财新传媒
2017年05月12日 16:03

资本市场就这么简单

本文是在IDG优秀企业“私享会”的发言。   各位,刚才,我给大家展示了95家A+H公司在两地市场的估值差距。你看到什么规律了吗?   小公司,烂公司或者行业不好的公司在A股市场有极大的优越性,而好公司,和大公司没有,而且有些公司(比如,平安,海螺,沪宁,青啤,潍柴,福耀等)的估值甚至倒挂:H股高于自己的A股。另外,还有一半的公司的估值只有20-30%的差別而已。   上述表格反映的是5月5日的情況。过去的一周,...
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2017年05月07日 21:56

巴西人会收购青岛啤酒吗?

书评:《Dream Big》 作者:Cristiane Correa, 2013   湛庐文化正在把这本小书翻译成中文版,请我写个序言。我很快读了一遍英文版,感觉不错。   1971年,Lemann 和另外两个巴西白人收购了一家破烂的小券商,Garantia。几十年的苦干,智慧加运气,把它变成了一个超级的成功。1997年,由于亚洲金融危机,Garantia 差点翻船。1998年它被迫以6.8亿美元卖给瑞信CS。随后,几个合伙人收购了巴西最大的啤酒公司 Brahma,还通过它...
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2017年05月06日 18:09

如何找到下一个星巴克

书评:Finding the next Starbucks, 作者 Michael Moe,
周末,我对自己的投资组合进行了评估,不免额头冒汗:怎么有这么多缺胳膊少腿的公司的股票呢?
我不禁从书架上取出十多年前出版的这本英文书。我早就读过,但是显然没有仿效。我很快又读了一遍。此书评算是敦促自己:宁可死在高增长的泡沫中,也不要死在日薄西山的老企业的温柔乡!
此书讲的道理再也简单不过了。创新企业一般都意味着高速增长,而复合增长...


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2017年04月17日 22:48

你为什么还不成功呢?

书评:How to fail at almost everything and still win big, 作者:Scott Adams, 也许可译为《几乎一无所成的人生大赢家》

这本英文新书是美国一个卡通艺术家的自传。他的卡通系列是Dilbert, 一个办公室的人物。现在他的卡通在65个国家的两千多份报纸上连载。他的网站也很受欢迎。

他一直说,他是个生意人,而不是艺术家。他出生和成长在美国的一个小镇上。本科读经济学,上夜校又获得了MBA,先后在一家小银行和电讯公司工作...

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2017年04月16日 00:01

担任CEO,需要一点手段

书评:The hard thing about hard things,作者 Ben Horowitz, 中译本:创业维艰。


读书,不是为了挨嘴巴。为了避免挨嘴巴,这本英文书在我的书架上摆了几乎一年,我才读完。作者创办了一个成功的技术公司,Loudcloud, 后来用16亿美元卖给了HP。现在他在做PE投资。这本书讲他的创业历程,但是更主要的是讲如何担当科技企业和创业企业的CEO,或高管。书的內容十分具体,好过学者的空谈,连我这个半吊子的企业高管都能理解。

咱...



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2017年04月14日 09:07

Fintech firm needs company secretary

Fintech firm needs company secretary

China's leading fintech company headquartered in east China is coming to the HK capital market soon. It needs a company secretary to be stationed in HK to ensure the company's full compliance with rules and regulations of HK. As a thought leader, she or he is expected to be an ambassador to the local banks and investors.

If you like the challenges and the excitement, you are invited to a confiden...

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2017年04月08日 12:41

中国股市浑水摸鱼

中国股市浑水摸鱼

(英文稿曾登于《FT 英國金融時報》2015-5-25

2001年,在我担任瑞银 (UBS) 中国区研究部主管时,我受到了两家在港交所上市的中国企业的威胁。其中之一的格林柯尔科技 (Greencool) 以诽谤罪名起诉了我和我的雇主。另一家是沈阳荷兰村的欧亚农业 (Euro-Asia Agricultural Holdings) ,它也同样来势汹汹,对媒体扬言要告我。此前,我撰写了不利于这两家公司的研究报告,它们的股价由此大跌。

不到两年,这两个在顶峰时市值曾达...


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2017年04月03日 22:38

Learn to like China's rotten banks

Learn to like China's rotten banks

- Joe Zhang met with visitors from GIC

Clients: As a former central banker and a former research analyst, how do you feel about the Chinese banks these days?

Joe: I always like the banks. I published at Economist, SCMP and Nekkei in the past five years to argue the points. I may sound ridiculous: they are well run. They are doing better each day thanks to the overbearing regulator and fierce com...


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2017年04月03日 07:48

没有政府文明,就没有创新

没有政府文明,就没有创新

书评:《优步,Airbnb和其他创新企业如何改变着世界》The Upstarts: How Uber, Airbnb and other killer companies of the new Silicon Valley are changing the world, 作者:Brad Stone,2017.

作者2015年的第一本书是《亚马逊:万宝商店》,The Everything Store。那本书太棒了,我曾于2015年3月15日写过书评。今年刚刚出版的这本英文新书略为逊色,但是依然十分精彩。它把优步和Airbnb 以及其他创业企业放在一起讲述,有点散...

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2017年04月02日 13:41

借壳上市的52个成功案例

企业有生命周期。当一个企业不再增长,甚至衰退时,腾出资源,何错之有?   有人说,借壳上市的形象不好。大错特错!我做了12年证券分析师,又在3个上市公司做过COO,CEO和董事长,我完全不明白这话。分析师是否写报告,是否推介的唯一根据是公司是否有趣,或者是否有前途,跟它是否借壳而来根本无关。   我可以随便找到几十个很不错的借壳而上市的公司(国有和民营,主板和创业板都很多)。比如,500多亿市值的海尔电器1...
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2017年03月08日 10:54

中美两国违法成本的比较

本文曾发表于 2016年9月16日博客。  

昨天,美国司法部通知德意志银行,准备交付140亿美元罚款。原因是上一轮经济危机前,该银行在按揭证券市场的某些行为不合法。

去年,美国司法部逼着法国巴黎巴银行(BNP)交付了89亿美元罚款,原因是该银行几年前违反了对伊朗的制裁。前不久,美国司法部还对 BP 石油公司罚款200亿美元。

这种超级大额的罚单在美国数不胜数。2002年,全球最大的十家投资银行(包括本人就职十多年的瑞士...



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2017年03月01日 09:11

Airbnb说,省钱是硬道理!

书评:今年出版的英文新书:"The Airbnb Story",作者为美国财富杂志Fortune 的记者Leigh Gallagher。   我急匆匆地读完了这本英文书:它紧凑,惊险,分析中肯。它是世界上酒店行业的 P2P之王,Airbnb 公司的传记。九年时间,三个美国青年创办的民宿企业估值超过了三百亿美元,去年的销售收入约16亿美元,现金流EBITDA 为4.5亿美元,它在200个国家把普通的居民住宅转租给旅行者。它接待的旅客已超过了1.5亿人次。   出于各种...
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2017年02月12日 07:59

洋骗子比中国的还多

中华大地,各种骗子多如牛毛(从政治骗子到宗教骗子,学术骗子和商业骗子)。这是世人皆知的事实。不过,国人大多认为欧美的骗子很少。这可是大错特错   近几十年,中国人在欧美做贸易,投资,旅行和读书,受骗上当的案例也 数不胜数 。由于面子问题,咱们国人喜欢打掉牙往肚里吞。 况且,亏掉的也不是自己的钱。 你看看,最近十年咱们国企在海外矿业和大宗商品行业全军覆灭这件事情和上万亿的损失,除了运气不好,內...
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2017年02月07日 17:53

金融界的人才:广州,深圳

(1) 深圳: 一家金融资产交易所急聘 华南大区总裁 。工作在深圳,学位不重要,工作态度最重要,必須精通财富管理,信托,P2P和证券化。
(2) 广州:   金融机构招聘CFO。需要有香港会计师资格,十年以上工作經驗。
請聯絡 zhanghq@smartpay.com.hk  
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2017年02月05日 14:28

耐克公司的鞋痴和创业者

Shoe Dog这本书 提醒大家:  创业可以兼职做

  假期里,我读了一本英文书,Shoe Dog, 可译为《鞋痴》,作者是耐克公司的创始人Phil Knight。我多次忍不住大笑,也佩服作者的坦白。对快速消费品企业的流动资金管理和经常命悬一线的事实 增加了一点理解。竞争者的暗箭难防,和官府的可怕也是这本书的两条主线。   这本书是他的自传,也是耐克的历史。 我对历史书有...

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2017年01月26日 18:36

《顺丰王朝》《阿里巴巴模式》

令人失望 两本书。   在顺丰和阿里巴巴的成长过程中,它有没有受到税务局,工商局,交通局和外管局等部门的关照和刁难?如何关照的?如何刁难的?哪位书记帮助化解的?如何化解的?这些核心事件在书中连影子都找不到。   顺丰快递很成功。老板王卫很低调,很勤奋。这些我们早就知道。我读完了邢柏写的这本长达212页书,竟然没有增加知识。我很失望。   书的通篇反反复复地,不厌其烦地讲马云,柳传志,许家印,俞敏...
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2017年01月04日 08:50

官员弄分析师

昨天,印度尼西亞政府很生气,宣布断绝与摩根大通銀行的业务关系,原因是该银行的分析师们竟然胆大包天,调低了对印度尼西亚的评级!官员们声称,这种调低"会危及印度尼西亚金融体系的稳定"。   我不敢相信,堂堂大国的政府竟然把小小分析师的报告当一回事。本人在瑞士銀行当分析师十几年,做梦都想我的烂报告能夠如此走红。可是我一直没有得到宠幸。当然,霸道惯了的很多官员完全听不懂证券分析师与银行业务部门的独立性。 ...
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2017年01月01日 12:28

如果水价涨五倍

咱们中国人开始注意空气质量。但是我恳求大家看看咱们的水源。问题更加严重。那个稀缺,那个污染。请你再往20年以后预测。下面的文章是我五年半以前写的。

如果水价涨五倍 ! 张化桥  (2011-06-01)

如果中国的水价马上涨五倍,会怎样?多数人会回答,“那会严重伤害老百姓的!”有人甚至会说,“那会出现社会动乱!”,当然,很多没有教养的人和文革的“遗老遗少”们还会骂粗话。文革还教会了他们专门挖掘作者的...



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2016年12月26日 09:20

避开股市的地雷:有奖论文征集

避开股市的地雷:有奖论文征集

请把你的智慧变成教科书和慈善基金!

我准备修订我2012年出版的《避开股市的地雷》一书。两大改革如下:

(1)砍掉一大半陈词滥调,换上群众的智慧。现征集民间人士写的短小精悍的股票分析文章,特別是剖析股市骗局的文章。每文八百字以内,请避开假大空套话。专家委员会將在截止日(二月一日)公布评选结果。奖金总共六万元人民币。

(2)一如既往,本人將为本书征求两个赞助商(金牌,银牌)。所得资金將全额(直接)捐给湖北省荊门市慈善总会。用途为进城农民工的子女教育。

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2016年12月25日 17:02

曹德旺先生,您错了!

曹德旺先生,您错了!


曹先生说,中国企业税负过重。这显然没错。如果加上各种行政收费,问题更严重。但是,比税费更可怕的是中国的监管成本和隐性成本。

中国的企业花大量人财物应付各级政府瞬息万变的各种政策。中国企业家无法与外国企业家竞争,无暇创新,因为他们天天送往迎来,申请各种牌照和批文,太忙太累。

削减税费,说起来容易,做起来可太难了。难道您希望咱们庞大的公务员队伍和不创造经济价值的 "事业单位" 喝西北风吗?

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