下面两位专家将跟张化桥同台演出：

（1）小贷技术专家王恒福

（2）信而富公司创始人，CEO王征宇（美国芝加哥伊州大学统计学博士。曾长期在美国为跨国公司Sears 和 Grey MDS从事消费信贷管理）。信而富在全国23个城市有2500员工，提供消费者信贷服务。

 

 

 

 

讲坛：影子银行和股票投资

金牌主办单位：重庆市九龙坡区隆携小额贷款公司，
银牌赞助商：征集中（。。。）

会议地点：重庆喜福置业有限公司喜来登大酒店，南岸区南滨路78号，六楼皇家宴会厅，

会议时间：12月8日上午9点正

主讲：张化桥，慢牛投资公司董事长
副主讲：征集中....（报酬不菲）

费用：全免。
登记：必须跟重庆市隆携小额贷款公司确保座位
电话：023-68066606 | 68066607 | 68066608
传真：023-68066609

最近，我看到媒体有点急躁了，大骂咱们股市长期低迷：经济下行，股市就跌；而经济好转，股市也跌！这话好像责怪股民们不给力似的。我为股民们感到委屈。我觉得这样的批评很不公正。

我认为，中国的股民太好了。他们顶着重重压力，依然坚守，（基本上）不弃不离，这不是一般的人民能够做到的。

你看，股民们的工作环境多么艰难：上市公司里经常有假账和地雷爆炸，大股东和PE们不断减持，高管辞职并且减持。在通胀很高的情况...

三十多年前，我在学习《新概念英语》时，特别喜欢其中的一篇文章：A Puma At Large （一只美洲虎从动物园跑掉了）。

最近，我读英国文化协会前主席Gerald Lemos 去年出版的书：中国梦的终结（The Eng of The Chinese Dream)。其中两段，也许可以加到《新概念英语》里面。

其中一段描写他到重庆农村参观。当地政府"安排"了一户农家接待他，但是，那个安排太粗糙，一看就知道做假，做得太低级：床垫上的塑料包装尚未取下来，电视机...

　　"价值中国"的记者：影子银行的主要成因是什么？这是中国经济转型期的一个短期现象，还是长期存在？

　　张化桥：影子银行全球都有。发达国家的银子银行主要是高利贷，PE基金, 垃圾债券和衍生工具。中国的影子银行主要是银行理财产品，大量的非银行金融机构（信托，小贷，典当），P2P和民间借贷。

　　记者：您曾担任瑞士银行中国区副总经理，为什么要离开？又怎么想到要跳进影子银行呢？

　　张化桥: 我在投行工作了15年...

这段时间，我在英国跟P2P公司，高利贷业者以及拉美国家的同业者做了些交流。

（1）英国的银行产能过剩非常严重（跟中国一样），但是，银行是嫌贫爱富的化身，所以，虽然政客们一天到晚呼吁"银行一定要重视中小企业贷款"，但是银行我行我素，长期不愿意弯腰做小企业的生意，原因？成本高，风险大。老百姓虽然很容易获取信用卡，但是，不少"月光族"一年到头在信用卡的压迫下挣扎（这让我回忆起文革时期咱们中国官媒的胡说八道）。...

Bank on the banks,

SCMP, South China Morning Post, 9 Nov. 2013.

By Joe Zhang *

Every investor likes to think that he or she is a contrarian. The truth is that they are anything but.

A vast majority of investors go with the crowd, and why shouldn't they? They have received the same education, and so too have their end-investors. Research analysts are too scared about losing the confidence of fu...

China Equity Sales People:

A leading Chinese brokerage firm based in Hong Kong is looking for two to three additional equity sales people.

It goes without saying, you must speak fluent English as well as Mandarin. You should also understand how the fund management industry works. Two to three years of similar experience is essential.

For a confidential discussion, please write t...

英国作家 Tim Clissold,（以前在中国做PE投资）在 Mr. China 这本书中写道：当满载着圣诞树和各种玩具的远洋大船徐徐驶入英国的港口时，我们的消费者满心欢喜。但是，中国的河流干枯，死鱼漂在混浊的湖水里，黑烟笼罩整个国家。我们西方人敢看吗？敢看吗？

我们西方的垃圾不知道怎么，又回到了中国，填埋在那里。...

中国股票看起来便宜，但是考虑到铺天盖地的假账和地雷，它们还是太贵了。
下文是香港"经济日报"的文章。2013年10月31日。

A股低迷有因，股民亦非無辜。

中國股市經歷了20年的歷史。回頭看，大家都知道誰得益了：當然是大股東和早期的私募基金投資者。誰虧錢了？廣大的股民們。多數股民當了捐款者，但是依然拼命為股市辯護。

這裏我提幾點看法，供大家參考。

母公司"照顧", IPO前做假帳

第一，太多的公司在I...

在伦敦参加某投资论坛，中国某官员讲了一番宏伟蓝图。当地某中国通提问，"...这项改革何时才能推出？"

官员回复："时机成熟，就会推出。"

大家愕然。官员的副手马上解释，"择机推出"。

会后，中国通问我，"时机何时成熟"？

我回答，"时机成熟的时候，他们会告诉你的。"

其实，我的理解是，这个官员什么都不知道，故弄玄虚。或者，他说了不算。或者，他不愿做决定，只有火烧眉毛，才被迫改革。不到万不得已，得过且过。

英文里有句话，描写这种人，If it is not broken, do not fix it.


 

 

利率市场化的关键是放开存款利率。其它任何事情都是次要的。这是纲，纲举目张。

Lending in the Shadows

SCMP, South China Morning Post, 24 October 2013,

by Joe Zhang *

Twice a year I travel to Jingmen in central China to visit my parents and siblings. Last week, I was there on a new mission: to review the work of my sisters as shadow bankers.

Shadow banking is lending activities outside regular banks. Despite what some would say, it is a reputable business on the main...

自从拙作"中国银行业的产能过剩非常严重"在路透社，香港《信报》和国内数家媒体发表以来，我收到几位读者的询问："既然你说国内银行业产能过剩，那为什么很多企业还是长期无法获得贷款呢？"

我的回答是：
（1）很多企业本来就不应该获得贷款，因为他们的项目风险太大，太危险。他们只能靠资本金运作。
（2）现在很多好的项目也不能获得贷款，那是结构性问题。即使资金多到水漫金山的程度，也永远有死角。那就是特种金融机构（比...

2006－07年，美国的银行业占到整个股市的利润总额的三分之一。然后。它轰然倒塌。为什么？严重的产能过剩！为了让这个行业不断有利润，联邦储备体系断断续续减息长达20年。减息的结果当然是存款利率几乎为零。银行即使在资金成本如此之低的情况下，赚钱也不容易，因为好的机会已经被充分挖掘，利用。怎么办？加大杠杆，投资高风险的资产，给那些没有还款能力的人们放款，或者闭上眼睛投资。

中国的银行业占整个股市和整个企业界...

张化桥在路透社撰文：坏银行，坏主意,
简介如下：
谁也没有先见之明。不过，现在回头看，13年前中国弄出的四大资产管理公司是个巨大的错误。
当年，银行虽然坏帐很严重，但是公众对银行的信心从来没有动摇，而且银行的流动性也很正常。1999－2001年贷款增速开始下降，信贷资金开始转不动，那本来是好事，它会迫使银行提高贷款标准，改善资金的使用效率。但是四大资产管理公司的出现以及后来大量的注资破坏了本来应该出现的改革。
...

也许因为中国人有五千年的文明，咱们坚决不相信价格这只无形的手。水，电，气，油和粮食很珍贵，那么咱们就把它的价格管制起来，长期实行免费，或者把价格定得很低，美其名曰"国计民生"。这30多年，水的价格跑输了通胀。

英国"经济学家"杂志本期的封面文章，大谈中国的水资源枯竭和污染，认为，政府所采取的措施将带来灾难性的后果。但是，咱们的政府（和人民）都不同意加价。
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本文是我3年前为英国《...

　　世界公认，香港是研究中国股票的最佳场所！

　　A dynamic and well-funded Chinese equity brokerage firm based in Hong Kong is seeking an equity research leader. She or he should be a good analyst to begin with. Her or his ratings at external broker polls (II or Asiamoney) are desirable but not essential. By far the most important quality should be her or his leadership and marketing skills.

...

我的英文书，大谈中国的影子银行包括小贷行业。这本书在美国亚马逊热卖。昨天，我收到美国某高利贷业主的电邮。他的公司属于payday finance, 发放超短期救命钱，即，给月光族发放2－3天短期贷款。

他说，"Joe, 我真羡慕你啊。你们中国人诚实，借钱还钱。我们美国人，哎！别提了。能赖帐就赖帐。"

我觉得很新鲜。想到了前些天某英国人给我的电邮。他曾经在香港做财务公司（发放小贷）。后来他到印度试水。他在电邮里跟我诉苦。"哎！印度人借钱根本不想归还。我去做尽职调查，他们连家里的冰箱彩电都是借来的。更可恶的是，他们跟我的员工串通一气，骗我。中国真好啊！"

（此文非宣传品）

 

别人出版了新书，喜悦。我出版了新书，惶恐。读者那么忙，为什么要把时间浪费在我的身上？但是丑媳妇终究要见公婆。现在，我战战兢兢地把书放在了全国三大电商的平台上。预订开始了。在犹豫中，我推迟了三个星期。

我的妻子问，"你为什么要出版一本书告诉天下，你的小额贷款的理想并没有实现？讲述你的折磨和心酸？"

我在广州市万穗小额贷款公司的经历是我接受再教育的过程。万穗是全国最优秀的小贷公司之一。我非常感谢...