- A speech at a luncheon The Slow Bull Capital hosted in Guangzhou for a group of foreign investors on 20 October 2012.

Ladies and gentlemen, thank you for giving me the opportunity to speak to you today. My name is Joe Zhang, and I am a director of Wansui Micro Credit in Guangzhou. I'd like to speak about China's banks and shadow banks from a regulatory perspective, and then highlight a few i...

（1）上个月，我拜访国内某科技企业，承蒙领导接待。他直言不讳，"我们的公司跟苹果公司的历史一样长。但是苹果公司不断收割现金，现在累计了3000亿美元。反过来看看我们自己呢？生意确实做大了，但是，没有现金，也没有分多少红，落得一屁股债。我们公司一钱不值！"

这位领导说自己只懂科技，完全不懂资本市场。不过，我等资本市场人士真该汗颜。我们把他的股价推得很高，连这位领导自己都不认同。分析师的报告在他的眼里是"无知...

《信报》2012年10月19日

中国的股市究竟值多少倍的市盈率？谁知道呢？但是我认为，估值只是第二位的问题。
 

   几年来，中国股市不断下跌，官员们和财经演员们惊呼，"真便宜啊！"。可是股市并不领情。我认为，与其讨论股票指数明年的走势，或者下个季度的点位，我们还不如考虑一个长远的问题：中国投资是否有点象沉船上的游戏？

如果一条船正在慢慢下沉，那么我们在船上把椅子这样摆还是那样摆，最终的结果都不会有太大的区别。...

懒汉评论员们经常引用我对股票指数的预测;

张化桥郑重申明: 我19年来没有做过任何股票指数的预测;

我的理念是, 分析, 但不要预测;

关于现在的股市, 我的准确意思是:

（1）现在的股市太贵。但贵的可以更贵,便宜的可以更便宜;

（2）如果要留足三分之一安全边际，让我掏钱投资，我觉得1000点合适。

(3) 我强调，1000点不是预测。我非常反对预测。我不知道明年,后年的股票指数是多少, 但是股民们必须知道，自己在一个很贵的市...

（新华镇消息）广州市一家企业正在全球范围内公开招聘优秀财务人员。为了吸引年轻，有野心的人士，公司考虑用股票支付薪酬。成功的应聘者可以选择拿现金，也可以选择拿股票。最有趣的是，这家公司目前还不是上市公司，如果它未来成功上市，它的股票会价值不菲。但是，成功推荐了应聘者的人，只能获得现金奖励，不能奢望股票奖励。

这家公司就是广州市万穗小额贷款股份有限公司。它位于广州市花都区新华镇，成立于2009年4月，是广...

2008年的全球金融危机以来，很多欧美投资者已经对长期信奉的投资理念进行了调整。我把它归纳为以下4点:

（1）更看重公司的质量，看淡增长（结果：投资者开始偏爱大，老，稳健的，现金流强劲的公司），
（2）更看重目前的收益，看淡未来的潜力（结果：新兴市场失去了不少光泽），
（3）看重现金，看淡故事（结果：高息股大涨。投资者开始用更加怀疑的眼光看待高负债的公司和不断需要资本支出的公司）。
（4）债券得宠，股票失宠。
...

广州市万穗小额贷款股份有限公司于2009年4月设立，是广州市第一家小贷公司。公司以“小额、分散”为原则，专注于微型金融。万穗现在已经建立一支人数达60人的专业队伍, 现招聘财务人员两人。
请应聘者将简历发至邮箱：cheatvg@yahoo.com.cn
contact:谢文淦, 财务经理
地址：广州市花都区公益路23号北座钻石商务大厦806室

张化桥《避开股市的地雷》新书发布会，以及跟读者的见面会：不谈国际国内的大事，只讲钱包里的那点小事。
特邀我的师弟，上海证大投资的朱南松，讲中港两地市场。
如果你想听到对股市或者个股的预测，恐怕你会失望。请勿参加。
日期：2012年10月27日 (星期六) 14:00-17:00,
地点：上海市静安区威海路757号陕西北路口文新报业大厦2楼（近2号线南京西路站）。

contact: 010-8250 9830

－在广州慢牛投资俱乐部的发言（十月六日），

上次我们开会时，王君问我，"过去十年，中国的高速公路公司的H股表现很好，可是为什么A股表现一塌糊涂呢？"我回去查了资料，今天可以答复大家。

问题在于这些公司的A股股价的起点太高。也就是说，A股IPO的发行价格太高。

下面是几个A＋H公司十年来的数字：
（1）安徽皖通。A股跌17％，H股涨121％。
（2）深圳高速。A股跌49％，H股涨89％。
（3）成渝高速。A股跌66％，H股涨221％。
...

我友是这家民营红筹公司的董事长。它是一个快速成长的公用事业公司。公司秘书是一个高级管理职位。她或者他需要专业资质（比如CPA，律师或者公司秘书资格），完美的信用记录，成熟的性格，可靠的人品，等等，熟悉上市规则，能够充当公司与投资者的桥梁。请与我联系，joe@chinamezz.com，以便安排见董事长。保密自然没问题。

慢牛投资公司是一家BVI公司，业务有3项：为上市公司提供顾问服务，和股权投资。
（1）顾问工作的内容：上市公司重组，资产处置，并购，后门上市，股票配售，和投资者关系
（2）股票投资：以PIPE为主，即上市公司定向增发
（3）投资小额贷款公司和典当行

我们不求把生意做大，每年做一到两项爽心的业务即可。
联系方式：joe@chinamezz.com, 或者eric@chinamezz.com

1989年，澳大利亚政府决定在首都堪培拉开设赌场。在此之前，全澳人民就赌场带来的社会问题和家庭问题辩论了几年。当时，我刚从社会主义的中国去读研究生，觉得整个辩论过程很新鲜：澳大利亚竟然比中国更加社会主义!

当时，西方国家经济萧条。1991年，我到堪培拉大学当讲师，我的两个毕业生都因为找不到银行的工作而去了赌场做客户教育和心理咨询。

这些年来, 中国股市所带来的社会问题和家庭问题远远大于一般赌场带来的问题。...

－在香港会计师公会的演讲(9月21日)

...... 前面，我讲了中国各级政府对小额贷款行业的过度而且愚蠢的监管。我认为，这些监管正在窒息这个行业的成长。

下面，我回答大家的第一个问题，中国的影子银行究竟在哪里？我的回答是，中国最大的影子银行是信托投资公司，和银行的千奇百怪的理财产品。这是金融体系中最大的风险。而小额贷款公司和民间借贷实在是小打小闹，不值得一提。

据一项统计，中国的信托资产规模在2008年底只有1....

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》,

   全世界有大量小型上市公司。它们有些已经上市十年甚至几十年，但是业务不见起色，甚至江河日下。投资者和分析师们（包括本人）经常问一个问题，这种公司既然永远做不大，好像也没有野心做大，为什么大股东不把公司卖掉，或者另请高明呢？

日复一日，年复一年，总有投资者觉得这种公司的估值超级便宜，认为业务可能会有转机，或者可能会“卖盘”（即转移控制权）。于是，我们投机去...

各大书店和网站均有出售; 华安基金慷慨赞助!

作者张化桥是香港股市的第一代浑水领袖.. 他认为你的时间比他的时间更宝贵; 所以书中没有一句假大空; 读者一旦发现假大空, 原银奉还!


第一章 投资银行的大茶饭
1.01离开投行为何这么难？
1.02 投资的信仰危机
1.03 第三次回到投资银行
1.04 这就是投资银行吗？
1.05 投资银行的人势利吗？
1.06 股票分析师可能成为帮凶
1.07 闭上眼睛给股票估值
1.08 分析师不能影响市场
1.09 新股上...

- 在广州慢牛投资俱乐部的发言,

昨天，香港《信报》的专栏作家毕老林发表了一篇高水平的文章。我要跟大家分享。我读这篇文章时，耳边回旋着崔健的歌声："不是我不明白，这世界变得快。喔... "

文中，毕老林讲了这几年世界资本市场的一个反常现象，债券投资者把息率抛到了一边，只管追逐债券价格的升值，而股民却把股价抛到了一边，只管追逐现金分红。结果呢? 在欧美和香港, 现在股票的分红息率已经跟银行存款的利率和国债回报...

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》

人，生来爱凑热闹。IPO就是一个大热闹。券商把公司的亮点都挖掘完了，还有多少空间留给散户呢？即使我在投资银行工作的那十五年，我也一直觉得买IPO不够明智。我自己没有买过IPO，我最反对的是散户买IPO。这里，我举两个真实的例子。

2009年，本人在瑞士银行投行部工作，有幸跟其它3家投资银行一起担当一家红筹公司的IPO主承销商。当时市场气氛不错。全世界人民刚刚从金融海啸中爬出来，感...

- 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》


      人，生来爱凑热闹。IPO就是一个大热闹。券商把公司的亮点都挖掘完了，还有多少空间留给散户呢？即使我在投资银行工作的那十五年，我也一直觉得买IPO不够明智。我自己没有买过IPO，我最反对的是散户买IPO。这里，我举两个真实的例子。

      2009年，本人在瑞士银行投行部工作，有幸跟其它3家投资银行一起担当一家红筹公司的IPO主承销商。当时市场气氛不错。全世界人民刚刚从金融海...