyst to begin with. Her or his ratings at external broker polls (II or Asiamoney) are desirable but not essential. By far the most important quality should be her or his leadership and marketing skills.

The team of close to 20 equity analysts at the firm are young, ambitious, and eager to learn, serve and excel. Needlessly to say, the equity research leader will command fu......

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2013年09月05日 13:10

诚聘:设备融资租赁专家

香港慢牛投资公司某客户是美国一家债权投资基金。诚聘设备融资租赁专家一名,加入贷款团队。需要实际经验,不要理论。能讲英文最好,但如果不能讲英文,希望你在其他方面能够弥补。请电邮给我,聊聊。joezhang88@yahoo.com
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2013年08月30日 14:20

Wanted: equity research leader

A dynamic, ambitious and well-funded Chinese equity brokerage firm based in Hong Kong is seeking an equity research leader. She or he should be a good analyst to begin with. Her or his ratings at external broker polls (II or Asiamoney) are desirable but not essential. By far the most important quality should be her or ......
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2013年08月30日 00:13

慢牛投资公司任命伦敦高管

欧洲经济的困难和变革正在为中港企业创造双赢的机会。

为了配合客户的工作需要,香港慢牛投资公司现任命张化桥担任伦敦办事处主任,负责研究市场变化,搭建双边合作。他还会继续在香港花三分之一以上的时间。
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2013年08月27日 18:12

赚10%的乐趣

我在招商银行金葵花大讲堂发言时,有人问我,"你显然不看好股票,那我们为了跑赢通胀,该投资什么呢?" 
我回答:"有很多不错的理财产品。5-8%的年化收益率。风险其实不大。另外,我自己投资了几个P2P产品,不断滚动循环,我感觉好极了。它们回报率都在10%左右,而且安全。我投资了三家:(1)上海的信而富,(2)北京的有利网,(3)江苏的开鑫贷。另外,还有很多不错的类似的产品。只要你做点研究,坚决不人云亦云,你就会发觉不错的产品。投资餐馆,汽车修理店,面包店,美容院,等等也可以考虑。"

当然,我投资的广州市万穗小额贷款公司是最大的一项投资。我野心不大。年化10-15%相当不错。确定性高。风险小。年复......
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2013年08月15日 13:14

《避开股市的地雷》广州讲座

时间:2013年8月20日(周二)下午14:30—16:00;
地点:广州琶洲会展中心新华活动区,
主题:《避开股市的地雷》投资讲座暨读者见面会; 免费;
赞助商: 天窗出版社, 慢牛投资,
主讲: 张化桥, 《避开股市的地雷》作者,
征求志愿者做副主讲, 有报酬;






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2013年08月14日 14:38

China privatization: New York Times

China's Coming Wave of Privatization,

By JOE ZHANG, New York Times/IHT, August 13, 2013,

http://www.nytimes.com/2013/08/14/opinion/chinas-coming-wave-of-privatization.html?pagewanted=all

中国的地方政府确实债务缠身,但是它们从来就没有真正独立的财政,它们只是中央政府的分支机构。所以中国目前还不会出现债务危机。

中国政府税收占GDP的比重在过去20年几乎翻番。高税收已经窒息民企。而且,印钞票(信贷膨胀)的游戏也已经无法维持了。

剩下就是私有化了:砸锅卖铁。太好了!过去20年,国企的膨胀太过分了:它们挤占了民企的生存空间,浪费了宝贵资源......

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2013年08月03日 21:10

贷款专家:深圳或者香港

香港慢牛投资公司的某客户是国际投资基金。他们正在寻求两位懂得信贷风险控制的专业人士。

职责:在香港慢牛投资公司的指导下,为这家基金提供投资分析和建议。
开始时间:十月底。
办公地点:深圳或者香港,
语言:普通话,英语。
能力:懂得企业财务和债权分析。对所有企业起初抱有怀疑的态度。从这个起点开始分析问题。
诚信:忠于客户。忠于自己。忠于法规。
请电邮给:joe@chinamezz.com
请不要急于申请。审贷是很难的事情。你真的合适吗?






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