1995年，美国的金融衍生工具快速膨胀。各工商企业趋之若鹜，对整个金融体系构成了越来越大的风险。怎么办？有人请巴菲特出主意。巴菲特说，很简单，叫所有工商企业的CEO在年报上签字，确认他们本人明白和理解他们所购买的衍生产品。因为这些CEO根本不懂复杂的衍生产品，所以他们会乖乖地减少衍生产品的使用。

巴菲特说，当然，这样简单的政策措施不可能得到监管部门的采纳，因为人类都喜欢把简单的事情复杂化。 "My proposal wi...

重庆农商银行（3618 HK）公布了2012年的业绩。午餐会上，我发表了一番跟大家有点不同的意见，某大佬听进去了，拿起电话给他的经纪人: 喂?

我很看好这家银行，原因如下。

(1) 不太可能倒闭。

(2) 确实有坏帐风险，但是哪个行业没有呢？出了大问题的话，政府会拯救它，可能不会拯救别的行业的企业。

(3) 虽然是家小银行，但是凭着它400亿港元的市值，也算得上一家大型上市企业。

(4) 它是一家地方性银行，没错。但这又有什么不...

－读书笔记（Tap Dancing to Work）

这个读书笔记主要是写给自己看的，相当于学生复习功课。

（1）巴菲特说，他每天踩着舞步去上班，因为他只跟他喜欢，尊敬，和仰慕的人们打交道。I tap dance to work. I do business with people I like, respect and admire. (He leads an unhurried, unhassled, largely unscheduled life.) 

（2）有人说，"我很讨厌我现在的工作。我准备只干十年。然后，我就。。。"。对此，巴菲特说，...

最近，中国部长级官员和学者们大骂美国和日本政府不负责任，试图通过印钞票来把经济问题转嫁给其它国家。骂得好！

不过，中国印钞票的速度远远超过美国和日本。从1999年底到2012年底，日本的广义货币供应量（M2）只增加了33％。同期间，美国的广义货币供应量增加了220％。中国呢？大涨740％！即使最近的数字也是一样。比如，最近五个月（去年九月到今年2月），日本新政府大谈调整货币政策的方向。但是日本的基础货币只是增长了1...

最近，我花了几天时间，细细品尝了英文版经典之作《门口的野蛮人》 Barbarians at the Gate。虽然该书有中文版，但是英文原著的奥妙绝非译者所能全部传达。

故事很简单。1989年，几家美国PE基金公司和投行用250亿美元的代价竞标，收购一家大型上市公司，RJR Nabisco。它的主营业务是烟草和食品。几个月的惊心动魄，勾心斗角，和黑箱作业之后，最后，KKR获得了胜利。收购资金主要来源于发行债券和银行贷款。

但是，胜利者的噩梦只...

今天中午12：10，我正准备登上东方航空FM9365从上海飞往宜昌。飞机还有30分钟起飞。突然，登机口挂出通知：延误。

延误，对于中国的航空业来说，就像官员们说假话一样司空见惯。所以，乘客们开始等待。三个小时之后，上航仁慈地告诉焦急的乘客们，飞机还在武汉，尚未起飞。何时起飞？不知道。其中一个小组长说，"飞机正在从上海飞到武汉"。

也就是说，三个小时之前，在乘客办理值机手续的时候，甚至在他们在登机口开始等候的时...

－ 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》

六个故事, 同一个地沟油文化。

1. 某制药公司。2001年，它的业务零碎，市值只有7亿港元。董事长曾在中央某部工作，跟石油进口有关系。我在UBS当研究部主管。某日，他托人约我吃饭。饭毕，董事长说，上周是我的生日，他想送股票给我做礼物。我吓了一大跳！我马上说，你的话算没有讲，我也算没有听见。由于你说出这话，你的股票我永远不会研究！后来，我把这事完全忘了。他的公司也早就倒闭...

去年九月，苹果电脑的股价达到了历史最高点，705美元。现在只有450美元，大跌36％，市值被抹去了2383亿美元。

昨天的纽约时报有一篇趣文，Following a Herd of Bulls on Apple。它问了一个问题：为什么上百家投行和研究机构竟然没有一家在苹果电脑的股价为700美元左右时推荐"卖出"。为什么只有一个在卢森堡的小研究所在苹果股价到685美元时推荐了"卖出"。当然，投资者也不是神。当苹果电脑的股价在705美元时，大量的基金经理也在...